Spoločnosť Oracle Corporation (ORCL.US), ktorá bola kedysi považovaná za staršieho dodávateľa databáz, sa zmenila na významného hráča v oblasti cloudovej infraštruktúry a infraštruktúry umelej inteligencie. Vďaka strategickému zameraniu na cloudové služby a možnosti umelej inteligencie vzrástli akcie spoločnosti Oracle za posledný rok približne o 50 %, čím prekonali mnohých jej konkurentov zameraných na cloud.
Výsledky za 2. štvrťrok 25. roka
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu- Príjmy: 14,06 miliardy USD (+8,6 % medziročne) vs. odhad 14,12 miliardy USD
- Upravený zisk na akciu: 1,47 USD oproti 1,34 USD medziročne (+10 %)
- Výnosy z cloudu (IaaS + SaaS): 5,9 miliardy USD (+24 % medziročne)
- Výnosy z cloudovej infraštruktúry (IaaS): 2,4 miliardy USD (+52 % medziročne)
- Výnosy z cloudových aplikácií (SaaS): 3,5 miliardy USD (+10 % medziročne)
- Prevádzková marža: 43 % (stabilná medziročne)
- Zostávajúce výkonnostné záväzky: 97 miliárd USD (+50 % medziročne)
Strategický vývoj
Transformácia spoločnosti Oracle je postavená na troch základných pilieroch. Prvý pilier sa sústreďuje na vedúce postavenie v oblasti infraštruktúry umelej inteligencie, kde spoločnosť dosiahla pozoruhodný pokrok oznámením plánov na vybudovanie najväčšieho výpočtového klastra GPU na svete. V rámci tejto prelomovej iniciatívy bude v prvej polovici roka 2025 nasadených 131 072 grafických procesorov NVIDIA Blackwell, čím vznikne šesťkrát väčšia výpočtová infraštruktúra, než akú v súčasnosti ponúka konkurencia.
Druhý pilier sa točí okolo strategických partnerstiev, ktoré výrazne rozšírili dosah a možnosti spoločnosti Oracle. Spoločnosť si zabezpečila kľúčovú spoluprácu s priemyselnými gigantmi vrátane spoločnosti Meta na vývoj AI pomocou modelov Llama, spoločností Microsoft a OpenAI na pracovné záťaže AI, Amazon Web Services na integráciu databáz a Adarga Ltd na obranné a bezpečnostné aplikácie AI. Tieto partnerstvá dokazujú schopnosť spoločnosti Oracle spolupracovať v rámci celého technologického ekosystému.
Tretí pilier prezentuje inovatívny prístup spoločnosti Oracle k rozvoju infraštruktúry prostredníctvom ambicióznych iniciatív v oblasti dátových centier s jadrovým pohonom. Spoločnosť v súčasnosti vyvíja 800-megawattové dátové centrum a má plány na ešte väčšie zariadenie s výkonom presahujúcim jeden gigawatt, pričom obe budú poháňané jadrovými reaktormi. Tento bezprecedentný rozsah vývoja ilustruje záväzok spoločnosti Oracle plniť rastúce požiadavky na výpočtovú techniku s umelou inteligenciou a zároveň riešiť otázky energetickej udržateľnosti.
Hnacie sily rastu
Dopyt spoločnosti po infraštruktúre umelej inteligencie zaznamenal pozoruhodný rast, pričom spotreba GPU sa v jednom štvrťroku zvýšila o 336 %. Tento explozívny rast je podporovaný významnými partnerstvami s hlavnými hráčmi v oblasti AI a rastúcim počtom transakcií a požiadaviek na infraštruktúru súvisiacich s AI.
Rozširovanie cloudových služieb predstavuje pre spoločnosť Oracle ďalší významný vektor rastu. Cloudové databázové služby spoločnosti rastú medziročne pôsobivým tempom 28 %, ktoré podporuje 17 aktívnych cloudových regiónov a plány na ďalších 35 v spolupráci s partnermi z oblasti hyperscaler. Táto multicloudová stratégia umožnila spoločnosti Oracle osloviť širší trh a efektívnejšie uspokojovať rôznorodé potreby zákazníkov.
Portfólio SaaS spoločnosti Oracle naďalej vykazuje robustný rast a prenikanie na trh. Riešenia Fusion Cloud ERP a NetSuite Cloud ERP dosiahli medziročný rast 18 %, resp. 19 %. Spoločnosť tiež získala významné impulzy pri vývoji a nasadzovaní cloudových aplikácií špecifických pre jednotlivé odvetvia, ktoré spĺňajú špecializované potreby rôznych odvetví.
Usmernenia pre manažment
Pri pohľade do budúcnosti vedenie spoločnosti Oracle poskytlo jasný plán ďalšieho rastu. Spoločnosť očakáva v 3. štvrťroku 25. roka rast tržieb v USD v rozmedzí 7-9 %, pričom rast cloudovej infraštruktúry by mal v roku 25 presiahnuť 50 %. Vedenie spoločnosti tiež stanovilo na 3. štvrťrok prognózu zisku na akciu bez použitia metodiky GAAP vo výške 1,47 - 1,51 USD, čím prejavilo dôveru v schopnosť spoločnosti udržať si ziskovosť a zároveň investovať do rastových iniciatív.
Ocenenie
Na základe našej analýzy spoločnosti Oracle s použitím historických údajov a finančných údajov spoločnosti sme vypracovali projekcie zahŕňajúce rôzne scenáre rastu. Náš základný scenár predpokladá 3,5 % terminálnu mieru rastu tržieb a 10 % terminálnu mieru WACC. Tieto relatívne konzervatívne predpoklady odrážajú vyspelý obchodný profil spoločnosti Oracle a zároveň uznávajú jej rastový potenciál v oblasti cloudových služieb.
Na základe týchto predpokladov náš model DCF naznačuje vnútornú hodnotu 138,64 USD na akciu, čo znamená potenciálny pokles približne o 12,5 % zo súčasnej ceny akcie 158,31 USD. Ako pri všetkých oceneniach DCF sú však výsledky veľmi citlivé na vstupné predpoklady. Uvedené matice citlivosti znázorňujú, ako sa ocenenie mení pri rôznych scenároch prevádzkovej marže, rastu výnosov, terminálnej miery WACC a terminálneho rastu výnosov.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zdroja: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Na posúdenie relatívneho ocenenia spoločnosti Oracle sme analyzovali skupinu popredných technologických spoločností vrátane spoločností Microsoft, ServiceNow, Palo Alto Networks a Fortinet. Toto porovnanie porovnateľných spoločností poskytuje cenný pohľad na postavenie spoločnosti Oracle na trhu a jej oceňovacie ukazovatele.
Ocenenia založené na násobkoch predstavujú zmiešané signály v rámci rôznych ukazovateľov. Spoločnosť Oracle sa v súčasnosti obchoduje s P/E na úrovni 37,26x a forwardovým P/E na úrovni 22,53x, čo je v oboch prípadoch pod priemerom porovnateľnej skupiny. To naznačuje, že spoločnosť Oracle sa obchoduje s výraznou zľavou oproti svojim partnerom na základe ukazovateľov založených na zisku. Pomer P/S spoločnosti vo výške 7,96x a forwardový pomer P/S vo výške 7,26x sú tiež pod priemerom porovnateľnej skupiny vo výške 14,81x a 12,86x, čo potenciálne naznačuje podhodnotenie.
Použitie priemerných násobkov porovnateľných spoločností naznačuje značný potenciál rastu, pričom implikované ocenenie sa pohybuje od 162,49 USD (P/BV) do 395,28 USD (P/E). Metóda váženej kapitalizácie, ktorá zohľadňuje rozdiely vo veľkosti spoločností, naznačuje miernejší potenciál rastu s hodnotami od 65,80 USD (P/BV) do 258,49 USD (P/S).
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pokiaľ ide o analýzu Gordonovho rastového modelu, spoločnosť Oracle preukázala konzistentnú históriu vyplácania dividend. Pri použití 8 % miery rastu dividend a 9,1 % požadovanej miery návratnosti na základe historických trendov model naznačuje vnútornú hodnotu 172,96 USD na akciu, čo predstavuje približne 9 % nárast oproti súčasnej cene. Z matice citlivosti vyplýva, že pri optimistickejších scenároch (vyššia miera rastu alebo nižšia požadovaná návratnosť) by implikované ocenenie mohlo presiahnuť 200 USD na akciu, zatiaľ čo konzervatívnejšie predpoklady stále vo všeobecnosti podporujú súčasnú trhovú cenu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Odporúčania:
USD, 14 „držať“ a jedno „predať“ s cenou 130 USD. Priemerná 12-mesačná prognóza ceny akcií je 197,84 USD, čo znamená 24,9 % potenciál rastu oproti súčasnej cene.
Technická analýza (denný interval):
Akcie sa obchodujú nad úrovňou 61,8 % Fibonacciho retracementu po úspešnom reteste a následnom odraze. Táto úroveň sa zhoduje so začiatkom gapu nahor v septembri na úrovni 153 USD. Býci sa pravdepodobne zamerajú na úroveň 38,2 % Fibonacciho retracementu, zatiaľ čo medvede sa môžu zamerať na úroveň 78,6 % Fibonacciho retracementu s cieľom potenciálne uzavrieť gap. Ukazovateľ RSI sa začal rozchádzať vyššie, čo naznačuje potenciálne býčie momentum, zatiaľ čo MACD sa zužuje, čo naznačuje možný býčí crossover. Zdroj: xStation
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
