🚩 US100 recua 0.7%

O sentimento nos mercados acionistas está a deteriorar-se, com os futuros do Nasdaq 100 (US100) a prolongarem a sua onda de quedas pela segunda sessão consecutiva e a perderem quase todos os ganhos registados em outubro, que tinham levado o contrato a um máximo histórico a 6 de outubro. A pressão de venda concentra-se principalmente no setor tecnológico, e vários fatores parecem estar a contribuir para esta fraqueza.

• Em primeiro lugar, os futuros do petróleo Brent subiram cerca de 10 % desde o início do mês, atingindo cerca de 105 dólares por barril, enquanto o contexto macroeconómico mais alargado continua a ser desafiante. As taxas de rendibilidade das obrigações oscilam perto de máximos de várias décadas, exercendo pressão sobre as valorizações dos ativos de risco e os mercados de crédito. As ações estão também a reagir a desenvolvimentos específicos do setor tecnológico.
• A empresa chinesa Changxin Memory Technologies (CXMT) está a ganhar rapidamente quota de mercado na indústria de memórias, que até recentemente era dominada em grande parte pela SK Hynix, pela Samsung e pela Micron. A CXMT já representa aproximadamente 9 a 10 % do mercado de DRAM e, segundo consta, está a preparar-se para anunciar avanços significativos na sua arquitetura de chips. Estes desenvolvimentos têm pesado sobre as ações dos principais fabricantes de chips de memória, num contexto de preocupações com o agravamento da concorrência. Para agravar ainda mais a situação, Elon Musk comentou que, quando as empresas chinesas começam a produzir algo em grande escala, tornam-se normalmente excepcionalmente competitivas, como demonstrado pelas baterias de iões de lítio e pelos painéis solares. É importante referir, no entanto, que a CXMT ainda não estabeleceu uma presença significativa no segmento HBM de margens elevadas, que fornece memória avançada utilizada em sistemas de IA.
• Entretanto, o CEO da Broadcom, Hock Tan, numa intervenção numa conferência em Singapura, observou que a receita anual de 50 mil milhões de dólares da OpenAI pode demonstrar a existência de um negócio substancial, mas diz relativamente pouco sobre a sua sustentabilidade financeira a longo prazo, uma vez que a empresa continua a registar prejuízos e a incorrer em custos significativos associados à expansão dos seus modelos de IA e da sua capacidade computacional. Ao mesmo tempo, os spreads dos swaps de incumprimento de crédito (CDS) da Broadcom e da Nvidia terão atingido máximos históricos, na sequência de uma descida temporária na segunda quinzena de setembro. Estes instrumentos refletem o preço de mercado da proteção contra o incumprimento de crédito e podem servir como indicadores do risco de crédito percebido, embora não devam ser interpretados como probabilidades diretas de falência empresarial.
• O CEO da Broadcom destacou ainda outro desafio: o financiamento, que poderá tornar-se um obstáculo ainda mais significativo para o desenvolvimento da IA do que o acesso a componentes de hardware. Tan comparou também alguns comportamentos no mercado da IA aos de «investidores num casino», comentários que os investidores interpretaram como um sinal de alerta.
• Neste contexto, os investidores estão também cada vez mais preocupados com a disponibilidade de eletricidade e as restrições de ligação à rede nos Estados Unidos. No entanto, uma análise mais atenta ao setor tecnológico sugere que a fraqueza das ações relacionadas com semicondutores poderá ser parcialmente compensada por uma atitude um pouco mais positiva em relação às empresas de software. Enquanto os fabricantes de memória e os fornecedores de tecnologia ótica, como a Lumentum, a Coherent e a Ciena, sofreram ontem quedas particularmente acentuadas, que variaram entre cerca de 7 % e quase 10 %, as ações do setor do software poderão potencialmente beneficiar não só da rotação de capital, mas também da redução dos custos de infraestruturas de IA.
• Duas empresas de referência do setor dos semicondutores, a ASML e a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), têm prevista a divulgação dos resultados trimestrais esta semana, o que poderá constituir um importante teste à procura impulsionada pela IA no contexto da recente onda de vendas no setor tecnológico. A ASML divulgará os seus resultados na quarta-feira, 14 de outubro, seguida pela TSMC na quinta-feira, 15 de outubro. Apesar do enfraquecimento do sentimento do mercado, os analistas continuam a esperar um crescimento substancial dos resultados, com o lucro por ação (EPS) trimestral da ASML a dever aumentar aproximadamente 89% em termos homólogos e a receita em 51%, enquanto se espera que a TSMC registe um crescimento do EPS de 55% e da receita de 41%. Ambas as empresas superaram as expectativas de resultados em cada um dos últimos quatro trimestres, embora os investidores se venham provavelmente a concentrar mais nas carteiras de encomendas, nas tendências de despesas de capital e nas orientações futuras para avaliar se o ciclo de investimento em infraestruturas de IA continua a ser sustentável.

A época de divulgação de resultados nos EUA tem início hoje com os resultados dos principais bancos americanos, incluindo o JPMorgan, o Wells Fargo e o Goldman Sachs. Nas próximas semanas, os investidores irão centrar-se em determinar se os resultados das empresas justificam a manutenção da exposição às ações, especialmente porque as taxas de rendibilidade elevadas dos títulos do Tesouro tornam as obrigações do Estado uma alternativa cada vez mais competitiva.

Fonte: xStation5

Fonte: xStation5