Americké HDP rástlo podľa prvého odhadu v druhom kvartáli anualizovane o 3,5%. Bol to o niečo rýchlejší rast než sa čakalo (3,3%). Jedná sa o druhý mimoriadne silný rast po sebe. Keby sme zobrali kumulatívny rast za dva kvartály, tak je na tom aktuálne americká ekonomika najlepšie od roku 2014. Veľmi solídny rast teda pokračuje.
Vývoj anualizovanej zmeny HDP (@jsblokland)
Poďme sa pozrieť na štruktúru HDP detailne:
Čo sa týka domácich faktorov, tak spotreba domácností ostáva silná. K rastu HDP prispela 2,7 percentuálnymi bodmi, čo je najvyššia hodnota od štvrtého kvartálu 2014. Tu sa ukazuje efekt silného trhu práce a mimoriadne vysokej spotrebiteľskej dôvery, ktorý by mal pôsobiť aj naďalej. Vysoký príspevok (0,56 p.b.) mala v porovnaní s históriou aj vládna spotreba. Je to dielom Trumpovych stimulov, ktoré budú pokračovať aj v najbližších kvartáloch.
Čo dopadlo zle, sú investície. Ich rast sa dostal jemne do mínusu. Po prvý krát od štvrtého kvartálu 2015. Primárnou príčinou (viac ako 60%) je spomalenie na trhu s bývaním, na ktorom sa investovalo menej do nehnuteľností. Dá sa teda povedať, že americké HDP pocítilo v treťom kvartáli vyššie sadzby FEDu.
Príspevok jednotlivých zložiek domáceho dopytu k anualizovanej zmene amerického HDP
Prejdime teraz k volatilným zložkám – zásobám a čistému exportu. Tie príliš nezvyknú trendovať a ich príspevok sa z dlhodobého pohľadu točí okolo nuly. Minulý kvartál priniesol veľmi zaujímavé výsledky – príspevok zmeny zásob dosiahol 2,1 percentuálneho bodu, najvyšší od roku 2015 (v praxi to znamená, že bez tejto zmeny zásob by bol rast 1,4 % namiesto 3,5%). Internety sú plné toho, ako v ďalšom kvartáli kvôli tomu padne rast HDP.
Z môjho pohľadu však za tým z veľkej časti stojí iná story – predzásobovanie sa kvôli clám. Príspevok druhej volatilnej zložky – čistého exportu dosiahol -1,8 p.b. Za väčšinou stáli importy. To naznačuje, že americké firmy sa vo veľkom snažili dovážať pred zavedením ciel z Číny, čo poslalo nadol čisté exporty (exporty mínus importy) a nahor zásoby. Čiže, v ďalšom kvartáli by nemalo dôjsť až k takému negatívnemu efektu kvôli zásobám ako niektorí predpovedajú, lebo by sa mal otočiť aj príspevok čistého exportu.
Vývoj príspevku volatilných zložiek k anualizovanej zmene HDP
Ďalšia vec, na ktorú som sa pozrel, je zmena cien, keďže aktuálne sa rieši to, či vývoj inflácie umožní FEDu v budúcom roku zvýšiť sadzby 3x. V tomto smere ukázal prvý odhad HDP nižší anualizovaný rast cien. V treťom kvartáli spomalil rast cien z 3% na 1,7% (čakal sa pritom rast na úrovni 2,1%). To predstavuje najpomalšiu úroveň za posledných 5 kvartálov. Čiže, HDP potvrdilo nárast disinflačných tlakov v americkej ekonomike.
Vývoj anualizovaného cenového indexu v rámci HDP
Dolár reaguje na HDP negatívne, po jeho zverejnení vymazal zisky, ktoré počas dňa nadobudol. Z môjho pohľadu bol tento report neutrálny. Jemne pozitívne prekvapenie vyvažuje nečakaný pokles investícií a pomalší rast cien. Trhy samozrejme riešia aj silný rast zásob, ten je však podľa mňa preceňovaný.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
