NVIDIA vykázala rekordné kvartálne tržby vo výške 39,3 miliardy USD za Q4 FY2025, čo predstavuje medziročný nárast o 78 %, čím naďalej potvrdzuje svoju dominanciu ako líder v oblasti AI výpočtov, aj keď trh očakával ešte silnejšie výsledky.
Akcie po oznámení mierne klesli v obchodovaní po uzavretí trhu, čo odráža rastúce očakávania napriek mimoriadnemu výkonu, keď investori zvažujú silný krátkodobý výhľad spolu s obavami o udržateľnosť výdavkov na AI.
Akcie sa však dokázali zotaviť a v predobchodnej fáze vzrástli o jedno percento.
Tržby a ziskovosť:
NVIDIA vykázala celkové tržby vo výške 39,3 miliardy USD, čo predstavuje výrazný medziročný nárast o 78 % a medzikvartálny rast o 12 %.
Spoločnosť dosiahla upravený zisk na akciu (EPS) vo výške 0,89 USD, čo znamená medziročný rast o 71 % a medzikvartálny nárast o 10 %.
Čistý zisk podľa GAAP dosiahol 22,09 miliardy USD, čo predstavuje 80 % nárast oproti rovnakému obdobiu minulého roka.
Hrubá marža bola na úrovni 73,5 %, pričom spoločnosť očakáva jej dočasný pokles na približne 71 % v Q1 FY2026 v dôsledku rozširovania výroby novej architektúry Blackwell.
Zisk vs. odhady. Zdroj: Zdroj: Bloomberg L.P.
Výkonnosť segmentov:
Segment dátových centier zostáva hlavným motorom rastu spoločnosti NVIDIA, pričom vygeneroval tržby vo výške 35,6 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast o 93 % a medzikvartálny rast o 16 %. Tento segment teraz tvorí viac ako 90 % celkových tržieb spoločnosti, čo potvrdzuje kľúčovú úlohu NVIDIE pri budovaní AI infraštruktúry.
Tržby z herného segmentu klesli na 2,5 miliardy USD, čo predstavuje pokles o 11 % medziročne a 22 % medzikvartálne, čo odráža posun zamerania smerom k výpočtovej technike pre AI.
Automobilový segment zaznamenal pozoruhodný medziročný rast o 103 % na 570 miliónov USD, čo bolo podporené rozširovaním partnerstiev s hlavnými automobilkami.
Tržby z profesionálnej vizualizácie vzrástli o 10 % medziročne na 511 miliónov USD, pričom rast podporilo zvýšené prijatie platformy NVIDIA Omniverse v priemyselných AI aplikáciách.
Kľúčové finančné ukazovatele:
Za fiskálny rok 2025 dosiahla NVIDIA rekordné tržby vo výške 130,5 miliardy USD, čo predstavuje mimoriadny medziročný rast o 114 %.
Celoročný zisk na akciu (EPS) dosiahol 2,94 USD podľa GAAP a 2,99 USD podľa non-GAAP.
Trhová kapitalizácia spoločnosti je približne 3,22 bilióna USD, čo z NVIDIE robí jednu z najhodnotnejších spoločností na svete.
Výhľad na Q1 FY2026:
V prvom kvartáli fiskálneho roka 2026 NVIDIA očakáva tržby okolo 43 miliárd USD (±2 %), čím prekonáva konsenzuálny odhad analytikov na úrovni 42,3 miliardy USD.
Spoločnosť predpokladá hrubé marže 70,6 % podľa GAAP a 71,0 % podľa non-GAAP, pričom do konca fiškálneho roka očakáva návrat k stredným 70 %, vďaka škálovaniu výroby Blackwell a zlepšovaniu výrobných efektívností.
Strategická pozícia: Lídership v AI infraštruktúre
Architektúra Blackwell vyvolala mimoriadny dopyt, pričom CEO Jensen Huang uviedol, že záujem je "výnimočný". Tržby z tohto segmentu dosiahli 11 miliárd USD už v prvom kvartáli dodávok, čím výrazne prekonali očakávania analytikov na úrovni 3,5 miliardy USD.
Technologická prevaha NVIDIE vytvára významné bariéry vstupu na trh, pričom jej full-stack prístup integrujúci hardvér, softvér a vývojárske ekosystémy poskytuje silnú konkurenčnú ochranu aj napriek rastúcej konkurencii.
Rastová dynamika spoločnosti NVIDIA výrazne prekonáva ostatné technologické giganty, ako sú Apple, Microsoft, Amazon, Meta a Alphabet, ktoré vo štvrtom kvartáli dosiahli priemerný medziročný rast tržieb 11,8 %, zatiaľ čo NVIDIA dosiahla 78 %.
Vývoj AI trhu
Trh umlej inteligencie naďalej vykazuje silnú expanziu napriek obavám zo spomalenia výdavkov. Hyperscalers (AWS, Azure, Google Cloud) pokračujú v budovaní AI infraštruktúry a nasadzujú systémy NVIDIA GB200 na trénovanie modelov s biliónmi parametrov.
Podniková adopcia AI sa zrýchľuje, pričom najväčší rast zaznamenávajú finančné služby, zdravotníctvo a výroba, kde sa implementujú špecializované AI riešenia.
Vzostup reasoning modelov, ako je napríklad DeepSeek R1 od čínskeho startupu DeepSeek, pôvodne vyvolal obavy na trhu, no podľa Jensena Huanga môže v skutočnosti zvýšiť dopyt po výpočtovom výkone. Huang zdôraznil, že takéto modely vyžadujú "miliónkrát viac výpočtového výkonu ako dnes", čo naznačuje, že rastová trajektória AI výpočtových nárokov zostáva zachovaná aj napriek vývoju modelových architektúr.
Strategické výzvy a príležitosti
NVIDIA čelí viacerým významným výzvam, vrátane možného tlaku na marže v dôsledku rozširovania výroby Blackwell, pričom hrubá marža by mala v Q1 dočasne klesnúť na približne 71 %, než sa opäť zotaví.
Exportné obmedzenia do Číny výrazne ovplyvnili prítomnosť NVIDIE na tomto trhu. CEO Jensen Huang uviedol, že podiel tržieb v Číne pred zavedením reštrikcií bol dvojnásobný oproti súčasnosti, čo znamená pokles z 21 % na približne 13 % celkových tržieb.
Konkurencia sa stupňuje, pričom NVIDIA už druhý rok po sebe explicitne označila Huawei za konkurenta. Huang opísal čínsky konkurenčný trh ako "veľmi dynamický a mimoriadne konkurenčný", hoci technologický náskok NVIDIE zostáva výrazný.
Kľúčové príležitosti zahŕňajú uvedenie produktu Blackwell Ultra ešte v tomto roku, po ktorom bude v roku 2026 nasledovať nová architektúra Rubin.
Významným rastovým faktorom je aj americký vládny projekt Stargate v hodnote 500 miliárd USD, ako aj rozširujúce sa partnerstvá v automobilovom segmente s Toyotou a Hyundai, ktoré viedli k 103 % medziročnému rastu tržieb v tomto odvetví.
Oceňovanie
Na základe našej analýzy NVIDIA a použitých citlivostných tabuliek sme vytvorili projekcie zahŕňajúce rôzne scenáre rastu. Základný DCF model vychádza z nasledujúcich kľúčových predpokladov:
Kľúčové prevádzkové predpoklady:
- Tempo rastu tržieb: 29,0–30,0 % v počiatočnom období
- Prevádzková marža: 61,0–62,0 %
- Terminálny WACC: 10,0–10,2 %
- Aktuálna cena akcie: 131,28 USD
Analýza citlivosti DCF
Naša analýza citlivosti odhaľuje zaujímavé dynamiky pri rôznych prevádzkových scenároch. Pri rastu tržieb o 29,0 % a prevádzkovej marži 61,0 % model naznačuje reálnu hodnotu 137,81 USD. Zvýšenie rastu tržieb na 30,0 % a prevádzkovej marže na 62,0 % by posunulo implikovanú hodnotu na 145,36 USD, čo predstavuje približne 10,7% rastový potenciál oproti súčasnej cene.
Analýza terminálnej hodnoty pri rôznych scenároch WACC a rastu ukazuje, že pri terminálnom raste tržieb 4,8 % a WACC 10,0 % model naznačuje reálnu hodnotu okolo 133,15 USD. Ak by terminálny rast vzrástol na 5,0 % pri rovnakom WACC 10,0 %, implikovaná hodnota by vzrástla na 137,81 USD.
Oceňovanie naznačuje obmedzený rastový potenciál, čo predstavuje možnosť zvážiť nákup akcií v prípade poklesu ceny.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Odporúčania:
Spoločnosť NVIDIA má 76 odporúčaní, z toho:
- 67× „buy“, s najvyššou cieľovou cenou 220 USD
- 9× „hold“, s najnižšou cieľovou cenou 65,6 USD
- 0× „sell“
Priemerná 12-mesačná cieľová cena je 175,42 USD, čo naznačuje potenciálny rast o 33,4 % oproti aktuálnej cene.
Technická analýza (denný interval):
- Akcia sa obchoduje nad 38,2% Fibonacciho retracementom, ktorý v posledných mesiacoch slúžil ako support pre býkov.
- Medvede budú sledovať retail 61,8% Fibonacciho retracementu, ktorý v minulosti viedol k rýchlemu odrazu.
- Býci by mali sledovať RSI, či nevytvorí medvediu divergenciu s nižším maximom.
- MACD vygeneroval nákupný signál.
Goldman Sachs zvyšuje sentiment voči akciám Estée Lauder 💡
Airbus zvyšuje tempo výroby: Cieľ 820 lietadiel v roku 2025 a dohoda so Spiritom na obzore
JPMorgan spúšťa bezpečnostný investičný plán za 10 miliárd USD v rámci podpory americkej suverenity
Goldman Sachs čelí vlne odchodov seniorných bankárov napriek rastu megadealov
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
