- A inflação do IPC geral dos EUA subiu para 3,7% e a inflação subjacente atingiu 2,6% em setembro.
- Os mercados elevaram a probabilidade de um aumento das taxas de juro pela Reserva Federal em outubro para 50%.
- As taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiram os 5,33% na sequência da divulgação dos dados sobre a inflação.
- O S&P 500 registou uma queda de 0,8% e o Nasdaq 100 desceu 1,1% num contexto de subida das taxas de rendibilidade.
- O par cambial EUR/USD enfraqueceu quase 0,8%, aproximando-se do nível de 1,11.
- A inflação do IPC geral dos EUA subiu para 3,7% e a inflação subjacente atingiu 2,6% em setembro.
- Os mercados elevaram a probabilidade de um aumento das taxas de juro pela Reserva Federal em outubro para 50%.
- As taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiram os 5,33% na sequência da divulgação dos dados sobre a inflação.
- O S&P 500 registou uma queda de 0,8% e o Nasdaq 100 desceu 1,1% num contexto de subida das taxas de rendibilidade.
- O par cambial EUR/USD enfraqueceu quase 0,8%, aproximando-se do nível de 1,11.
A publicação macroeconómica mais aguardada da semana já ocorreu: os dados da inflação do IPC de setembro nos Estados Unidos.
Tanto o índice geral (3,7%) como o índice subjacente (2,6%) surpreenderam positivamente, impulsionando um aumento acentuado nas apostas do mercado de que a Reserva Federal continuará o seu ciclo de aperto monetário já em outubro. A probabilidade implícita no mercado de tal medida situa-se atualmente em cerca de 50% (um aumento em relação aos meros 20% refletidos nos contratos de futuros ontem).
Figura 1: Inflação do IPC dos EUA e Crescimento Salarial (2021 - 2026)
Fonte: XTB Research, 14.10.2026
Naturalmente, isto provocou uma subida das taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA. As taxas de referência a 10 anos atingiram brevemente os 5,33%, antes de se estabilizarem em torno dos 5,27%.
Figura 2: Taxa de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos e petróleo bruto WTI (06.2026 - 10.2026)
Fonte: XTB Research, 14.10.2026
Esta situação revelou-se desfavorável para os índices bolsistas. O S&P 500 registou uma queda (-0,8%), a par do Nasdaq 100 (-1,1%). A variação, medida em euros, foi significativamente menor devido ao enfraquecimento simultâneo da moeda face ao dólar. O par EUR/USD aproximou-se do nível de 1,11, registando uma desvalorização de quase 0,8% em relação ao início da sessão.
Figura 3: Desempenho das moedas do G10 e da Europa Central e Oriental face ao USD (14.10.2026)
Fonte: XTB Research, 14.10.2026
Algumas observações sobre os dados
Embora os mercados estejam centrados no aumento acima do esperado, tanto no índice geral como no índice subjacente, os responsáveis políticos da Reserva Federal estão a prestar atenção a outros aspetos.
O mês de setembro marcou o regresso do momentum do índice subjacente a 3 meses acima da meta de inflação da Reserva Federal.
Figura 4: Momentum da inflação do IPC subjacente dos EUA (14.10.2026)
Fonte: XTB Research, 14.10.2026
Além disso, os preços de mais de 52% dos produtos subiram a um ritmo superior a 3%, tendo 35% registado um aumento superior a 4%. Não se observava uma pressão generalizada sobre os preços desta magnitude desde maio.
É de salientar que ambos estes indicadores foram citados por Kevin Warsh como considerações fundamentais na tomada de decisões em matéria de política monetária.
Será que outubro trará um aumento das taxas de juro?
Pode-se manter-se um pouco cético quanto à perspetiva de um aperto monetário contínuo em outubro, principalmente porque a reunião terá lugar imediatamente antes das eleições intercalares. Estas irão definir a trajetória política dos EUA nos próximos dois anos.
Caso os republicanos percam ambas as câmaras, Donald Trump manterá uma margem de manobra significativa na política externa; no entanto, enfrentará restrições no financiamento das suas iniciativas, uma vez que o poder orçamental recai sobre o Congresso.
Os dados relativos ao consumo serão valiosos para a Reserva Federal nos próximos dias. A próxima publicação importante está prevista para amanhã, nomeadamente o relatório das vendas a retalho de setembro.
Quaisquer sinais de fraqueza por parte do consumidor norte-americano irão atenuar o apetite por subidas das taxas de juro. Atualmente, porém, tais sinais são visíveis apenas em indicadores de inquéritos menos sólidos, e não em todos eles.
Figura 5: Vendas a retalho e confiança do consumidor nos EUA (2021 - 2026)
Fonte: XTB Research, 14.10.2026
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