Euro pred ECB klesá 📌

Očakáva sa, že Lagardeová dnes oznámi rozhodnutie o znížení sadzieb o 0,25 % 📄

• Všeobecne sa očakáva, že ECB na svojom nadchádzajúcom zasadnutí zníži sadzby o 25 bázických bodov.
• Celková inflácia by mala do začiatku roka 2025 klesnúť pod 2 %.
• Ekonomika eurozóny zostáva pomalá, pričom riziká sú vychýlené smerom nadol.
• Christine Lagardeová v Davose posilnila potrebu štrukturálnych reforiem.
• Očakáva sa, že ECB tento rok zníži sadzby o 100 bázických bodov, pričom po marci by sa tempo uvoľňovania mohlo spomaliť.

Zníženie sadzieb v centre pozornosti

Európska centrálna banka (ECB) je pripravená na dnešnom zasadnutí znížiť svoju hlavnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov, čo sa zhoduje s očakávaniami trhu. Tento krok nadväzuje na pretrvávajúce signály predstaviteľov ECB, že uvoľňovanie menovej politiky bude naďalej vyvažovať ekonomickú slabosť a zároveň zabezpečovať ukotvenie inflácie.

Okrem toho sa očakáva, že ECB v priebehu roka 2025 uskutoční zníženie sadzieb v celkovom rozsahu 100 bázických bodov. Zatiaľ čo sa však uvoľňovanie menovej politiky v januári a marci zdá byť pravdepodobné, neskôr sa tempo znižovania môže spomaliť. Do polovice roka tvorcovia politík prehodnotia ekonomické podmienky, najmä pokiaľ ide o infláciu v službách, a až potom rozhodnú o ďalšom znižovaní.

Trh v súčasnosti počíta so 100 % pravdepodobnosťou zníženia sadzieb o 0,25 % na dnešnom zasadnutí ECB. Okrem toho do konca roka investori oceňujú 3 až 4 zníženia sadzieb, čo znamená, že depozitná sadzba v decembri sa bude pohybovať medzi 2,00 % a 2,25 %. Zdroj: Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat: Bloomberg Finance LP.

Inflačné očakávania

Napriek niektorým nedávnym nárastom pokračuje širší dezinflačný trend. Z projekcií ECB vyplýva, že celková inflácia v prvom štvrťroku 2025 pravdepodobne klesne pod 2-percentný cieľ, a to v dôsledku bázických efektov cien energií a miernej inflácie v službách. Zatiaľ čo jadrová inflácia zostáva do určitej miery lepkavá, základné tlaky vyplývajúce zo ziskových marží a nákladov práce sa zmiernili, čo naznačuje ďalšiu dynamiku rastu cien smerom nadol.

Zdroj: xStation 5

Obavy týkajúce sa hospodárskeho rastu

Hospodárstvo eurozóny má naďalej problémy, pričom riziká sú naklonené smerom nadol. Nedávne ekonomické údaje poukazujú na slabé spotrebiteľské výdavky a pomalé podnikateľské investície, ktoré čiastočne zhoršuje neistota v súvislosti s obchodnou politikou USA.

Dnes boli zverejnené najnovšie údaje o HDP za 4. štvrťrok 2024, ktoré potvrdili ďalšie spomalenie ekonomiky eurozóny. Na medzikvartálnej báze zostalo hospodárstvo EÚ nezmenené, zatiaľ čo na medziročnej báze vzrástlo len o 0,9 %, čím zaostalo za očakávaniami na úrovni 1,0 %. Zdroj: xStation 5

Postoj Lagardovej v Davose

Prezidentka ECB Christine Lagardeová na Svetovom ekonomickom fóre v Davose potvrdila potrebu pokračovať v uvoľňovaní menovej politiky a zároveň zdôraznila význam štrukturálnych reforiem. Zdôraznila výzvy, ktorým čelí eurozóna, vrátane geopolitickej neistoty a finančnej fragmentácie, ale tvrdila, že inflačné riziká sú do značnej miery vyvážené. Lagardeová tiež uznala, že diskusia o neutrálnej sadzbe naberá medzi tvorcami politík na intenzite.

Dôsledky pre trh

Holubičí postoj ECB a slabosť európskej ekonomiky trh už nejaký čas oceňuje, čo sa odráža v kurze eura. Klesajúci trend na EURUSD však nie je spôsobený len slabosťou eura, ale aj veľmi silným USD.

Nedávne oživenie páru EURUSD podporil prudký pokles výnosov amerických štátnych dlhopisov. Zdroj: xStation 5

Kurz EURUSD sa však zastavil na kľúčovej úrovni podpory a teraz pokračuje v poklese. Dnes EURUSD klesol o 0,10 % a euro je tesne pred rozhodnutím ECB jednou z najslabších mien krajín G10. Trh očakáva holubičí postoj Lagardovej. Keďže tento výhľad sa zdá byť už zacenený, väčšiu volatilitu menového páru by mohli vyvolať nečakane mierne jastrabejšie komentáre. V tejto chvíli však pravdepodobnosť naplnenia takéhoto scenára zostáva nízka.

Zdroj: xStation 5