Komentár k akciovým trhom: Sú všetci členovia indexu DAX rovnako dôležití?

• DAX sa obchodoval vďaka neistote na trhoch v pásme
• Daimler a Volkswagen medzi najlepšími prispievateľmi indexu DAX
• Allianz (ALV.DE) bol hlavným prispievateľom indexu DAX v 22 z predchádzajúcich 28 štvrťrokov!
• Utility majú tendenciu byť najväčším ťahúňom ziskov v indexe

Zisková sezóna v Q3 pre index DAX pred časom skončila. Existujú však spoločnosti, ktoré viac prispievajú k indexu a vynikajú medzi ostatnými? V tomto komentári sa pozrieme na to, do akej miery konkrétne spoločnosti prispeli k celkovým príjmom indexu a k číslam EPS v posledných rokoch.

DAX (DE30) sa v poslednom čase obchoduje v pásme. Môžeme však použiť falošné breakouty na vykreslenie zostupného kanála. Vidíme, že index v súčasnosti bojuje na spodnom limite predtým zlomeného rozsahu konsolidácie, ktorý sa viac menej časovo zhoduje so šírkou kanála. Veľa bude závisieť od sentimentu trhu, ale môžeme určiť dve kľúčové úrovne, ktoré treba sledovať - ​​podpora pri úrovni 13 000 bodov a rezistencia pri úrovni 13 300 bodov. Prelomenie niektorej z týchto úrovní má šancu vyvolať výraznejší pohyb. Kým sa tak nestane, dá sa očakávať, že nemecký index sa bude obchodovať v rozsahu klesajúceho kanála. Zdroj: xStation5

Predtým, ako začneme, treba poznamenať, že spoločnosti majú tendenciu vykazovať dve rôzne EPS – základné a EPS, ktoré odráža čistý príjem z každej akcie a upravené EPS, ktorý vylučuje jednorazové položky. Je dôležité vedieť, na aké EPS sa pozeráte, pretože rozdiely môžu byť významné. V celom komentári sa zameriame na základné EPS. Príspevky do indexu sa vypočítali ako príjem spoločnosti / EPS vynásobený váhou spoločnosti. Vážený priemer pre index je súčtom týchto príspevkov. Vzhľadom na obmedzenú dostupnosť historických údajov použijeme vlastné odhady váh založené na metóde free-float a kapitalizácií použitej pri vyvažovaní DAXu.

Daimler (DAI.DE) pokračuje v poklese aj po neúspešnom pokuse o prelomenie nad 38,2% Fibo úroveň. Cena akcií testuje kombináciu dvoch dôležitých podpor - kĺzavý priemer s periódou 200 (fialová línia) a zóna v rozsahu okolo 23,6% úrovne Fibo. Nedávna cenová akcia naznačuje, že býky môžu zabrániť ďalšiemu poklesu. Zdroj: xStation5

Aj keď by sa dalo očakávať, že spoločnosť s najväčšou váhou bude mať najväčší prínos k váženým priemerom indexu, nemusí to tak nevyhnutne byť. Pokiaľ ide o príjmy, je to skutočne spoločnosť s najnižším podielom, ktorá vykazuje najnižší príspevok. Analyzovali sme obdobie 28 štvrťrokov (Q4 2012 - Q3 2019) a vo viac ako polovici týchto štvrťrokov boli najväčšími prispievateľmi Daimler (DAI.DE) a Volkswagen (VOW3.DE). Obaja výrobcovia automobilov boli zodpovední za približne 30% váženého príjmu indexu DAX v období medzi Q2 2015 a Q1 2019, zatiaľ čo ich celková váha zriedka presiahla 11%.

Allianz (ALV.DE)sa zastavil v pohybe smerom nahor pri úrovni 127,2% Fibo. Následný pokles bol zastavený v podpornej zóne pod úrovňou 78,6% Fibo (213,50 EUR). Index sa pokúša prelomiť kĺzavý priemer s periódou 50 (zelená čiara). Všimnite si, že test tohto kĺzavého priemeru predchádzal hlavnému pohybu smerom nahor, ktorý sa začal začiatkom októbra. Zdroj: xStation5

Keď sa pozrieme na príspevky EPS, bude to ešte zaujímavejšie. Počas analyzovaného obdobia (Q4 2012 - Q3 2019) sa jedna spoločnosť môže považovať za hlavného prispievateľa EPS v indexe DAX - Allianz (ALV.DE). Nemecká poisťovňa sa umiestnila na prvom mieste v 22 z 28 štvrťrokov! Allianz bol zodpovedný za priemerne 21,75% EPS indexu DAX v týchto štvrťrokoch a priemerne 20,6% vo všetkých analyzovaných štvrťrokoch. Allianz má vysokú váhu v indexe DAX, ale jej váha v analyzovanom štvrťroku nepresiahla 9%.

Akcie spoločnosti RWE (RWE.DE) sa odrazili späť z 5-ročného maxima (28,80 EUR). Akcie sa obchodujú v rámci klesajúceho kanála a nedávno sa odrazili od dolného limitu kanála. Akcie sa pokúšajú prelomiť nad úroveň 38,2% Fibo (25,95 EUR), ktorá je lokalizovaná blízko stredu šírky kanála. Upozorňujeme, že táto úroveň pôsobila v prvej polovici novembra ako spodná hranica, preto by sa nemal zanedbávať jej význam. Zdroj: xStation5

V prípade EPS zvyčajne nemôžeme povedať, ktorá spoločnosť prispela najmenej, pretože niektoré spoločnosti hlásia negatívne EPS a majú negatívny príspevok. Napriek tomu sa zameriame na spoločnosti, ktoré boli najväčšími ťahúňmi EPS indexu DAX. V tomto rebríčku nie je dominantná jediná spoločnosť, ako sú hlavní prispievatelia, ale niektoré spoločnosti sa tam objavujú častejšie ako ostatné. Nemecké spoločnosti poskytujúce služby - RWE (RWE.DE) a E.ON (EOAN.DE) - boli na prvom mieste v 9 z 28 analyzovaných štvrťrokov. Ďalšími spoločnosťami, ktoré sa často ukázali ako najviace zaostávajúce spoločnosti, boli HeidelbergCement (HEI.DE - 5 štvrťrokov), ThyssenKrupp (TKA.DE - 3 štvrťroky) a Deutsche Bank (DBK.DE - 3 štvrťroky).