Eskalácia obchodného napätia medzi USA a Čínou spôsobila nárast rizikovej averzie na trhoch, čo poslalo akciové indexy nadol a zároveň podporilo bezpečné prístavy, akými sú zlato (GOLD), alebo americké vládne dlhopisy (TNOTE).
V súčasnej situácií však získava zlato výhodu nad dlhopismi, pretože výnosy na dlhopisoch klesajú z dvoch dôvodov.
Prvý dôvod sa týka obáv zo spomaľovania globálneho hospodárskeho rastu kvôli obchodnej vojne medzi USA a Čínou. Investori očakávajú spomaľovanie hospodárskej aktivity, čo povedie k spomaľovaniu agregátneho dopytu a to povedie k spomaleniu inflácie, čo by mohlo viesť k zníženiu úrokových sadzieb v USA.
Druhý dôvod sa týka rizikovej averzie. Výnosy na dlhopisoch sú v podstate vecou ponuky a dopytu, tzn., že investori hľadajú bezpečné prístavy. Dopyt po dlhopisoch rastie, tým pádom klesá ich úrok. (investori nie sú ochotný riskovať).
Kombinácia týchto dvoch faktorov spôsobuje to, že výnosy na dlhopisoch klesajú rýchlejším tempom a tu sa dostáva do popredia zlato. Čím viac klesnú úroky na dlhopisoch, tým je zlato lukratívnejšie ako substitút dlhopisov ako bezpečného prístavu, pretože sa výhoda dlhopisov oproti zlatu znižuje. Výhodou je to, že dlhopisy poskytujú investorovi aj fixný výnos, ale zlato nie.
Rok 2018 bol charakteristický neistotou na trhoch spôsobenou obchodným napätím medzi USA a Čínou, ako aj Brexitom. Prečo ale zlato nedokázalo z tejto neistoty vyťažiť?
Sviečkový graf znázorňuje vývoj ceny zlata v roku 2018 a zelená čiara znázorňuje výnos 10-ročných amerických vládnych dlhopisov. Zdroj: Bloomberg
Odpoveď nám poskytuje vyššie znázornený graf. Zlato nedokázalo z tejto neistoty vyťažiť, pretože americké vládne dlhopisy – ako bezpečný prístav, boli pre investorov lukratívnejšie ako zlato. Dôvod je jednoduchý – FED. Americká centrálna banka totiž v roku 2018 presadzovala reštriktívnu monetárnu politiku a pristúpila k štyrom zvýšeniam úrokových sadzieb o 25 bp. Na základe toho rástli výnosy na US dlhopisoch.
V tomto roku sa však neočakáva, že by mal FED pristúpiť k zvyšovaniu úrokových sadzieb a preto dlhopisy strácajú investičnú výhodu nad zlatom. V tomto roku môže teda v prípade neistoty dominovať ako bezpečný prístav žltý kov.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
