DE30: Automobilky stahují DAX níže

• Slabá data, Wall Street stahují DE30
• Index opět čelí zóně rezistence
• Rheinmetall roste po novinkách o nové smlouvě

Německý trh zažil bouřlivý začátek roku 2023, vzdoroval slabosti Wall Street a zvrátil ztráty z poloviny prosince. Přestože vidíme druhý den poklesů, jsou ve srovnání s předchozími zisky nepatrné. Trhy čekají na zprávu NFP z USA.

Makro: údaje o objednávkách poškozují automobilky

Industrial orders data for November from Germany was particularly weak at -11% y/y. While the report is volatile, the trend that we have been observing from the second half of 2021 has been very clear – the demand for the German manufacturing products has been declining and is already below the levels from the second half of the past decade. The weakness is broad based and includes domestic and foreign (including non-EMU) orders. While the domestic demand had been very weak for quite a while, a deterioration in foreign demand gathered pace in November. Weak orders data hit automakers with BMW (BMW.DE) down by 1.9%, Mercedes-Benz (MBG.DE) 1.8%, Porsche (P911.DE) 1.4% and VW (VOW1.DE) 2.1%.

Údaje o průmyslových objednávkách za listopad z Německa byly obzvláště slabé, a to -11 % meziročně. Zatímco zpráva je volatilní, trend, který jsme pozorovali od druhé poloviny roku 2021, byl velmi jasný – poptávka po německých výrobních produktech klesá a je již pod úrovněmi z druhé poloviny minulého desetiletí. Slabost je široká a zahrnuje domácí a zahraniční (včetně non-EMU) objednávky. Zatímco domácí poptávka byla delší dobu velmi slabá, v listopadu se zhoršování zahraniční poptávky zrychlilo. Slabé údaje o objednávkách zasáhly automobilky, které dnes klesají - BMW (BMW.DE) o 1,9 %, Mercedes-Benz (MBG.DE) o 1,8 %, Porsche (P911.DE) o 1,4 % a VW (VOW1.DE) o 2,1 %.

Průmyslová data za listopad byla velmi slabá. Zdroj: Macrobond, XTB Research

DE30 zůstává na složitém místě. Zatímco většina makrodat vypadá špatně, valuace se zdají být nízké – alespoň na první pohled. Forwardový poměr P/E je právě na 11,5, což je viditelně méně než desetiletý průměr 13,8. Vyplývá to z rekordních výdělků, které německé firmy po pandemii realizovaly. V jednu chvíli v roce 2022 se trhy obávaly, že energetická krize zasáhne budoucí zisky, ale s prudkým poklesem cen energií v Evropě byly tyto obavy zažehnány. Údaje PMI za listopad a prosinec se navíc zlepšily, což podporuje optimismus. Na druhou stranu zpřísnění ze strany ECB ještě nemá dopad na ekonomiku a dokážou firmy udržet vysokou ziskovost?

Forward PE poměr pro DE30 zůstává pod víceletým průměrem. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Firemní zprávy: Rheinmetall roste, Mercedes-Benz klesá

Rheinmetall (RHM.DE) roste o 3 % poté, co společnost získala kontrakt na továrnu na výbušniny v Maďarsku. Projekt začne letos a očekává se, že bude dokončen v roce 2027. Akcie také těžily ze zprávy o tom, že německá vláda předala část těžké vojenské techniky Ukrajině.

Mercedes-Benz chce na konci tohoto desetiletí celosvětově rozšířit síť nabíjecích stanic na 10 000. Tento krok ukazuje odhodlání výrobce přejít na elektrický pohon.

Vítězem ukrajinské invaze v minulém roce byl obranný fond Rheinmetall. Zprávy pomohly ceně akcií na nejvyšší úroveň od července.

Technická analýza: malá korekce před NFP

Po ohromující rally od pondělí do středy index zaznamenal menší pokles pod tlakem z Wall Street. Dvojitý vrchol s neckline na prosincových minimech (také oblast srpnových maxim) je stále ve hře, takže zatímco německý trh vypadá mnohem silnější než americké indexy, důležitý bude vliv zprávy NFP. Býci se mohou těšit z toho, že zisky se odehrávaly při mnohem vyšších objemech, které klesají – dobré znamení síly.