Akcia týždňa - Palantir Technologies (09.10.2024)

Akcie spoločnosti Palantir sa v súčasnosti obchodujú na úrovni 41,47 USD a od začiatku roka vzrástli o viac ako 140 %, čo odráža dobré výsledky za 2. štvrťrok 2024 a pretrvávajúci záujem o technológie založené na umelej inteligencii. Stalo sa tak po tom, čo spoločnosť oznámila výsledky za 2. štvrťrok 2024 a nedávno bola zaradená do indexu S&P 500.

Kľúčové finančné údaje:

• Tržby: 678,1 milióna USD v 2. štvrťroku 2024, medziročne o 27 % viac a o 7 % viac ako v predchádzajúcom štvrťroku
• Čistý zisk: 134,1 milióna USD v 2. štvrťroku 2024 v porovnaní s 28,1 milióna USD pred rokom
• Upravená EBITDA: USD v 2. štvrťroku v porovnaní s 135 miliónmi USD pred rokom

Spoločnosť Palantir, popredná softvérová spoločnosť v oblasti analýzy údajov a umelej inteligencie, zaznamenáva silný rast vďaka svojej platforme AI (AIP) a rozširujúcej sa základni komerčných zákazníkov. Výsledky spoločnosti za 2. štvrťrok 2024 dokazujú jej schopnosť využiť rastúci dopyt po riešeniach AI s výrazným medziročným rastom tržieb aj ziskovosti.

Obchodný model

Obchodný model spoločnosti sa vyvíja, pričom sa výrazne zameriava na svoj komerčný segment, najmä na trhu USA. Komerčný segment v USA medziročne vzrástol o 55 %, čo svedčí o úspechu spoločnosti Palantir pri rozširovaní svojej činnosti mimo tradičnej vládnej klientely. Tá sa točí okolo poskytovania sofistikovanej analýzy údajov a riešení umelej inteligencie rôznym klientom vrátane vládnych agentúr a súkromných spoločností. Podstatou spoločnosti Palantir je vytváranie softvérových platforiem, ktoré pomáhajú organizáciám pochopiť obrovské množstvo komplexných údajov, čo im umožňuje odhaliť poznatky a prijímať informovanejšie rozhodnutia.

Spoločnosť ponúka niekoľko kľúčových produktov:

1. Gotham: Využívajú ho predovšetkým vládne a spravodajské agentúry na analýzu veľkých súborov údajov a identifikáciu vzorcov, najmä v oblasti národnej bezpečnosti a boja proti terorizmu.
2. Foundry: Navrhnuté pre komerčné podniky, ktorým pomáha integrovať a analyzovať údaje z rôznych zdrojov s cieľom zlepšiť prevádzku a rozhodovanie.
3. Apollo: Apollo: systém, ktorý riadi nasadenie a aktualizáciu softvéru spoločnosti Palantir v rôznych prostrediach a zabezpečuje plynulú prevádzku a bezpečnosť.
4. Metropolis: Metropolis: prispôsobené pre finančné inštitúcie, pomáha pri odhaľovaní podvodov a analýze trhu.

Model príjmov spoločnosti Palantir je založený na licencovaní softvéru a predplatnom, pričom sa často začína pilotným projektom alebo "bootcampom", ktorý demonštruje hodnotu ich platformy. Keď klienti vidia výhody, zvyčajne rozšíria využívanie služieb spoločnosti Palantir, čo vedie k väčším, dlhodobým zmluvám. Tento prístup "land and expand" bol mimoriadne úspešný pri rozširovaní základne komerčných klientov spoločnosti Palantir.

Spoločnosť poskytuje svoj softvér rôznymi spôsobmi:

1. Predplatné na báze cloudu: Klienti majú prístup k softvéru Palantir prostredníctvom hostovaného prostredia.
2. Lokálne inštalácie: Softvér sa inštaluje priamo do vlastných systémov klienta.
3. Profesionálne služby: Palantir ponúka poradenstvo, školenia a podporu, aby pomohol klientom maximalizovať hodnotu ich softvéru.

Spoločnosť Palantir sa odlišuje tým, že dokáže riešiť mimoriadne zložité dátové výzvy, ktoré mnohé iné softvérové riešenia nedokážu zvládnuť. Namiesto toho, aby spoločnosť Palantir ponúkala univerzálny produkt, úzko spolupracuje s každým klientom, aby prispôsobila svoje platformy jeho špecifickým potrebám a dátovým prostrediam.

V poslednom čase sa spoločnosť Palantir zameriava na svoju platformu umelej inteligencie (AIP), ktorá využíva najnovšie pokroky v oblasti umelej inteligencie s cieľom poskytnúť ešte výkonnejšie analytické možnosti. To bolo kľúčovou hnacou silou rastu, najmä v komerčnom sektore.

Obchodný model spoločnosti Palantir v podstate nepredáva len softvér, ale aj schopnosť transformovať surové údaje na využiteľné informácie, či už ide o národnú bezpečnosť, optimalizáciu podnikov alebo vedecký výskum. Keďže objem a význam údajov vo všetkých odvetviach neustále rastie, spoločnosť Palantir sa stavia do pozície kľúčového partnera, ktorý pomáha organizáciám orientovať sa v tomto čoraz zložitejšom prostredí.

Vzostup k ziskovosti

Finančná situácia spoločnosti Palantir sa naďalej zlepšuje vďaka silnej tvorbe peňažných tokov a rastúcim ziskovým maržiam. Prevádzková marža bez použitia metodiky GAAP vo výške 37,4 % predstavuje výrazné zlepšenie oproti predchádzajúcemu roku, čo dokazuje schopnosť spoločnosti efektívne škálovať.

Finančná situácia spoločnosti Palantir vykazuje výrazné zlepšenie, čo dokazuje graf. Kľúčové ukazovatele vykazujú výrazné pozitívne trendy:

• Prevádzková marža prudko vzrástla na 15,53 %, pričom koncom roka 2022 bola záporná.
• EBITDA marža dosiahla 16,72 %, čo naznačuje robustnú tvorbu peňažných tokov.
• Návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) dosiahla kladnú hodnotu 7,17 %, čo signalizuje vytváranie hodnoty pre akcionárov.

Tieto trendy odrážajú úspešný prechod spoločnosti Palantir od uprednostňovania samotného rastu k vyvažovaniu rastu so ziskovosťou. Spoločnosť vykazuje zvýšenú prevádzkovú efektívnosť, účinne riadi výdavky a zároveň rozširuje svoju činnosť. Toto zlepšenie ukazovateľov ziskovosti, najmä výrazný skok v prevádzkovej marži oproti predchádzajúcemu roku na 37,4 % (ako sa uvádza vo výsledkoch za 2. štvrťrok 2024), podčiarkuje schopnosť spoločnosti Palantir efektívnejšie premieňať rast príjmov na zisk. Pozitívny ukazovateľ ROIC naznačuje, že spoločnosť Palantir v súčasnosti dosahuje výnosy vyššie ako náklady na kapitál, čo je kľúčový míľnik pre dlhodobú finančnú udržateľnosť a tvorbu hodnoty pre akcionárov.

Zaradenie do indexu S&P 500

Nedávne zaradenie spoločnosti do indexu S&P 500 je dôkazom jej rastu a rastúceho významu na trhu. Toto zaradenie pravdepodobne zvýši viditeľnosť a potenciálne priláka viac inštitucionálnych investorov. Táto správa viedla k viac ako 36,5 % rastu ceny akcií. Pravdepodobne ho spôsobili investori, ktorí sa snažili predbehnúť fondy ETF, ktoré neskôr museli nakúpiť akcie spoločnosti Palantir. Spoločnosť má v súčasnosti v indexe váhu 0,16 %, ktorá sa môže zvýšiť, keď akcie prudko porastú.

Vysoké ocenenie

Hoci spoločnosť Palantir zaznamenáva silný rast, investori by mali zvážiť vysoké násobky ocenenia a potenciálne riziká. Akcie sa obchodujú pri forwardovom pomere P/E viac ako 233 a pri forwardovom pomere P/E viac ako 100, čo znamená vysoké rastové očakávania. Okrem toho môžu určité obavy vyvolávať nedávne predaje dôverných informácií, najmä zo strany predsedu predstavenstva Petra Thiela.

Vnútorné osoby predávajú

Predaj dôverných informácií v spoločnosti Palantir bol významnou témou diskusií medzi investormi a analytikmi. Nedávne správy poukázali na významné predaje akcií kľúčovými insidermi, najmä predsedom predstavenstva spoločnosti Petrom Thielom. V priebehu jediného týždňa od 24. septembra do 1. októbra 2024 Thiel znížil svoj podiel kmeňových akcií triedy A z 55,6 milióna akcií na 34,3 milióna akcií, čo predstavuje výrazný pokles. Tento rozsiahly predaj zo strany prominentného insidera vyvolal v investičnej komunite určité obavy. Je však dôležité poznamenať, že k predajom zasvätených osôb môže dochádzať z rôznych dôvodov, ktoré nesúvisia s výkonnosťou alebo výhľadmi spoločnosti, napríklad z dôvodu osobného finančného plánovania alebo diverzifikácie portfólia.

Do predaja akcií sa zapojili aj ďalší insideri vrátane generálneho riaditeľa Alexa Karpa, hoci Karpove transakcie boli zložitejšie a často zahŕňali výmenu akcií triedy B za akcie triedy A, čím si účinne zachoval svoj celkový vlastnícky podiel. Objem a načasovanie týchto vnútorných predajov, najmä v kontexte nedávnych dobrých výsledkov spoločnosti Palantir a jej zaradenia do indexu S&P 500, viedli k zvýšenej kontrole a špekuláciám o dlhodobej dôvere kľúčových vedúcich predstaviteľov spoločnosti vo vyhliadky spoločnosti Palantir do budúcnosti. Hoci samotný predaj dôverných informácií nemusí nevyhnutne svedčiť o zdraví alebo budúcej výkonnosti spoločnosti, je to faktor, ktorý investori často zohľadňujú pri celkovom hodnotení akcií.

Zhrnutie

Rastúci záujem o technológie umelej inteligencie predstavuje pre spoločnosť Palantir významný potenciál rastu. Spoločnosť sa však musí orientovať v konkurenčnom prostredí a pokračovať v inováciách, aby si udržala svoju pozíciu na trhu. Úspech AIP a schopnosť spoločnosti rozšíriť svoju základňu komerčných zákazníkov budú rozhodujúcimi faktormi jej budúcej výkonnosti.

Hoci sú súčasné výsledky a vyhliadky na rast pôsobivé, investori by mali starostlivo zvážiť vysoké ocenenie a potenciálne riziká. Budúce výsledky spoločnosti Palantir budú pravdepodobne závisieť od jej schopnosti udržať si vysoké tempo rastu, pokračovať v rozširovaní komerčného podnikania a efektívne speňažiť svoje schopnosti v oblasti umelej inteligencie.

Ocenenie

Rozhodli sme sa vychádzať z historických priemerov. Predpokladali sme 31 % rast tržieb a 25 % prevádzkovú maržu počas 5 rokov prognóz. Rozhodnutie vypracovať podrobné prognózy na 5 rokov namiesto 10 rokov bolo prijaté z dôvodu veľkej neistoty, či robustné tempo rastu spoločnosti vydrží. Ostatné predpoklady vychádzali z 5-ročných priemerov.

Keďže terminálna hodnota zvykne tvoriť významnú časť ocenenia DCF, najmä pri kratších obdobiach podrobných prognóz, rozhodli sme sa tu zvoliť veľmi konzervatívny prístup. Pri výpočtoch terminálnej hodnoty sme použili 4-percentný rast výnosov, ako aj 10-percentný terminálny WACC, čo je menej ako 13-percentný WACC použitý pre päťročné prognózy, aby sme zachytili vplyv dozrievania podniku AI.

Takýto súbor predpokladov nám poskytuje vnútornú hodnotu 12,86 USD na akciu, čo predstavuje 68 % diskont voči súčasnej trhovej cene. Dôvod takejto vysokej ceny možno čiastočne pripísať dopytu po začlenení do indexu S&P 500.

Treba poznamenať, že vnútorná hodnota získaná metódou DCF je veľmi citlivá na prijaté predpoklady. Ďalej sú uvedené dve matice citlivosti - jedna pre rôzne súbory predpokladov prevádzkovej marže a rastu výnosov a druhá pre rôzne súbory predpokladov terminálnej WACC a terminálneho rastu výnosov.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Ďalej sa pozrime na porovnanie spoločnosti Palantir s podobnými spoločnosťami. Vytvorili sme porovnateľnú skupinu pozostávajúcu z 3 spoločností, ktorých obchodný model by mohol byť podobný spoločnosti Palantir: Alteryx, Splunk a Cognizant. Ako vidno, spoločnosť Palantir je v každom ohľade nad priemerom porovnateľných spoločností. Vypočítali sme priemer, medián, ako aj kapitalizačne vážené násobky pre porovnateľnú skupinu. Neskôr sme vypočítali tri rôzne ocenenia spoločnosti Palantir pre každý z týchto násobkov. Ako možno vidieť v nasledujúcej tabuľke, prevažná väčšina z nich naznačuje, že akcie spoločnosti Palantir sú pri súčasných cenách nadhodnotené.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
 

Odporúčania: Palantir má 20 odporúčaní, pričom 4 sú "kúpiť" a najvyššia cena je 45 USD, 9 "držať" a 7 "predať" s najnižšou cenou 9 USD. 12-mesačná priemerná predpoveď ceny akcií je 27,93 USD, čo znamená 32,6 % potenciál poklesu oproti súčasnej cene.

Technická analýza: Spoločnosť Palantir sa postupne približuje k svojmu historickému maximu na úrovni 44,98 USD, ktoré bude pôsobiť ako prvá podpora. Ak bude táto úroveň prekonaná, cenová akcia by mohla nasledovať predchádzajúcu štruktúru a zamerať sa na úroveň 47,79 USD, čo predstavuje potenciálny rast o 15 %. Prvou rezistenciou je 30-dňová SMA, po ktorej nasleduje maximum z roku 2020 na úrovni 33,46 USD, teda úroveň, ktorú čoskoro otestuje rastúca 50-dňová SMA.

Ukazovateľ RSI vykazuje jasnú býčiu divergenciu s vyššími maximami a vyššími minimami, pričom v súčasnosti konsoliduje v prepredanej zóne. Naposledy, keď k tomu došlo, zaznamenali akcie 120 % nárast ceny. MACD tiež naznačuje býčiu divergenciu a blíži sa k maximám 2023. Hoci momentum stále favorizuje býkov, existuje riziko vyhorenia, ak bude pokračovať bez konsolidácie.

Zdroj: xStation