SNB suíço e o Riksbank sueco anunciaram as taxas de juro 🍳 A SEK e a CHF reagem

Tal como esperado pelo mercado, o Banco Nacional Suíço (SNB) manteve a sua taxa de juro de referência inalterada em 0%, enquanto o Riksbank da Suécia também não tomou qualquer medida, mantendo as taxas em 1,75%. O comunicado do SNB revelou-se muito cauteloso e ligeiramente dovish, ao passo que o Riksbank sinalizou de forma muito mais clara a possibilidade de um aumento das taxas.

Decisão do SNB e um tom mais moderado?

O SNB suavizou a sua retórica relativamente a potenciais intervenções destinadas a enfraquecer o franco e reviu em alta as suas previsões de inflação. O banco reconhece cada vez mais que um franco mais fraco e importações mais caras poderão, mais uma vez, agravar as pressões sobre os preços, o que, a longo prazo, poderá reduzir a margem para manter uma orientação de política monetária extremamente expansionista. Apesar disso, o franco enfraqueceu após a decisão, o que se refletiu claramente na subida do USDCHF.

• O SNB manteve a sua taxa de juro de referência inalterada em 0% pelo quinto trimestre consecutivo.
• O banco retirou a sua formulação anterior sobre uma «maior disposição» para vender o franco, o que poderá sugerir uma menor propensão para intervir no mercado cambial.
• O SNB avaliou que as pressões inflacionistas a médio prazo tinham aumentado, embora apenas ligeiramente.
• A inflação suíça situou-se em 0,8% em agosto e mantém-se dentro do intervalo de 0–2% que o banco considera compatível com a estabilidade de preços.
• O franco enfraqueceu para o seu nível mais baixo em 17 meses face ao euro e para o seu nível mais baixo desde junho face ao dólar dos EUA, aumentando os custos das importações e potencialmente contribuindo para a inflação.
• Tal cenário poderá, gradualmente, preparar o terreno para um futuro aumento das taxas de juro, embora a maioria dos economistas não preveja tal medida antes de 2028.
• Uma alternativa aos aumentos das taxas de juro poderia ser a intervenção no mercado cambial, como a venda de ativos estrangeiros para fortalecer o franco e limitar a inflação importada.
• O SNB já tinha destacado os riscos crescentes de inflação, enquanto o crescimento dos preços em agosto foi o mais rápido em quase dois anos.

Gráfico USDCHF (intervalo de tempo H1)

Fonte: xStation5

O Riksbank sinaliza um possível aumento das taxas este ano

O Riksbank manteve a sua taxa de juro de referência inalterada em 1,75 %, mas, ao mesmo tempo, sinalizou que poderá ser necessário um aumento ainda este ano, caso a recuperação económica continue a reforçar-se. O banco afirmou que as perspetivas para a inflação e a atividade económica não se alteraram significativamente, embora as pressões sobre os preços continuem elevadas.

• O Riksbank manteve a sua taxa de juro de referência inalterada em 1,75%, o nível mais baixo da União Europeia.
• A decisão esteve em linha com as expectativas de todos os 18 economistas inquiridos pela Bloomberg.
• O banco indicou que as taxas poderão ser aumentadas ainda este ano, caso a inflação se estabilize em torno dos 2% e a economia continue a recuperar.
• O Riksbank salientou que as perspetivas para a inflação e a atividade económica permanecem, em linhas gerais, inalteradas em comparação com a sua avaliação anterior.
• Em agosto, o banco estimou a probabilidade de um aumento da taxa de 25 pontos base em 2026 em cerca de 50%.
• A economia sueca regressou ao crescimento no segundo trimestre, apoiada por reduções fiscais sobre alimentos e combustíveis, bem como por uma melhoria no consumo das famílias.
• Os cortes de taxas anteriores também apoiaram a procura, embora estejam a aumentar as preocupações quanto ao impacto da guerra com o Irão e dos preços mais elevados da energia na inflação.
• A decisão do Riksbank insere-se na tendência mais ampla de uma política monetária mais restritiva, na sequência das recentes medidas tomadas tanto pelo BCE como pela Reserva Federal. A coroa sueca está a valorizar-se após a decisão.

Gráfico USDSEK (intervalo de tempo H1)