Dnešní rozhodnutí BoJ vyvolává první vážné pochyby o Abenomice. Jedná se o ekonomická opatření, které japonský premiér Šinzó Abe představil jako odpověď na slábnoucí ekonomiku a rostoucí veřejný dluh Japonska. Osm let po jejím zavedení se Japonsko potýká se stále stejnými strukturálními problémy, zestátněnou ekonomikou a zmanipulovanými trhy. Stálo to za to?
Myšlenka Abenomiky byla jednoduchá - nalít masivní likviditu do ekonomiky a na trhy, oslabit měnu, vyzdvihnout exporty, zvýšit tak zisky společností a ceny aktiv. Bohužel to nikdy nefungovalo. Tržní důsledky jsou hlavním výstupem této politiky. Japonský jen zůstává slabší a ceny akcií jsou zvýšené. Vzhůru je však neženou tržní síly, ale hlavně spekulace. Bank of Japan dokonce předběhla státní penzijní fond a stala se největším držitelem akcií v Japonsku. Kontroluje veškeré úrokové sazby prostřednictvím Yield Curve Control (úrokové sazby rozhodují o alokaci kapitálu v tržní ekonomice).
BoJ se stala největším akcionářem v Japonsku. Vlastní akcie v hodnotě více než 9 % HDP. Zdroj: visualcapitalist.com
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuTo však nepovzbudilo ekonomický růst. Jediný vzestup je zřetelný v počáteční fázi Abenomiky díky zvýšeným nákupům před velmi dobře komunikovaným zvýšením daní z prodeje. Ani í výrazné oslabení JPY nevedlo k dlouhodobému růstu exportů. Růst HDP Japonska byl dokonce nižší, než v období slabého růstu před globální finanční krizí.
Abenomice se nepodařilo nastartovat ekonomický růst. Zdroj: Macrobond, XTB Research
Bank of Japan se nezdařil ani boj s inflací. Nebyla schopna inflaci udržet ani nad chabým 1% inflačním cílem. Takže se rozhodla.... zvednout cíl na 2 %! To zní jako výzva, že? Dvouprocentní inflační cíl byl dosažen pouze umělě, a to díky zvýšení daně z prodeje, který spotřebitele donutil k rychlým, ale hlavně dočasným, nákupům.
Zvyšující se inflační cíl neměl žádný efekt na reálnou inflaci. Zdroj: Macrobond, XTB Research
A nyní se má stát co? Jednoduchá cesta k nápravě neexistuje. I pokud by představitelé BoJ pochopili, že dosavadní politika k růstu nepřispěla, tak svoji měnovou politiku nemohou změnit přes noc. Banka by riskovala kolaps domácího trhu a ekonomickou recesi. Změny mohou přijít pouze postupně a neobejdou se bez obětí. Pro politický vzestup pana Šinza Abe nám Bank of Japan ukázala, jak se měnová politika dělat nemá. A navíc se nelze zbavit dojmu, že další centrální banky ji v mnoha ohledech následovaly.
Przemsyław Kwiecień PhD, CFA
XTB Chief Economist
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
