Je poslední pokles cen ropy novým trendem? 📊

Cena ropy od začátku tohoto týdne výrazně klesla a nelze si to nespojit se současnými otřesy v bankovním sektoru po celém světě. Ropa WTI se minulý týden obchodovala v rozmezí 75-76 dolarů za barel, zatímco 15. března dokonce klesla na úroveň kolem 66 dolarů za barel. Klíčovou otázkou pro finanční trhy však je, kde se ropa v uplynulém roce nacházela a jaké to pro ně může mít důsledky.

Co stálo za poklesem ceny?

Trh se velmi obával opakování problémů v bankovním sektoru, které jsme viděli v letech 2007-2009. Tehdy se ceny ropy velmi prudce propadly, i když základ tohoto poklesu byl jiný než nyní. Samotný OPEC naznačil, že současný pokles souvisí spíše s obavami finančního sektoru než s fundamentální situací. Stojí za zmínku, že když se hledá likvidita, uzavírají se všechny nejlikvidnější pozice, a v případě trhu s ropou se tyto pozice uzavírají snadno. Ropa se stejně již dlouho potýká s nízkou expozicí na finančním trhu, takže ještě silnější odchod účastníků vedl k silnému poklesu.

Kromě toho stojí za zmínku stav samotných amerických zásob ropy, které zůstávají velmi vysoko. Předchozí údaje ukázaly první pokles od prosince, což by mohlo naznačovat možnou změnu trendu vývoje zásob. Včerejší údaje však ukázaly, že zásoby opět rostou a ty zůstávají v historickém kontextu vysoké.

Zásoby zůstávají vysoké. Zdroj: Bloomberg

Kde jsou ceny nyní a kde byly před rokem?

Stojí za zmínku, že před rokem jsme tu měli začátek války na Ukrajině a obrovské obavy o dostupnost ropy. Cenové rozpětí v loňském roce bylo obrovské - počínaje vrcholem poblíž 130 dolarů za barel ropy WTI, který se obchodoval poblíž 130 dolarů, nebo lokálním dnem poblíž 92 dolarů, které se obchodovalo právě kolem 15.-16. března. Toto dno bylo i tak mnohem nižší než současné ceny, což je pro inflaci velmi důležitý aspekt. Ještě důležitějším aspektem jsou průměrné ceny. V březnu 2022 se průměrné ceny pohybovaly v rozmezí 110-114 USD za barel. V současnosti se blíží 70-72 dolarům za barel.

Ceny se loni pohybovaly mezi 92 a 130 dolary. V současnosti se ceny pohybují mezi 66 a 80 dolary za barel. Zdroj: Bloomberg

Is this a new trend?

Pokud se vlády a centrální banky vypořádají s problémy "runu" na banky, měla by se ropa vrátit k vyšším hodnotám. Nad poptávkou samozřejmě visí několik otazníků, neboť údaje z USA ukázaly nárůst zásob ropy a Čína navzdory otevření své ekonomiky více nenakupuje. Nicméně se zdá, že navyšování zásob ropy v USA je zčásti diktováno značným dovozem a snahou dohnat ztráty ve strategických rezervách později. Na druhé straně Čína v současné době využívá své zásoby k nastartování své ekonomiky. Goldman Sachs navíc uvádí, že čínská ekonomika by měla růst rychleji. Vzhledem k tomu se stále očekává, že ceny ropy by měly být později v tomto roce vyšší, i když současná křehká situace na trzích způsobuje, že základ pro vyšší ceny začíná být sporný.

Nicméně nízké ceny ropy jsou pro trhy, centrální banky a ekonomiky velmi příznivou situací. Mnohem nižší ceny, zejména ty v rozmezí 60-70 USD, jsou při mírném hospodářském růstu přijatelné. Naopak při ceně 60 USD za barel a při "slevě", kterou Rusko nabízí svým protistranám, země na každém prodaném barelu nevydělá, nebo dokonce může utrpět ztrátu.

Nižší ceny ropy mohou v krátkodobém horizontu předznamenat více býčí nálady na akciovém trhu. Zdroj: xStation5