Akcie týdne - Nvidia (02.03.2023)

Společnost Nvidia Corporation (NVDA.US) je nejen významným výrobcem polovodičů, ale také navrhuje širokou škálu produktů, včetně grafických karet známých také jako GPU, centrálních procesorových jednotek (CPU), jednotek pro zpracování dat (DPU) a řadičů síťového rozhraní (NIC). Společnost Nvidia je známá především díky svým grafickým procesorům, které jsou hlavním předmětem podnikání společnosti. Široký výběr produktů umožňuje společnosti Nvidia působit na několika trzích, jako jsou herní trh, datová centra, profesionální vizualizace, autonomní vozidla a OEM. Společnost Nvidia je dobře zavedeným hráčem v polovodičovém průmyslu. Solidní finanční prostředky společnosti v kombinaci se silnou pozicí na klíčových trzích, jako jsou datová centra a herní průmysl, poskytují významný potenciál dlouhodobého růstu. Zaměřme se však nejprve na finance

Finanční výsledky společnosti Nvidia za 4. čtvrtletí - hry na ústupu

Navzdory překonání očekávání analytiků a současnému nadšení kolem umělé inteligence vytvořily finanční výsledky za čtvrté čtvrtletí ještě větší nejistotu. Tržby z prodeje herních platforem se propadly a tvořily zhruba polovinu tržeb vykázaných ve stejném období loňského roku. Zároveň příjmy z datových center zůstávají na vysoké úrovni, ale segment cloud computingu čelí zpomalení, což může mít negativní dopad na budoucí růst příjmů.

Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí roku 2023 klesly tržby společnosti o 21 % na 6,1 miliardy USD. K poklesu přispěl herní segment, který se meziročně snížil o 46 % na 1,8 miliardy USD oproti 3,4 miliardy USD v předchozím roce, protože poptávka po hrách, zejména v Číně, slábne. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím však tržby z herního segmentu zaznamenaly nárůst o 16 % díky novým grafickým kartám společnosti (GeForce RTX). Kromě toho došlo také k nárůstu příjmů v segmentech profesionální vizualizace a OEM a ostatní o 65 %, resp. 56 %. Nižší tržby byly částečně kompenzovány vyššími tržbami z platforem Data Center a Automotive, které vzrostly o 11 %, resp. 135 %.

Provozní náklady se meziročně zvýšily o 23 %, což se navíc podepsalo na finančních výsledcích. Výdaje na výzkum a vývoj se zvýšily na 2 miliardy USD. To snížilo provozní výnosy o 40 % na 1,8 miliardy USD oproti 3 miliardám USD ve stejném období loňského roku. V důsledku toho společnost NVDA dosáhla čistého zisku 1,4 miliardy dolarů, přičemž zisková marže se snížila téměř o polovinu na 23,4 %.

Král je mrtev (hry), ať žije král (datové centrum)?

Zatímco příjmy z herního segmentu klesají, platforma Data Center poskytuje podporu společnosti Nvidia. Příjmy z tohoto segmentu vzrostly oproti stejnému období loňského roku o 11 %, k čemuž přispěli američtí poskytovatelé cloudových služeb. Tržby v Číně však oslabily, což se projevilo i nižšími příjmy z cloudových služeb od předních poskytovatelů cloud computingu v této zemi. Tržby v automobilovém průmyslu zaznamenaly působivý trojciferný růst tržeb, k němuž přispělo samořízené řízení a výpočetní řešení určená pro výrobce elektromobilů. Očekává se, že tento trend bude v budoucnu akcelerovat, což může zvýšit tržby v následujících čtvrtletích.

Dočasné zpomalení herního sektoru 

Zpomalení v herním průmyslu přetrvává. Z hlediska generovaných tržeb herní segment v posledních čtvrtletích výrazně zpomalil a podle poslední čtvrtletní zprávy se na celkových tržbách podílí 30 %. To je výrazný rozdíl oproti předchozímu roku, kdy tento sektor tvořil téměř polovinu příjmů společnosti. Oznámené partnerství se společnostmi Microsoft a Activision Blizzard by mohlo zvýšit tržby, ale herní trh jako celek bude muset zaznamenat výraznější oživení, než se tržby z herního sektoru vrátí na předchozí úroveň.

Růst tržeb datových center se může zpomalit

Datová centra jsou pro společnost Nvidia i nadále hmatatelným a významným zdrojem příjmů. Není však žádným tajemstvím, že trh cloud computingu v posledním čtvrtletí zpomalil a hlavní poskytovatelé těchto služeb zaznamenali pokles dynamiky růstu. Kromě toho čínští poskytovatelé služeb cloud computingu zaznamenali stabilní nebo nevýznamný růst příjmů.

Závěry

Navzdory optimistickým čtvrtletním výsledkům a současnému nadšení kolem umělé inteligence je budoucí výkonnost společnosti poměrně nejistá. Tržby se snížily ve třech z pěti segmentů, stav zásob se během 12 měsíců zdvojnásobil a trh cloud computingu by mohl v nadcházejících měsících zaznamenat zpomalení. Kromě toho rostou obavy z nadcházejícího zpomalení ekonomiky. Cena akcií společnosti Nvidia v posledních měsících prudce vzrostla, nicméně vzhledem k nejistému makroekonomickému výhledu se mnoho investorů může rozhodnout zaúčtovat zisky, což může následně vyvolat hlubší korekci směrem dolů. Nicméně z dlouhodobého hlediska se zdá, že společnost ještě neřekla poslední slovo.