Situação na Tesla ❓

📉 Tesla registou a pior queda em 2 dias dos últimos 14 meses. Estará a bolha prestes a rebentar?

As ações da Tesla (TSLA.US) afundaram quase 12% durante a sessão de terça-feira, sendo esta a maior queda diária desde Março. Combinado com a queda na segunda-feira, as ações caíram 16,2% esta semana - registando a maior queda em dois dias dos últimos 14 meses. As recentes atitudes do CEO da Tesla no Twitter podem ser vistas como um "trigger" por detrás dos movimentos, sendo as "options" o principal impulsionador. Tudo isto fez com que os investidores se perguntassem - será que a bolha está prestes a rebentar?

A sondagem do Musk no Twitter e os membros do conselho partilham as vendas

Uma das razões por detrás da queda do preço das ações Tesla esta semana é a sondagem do Elon Musk no Twitter, lançada durante o fim-de-semana. O CEO da Tesla perguntou ao Twitter se ele deveria vender 10% das suas ações da Tesla, no valor de cerca de 21 mil milhões de dólares nessa altura. Os resultados da sondagem favoreceram a venda da participação e Musk disse que os cumpriria. Não foi especificado quando é que a venda se realizaria. Dito isto, Musk pode já ter começado a vender ações e pode justificar um mergulho maciço ontem.

Elon Musk perguntou no Twitter se deveria vender 10% das suas ações da Tesla. Fonte: Elon Musk: Twitter

Apesar dos investidores já estarem habituados aos tweets de Elon Musk, os restantes membros da direção da Tesla acabaram por não reagir muito bem. Robyn Denholm, Ira Ehrenpreis e Antonio Gracias venderam as suas ações no valor de centenas de milhões de dólares desde o final de Outubro. As vendas de ações pelos executivos são acompanhadas de perto pelos investidores, pois podem dar a entender que algo de mau está prestes a acontecer com o preço das ações. O que parece ainda mais interessante é um registo regulamentar de Kimbal Musk - um dos membros da direcção de Tesla e irmão de Elon Musk. De acordo com o ficheiro, Kimbal Musk vendeu ações de Tesla no valor de 109 milhões de dólares (15% das suas participações) na sexta-feira, 5 de Novembro - apenas um dia antes de Elon Musk lançar uma sondagem no Twitter. Esta actividade por parte de pessoas de dentro pinta uma perspectiva potencialmente sombria para as acções da Tesla e o mercado pode ter tomado uma dica.

Options voltam a estar em destaque

Uma grande parte dos movimentos recentes sobre Tesla - tanto para cima como para baixo - foi desencadeada pela negociação das opções. As opções são um instrumento popular de especulação nos EUA, uma vez que ajudam a tirar partido dos mercados voláteis. No entanto, também podem ser uma fonte de volatilidade em ações subjacentes. 

Como um grande número de investidores compra opções de compra, os criadores de mercado que vendem essas opções precisam de comprar ações subjacentes para cobrir as suas posições. As opções transaccionam frequentemente a uma fracção do preço das ações com uma dimensão contratual igual a 100 ações. Contudo, os "market makers" que queiram cobrir as suas posições precisam de comprar acções subjacentes ao preço total nas respectivas quantidades. Isto significa que um pequeno investimento em opções por um negociante de retalho leva frequentemente a um grande investimento num subjacente por parte do criador de mercado, criando uma enorme pressão ascendente sobre o preço das ações. Isto é especialmente verdade para ações altamente voláteis, uma vez que os criadores de mercado tentam cobrir posições rapidamente, antes que grandes movimentos de preços ocorram. Note-se que isto funciona nos dois sentidos. Se os criadores de mercado tiverem uma grande posição curta em opções de venda, eles gostariam de vender ações subjacentes para cobrir esta exposição. Em tal cenário, pode surgir uma forte pressão descendente sobre o preço das ações. Um olhar para o gráfico abaixo mostra que tanto os volumes de negociação de opções de compra como de venda subiram esta semana, mas foram negociadas muito mais opções de venda do que opções de compra. Um grande salto no volume de opções de compra no final de Outubro correspondeu ao dia em que as acções Tesla saltaram acima dos $1.000 - um movimento que também foi impulsionado pela actividade de negociação de opções. 

Volume de transações em opções da Tesla desde o início de Julho de 2021. Fonte: Tesla: Bloomberg, XTB

Estará a bolha prestes a rebentar?

As ações da Tesla são frequentemente rotuladas como uma bolha especulativa. Embora a empresa tenha começado a gerar lucros após vários anos a gastar elevadas quantias de dinheiro, a sua valorização continua a ser altíssima. A Tesla negoceia na proporção P/E de quase 330!
O preço atual é também 21,2 vezes superior às vendas por acção durante os últimos 12 meses. Note-se que isto tem em conta um recente mergulho de 2 dias no preço das ações. Para contextualizar estes números, o S&P 500 negoceia na relação P/E de 25,8 e na relação P/S de 3,13! Dada uma valorização tão elevada, uma correcção não deve ser uma surpresa. No entanto, não significa necessariamente que a bolha esteja a rebentar. As ações da Tesla têm sido muito váteis e a volatilidade funciona nos dois sentidos. Não foi a primeira vez que o preço das ações sofreu uma queda tão acentuado, mas quando algo do género acontece, os investidores tendem a esquecer-se de quanto as ações se acumularam entretanto. As vendas por parte de pessoas de dentro podem ser uma fonte de preocupação, mas é de notar que os membros do conselho de administração são frequentemente impedidos de vender acções e precisam de as planear com antecedência. Dito isto, o momento das vendas recentes pode ser apenas uma coincidência.

Recorrendo à análise técnica para analisarmos o gráfico da Tesla (TSLA.US) conseguimos ver que as quedas têm se intensificado recentemente. A próxima zona de suporte a curto prazo a ser encontrada poderá ser identificada perto da marca dos 50% próxima dos 900 dólares. Esta zona é adicionalmente reforçada pelo limite inferior da estrutura do mercado. Em teoria, uma quebra abaixo desta zona daria uma indicação de inversão de tendência. No entanto, uma zona psicológica dos $1.000 terá de ser ultrapassada primeiro. As atuais cotações de pré-mercado apontam para uma abertura estável desta sessão.

Fonte: xStation5