Komoditné zhrnutie - Meď, Striebro, Cukor, Kukurica (11.05.2021)

Meď

• Cena medi dosiahla nové historické maximá
• Vývoj amerického dolára je jedným z kľúčových faktorov pre vývoj cien medi. Vyššie výnosy vedú k posilneniu USD, čo má negatívny dopad na vývoj cien medi. Na druhej strane, vyššie výnosy vyplývajú z vyšších inflačných očakávaní, čo je pozitívne pre vývoj cien priemyselných kovov
• Obchodníci v poslednej dobe naznačujú veľmi vysoký dopyt po medi. Vysoké ceny však tiež zvyšujú riziko korekcie
• Backwardácia na trhu s meďou sa v poslednej dobe znižuje, čo signalizuje, že krátkodobý dopyt klesá v porovnaní s dlhodobým dopytom
• Copper Study Group tvrdí, že trh s meďou môže byť tento rok v malom prebytku
• Zásoby medi prestali klesať, zásoby v Číne začali pomaly stúpať
• Napriek rekordným cenám medi zostáva pomer ceny medi k zlatu nižší ako 6. Pomer ceny medi, ktorý nasledoval po predchádzajúcej kríze, posunul pomer nad hladinu 7

Zásoby medi prestali klesať, čo môže signalizovať, že trh má dostatok komodity. Zdroj: Bloomberg

Na druhej strane zostáva pomer ceny medi a zlata pomerne nízky. Výnosy môžu reagovať na cenový pomer a naznačovať cenové pohyby medi aj zlata. Zdroj: Bloomberg

Meď dosiahla potenciálny odpor na hladine 10 700 dolárov. Na druhej strane, rozpätie rally, ktoré nasledovalo po GFC, môže naznačovať, že súčasný impulz smerom nahor sa môže rozšíriť až na hladinu 11 800 dolárov za tonu. Zdroj: xStation5

Striebro

• Cena striebra reagovala na prvý väčší odpor. Realizácia rozsahu obrátenej hlavy a ramien je stále možná, veľa však bude závisieť od výkonnosti USD a výnosov na dlhopisoch
• Údaje CPI zo Spojených štátov budú zverejnené zajtra. Trh očakáva zrýchlenie cenového rastu, hlavne v dôsledku bázických efektov
• Zvyšovanie inflácie však môže spôsobiť veľké pohyby na dlhopisovom trhu, a preto výnosy zostávajú kľúčovým krátkodobým faktorom pre striebro
• Pre striebro bude zo strednodobého a dlhodobého hľadiska kľúčový priemyselný aj investičný dopyt
• Investičný dopyt v 1. štvrťroku 2021 bol silný, ale ETF od začiatku druhého štvrťroka vypredávali striebro

Určitú pozornosť si zaslúži nízky dopyt zo strany ETF v rokoch 2008 a 2010. Boli to dôležité signály pre obraty cien. Na druhej strane boli zmeny v investičnom dopyte v období rokov 2012 - 2019 časté. Zdroj: Bloomberg

Cukor

• Zvyšovanie cien cukru môže byť obmedzené neistotou v súvislosti s možnou rally na rope
• Brent otestoval hladinu 70 dolárov
• Na druhej strane brazílsky real rastie od novembra / decembra 2020 vďaka prísnejšej menovej politike v Brazílii
• V Brazílii a Thajsku môžu najväčší producenti cukru tento rok kvôli nepriaznivému počasiu zaznamenať pokles výroby o 7 - 8 miliónov ton
• Brazília a Thajsko tvoria asi tretinu celosvetovej produkcie cukru
• India zvyšuje podiel etanolu v benzínovej zmesi. Obsah etanolu môže tento rok stúpnuť zo súčasných 5% na 8,5%. Očakáva sa, že podiel etanolu sa do roku 2025 zvýši na 20%
• Nárast cien cukru môže byť obmedzený hladinou 19 centov za libru, pretože India zahájila ďalší vývoz tejto komodity

Ceny cukru naďalej závisia od vývoja cien ropy. Pokles na trhu s ropou v marci spôsobil tlak na ceny cukru. Zdroj: xStation5

Kukurica

• Cena kukurice vyskočila nad 700 centov za bušl a dosiahla 78,6% Fibo úroveň
• Hlavná sezóna kukurice sa môže potenciálne uskutočniť prvý júnový týždeň
• Špekulatívne pozície zostávajú blízko rekordných miním
• Trh čaká na správu USDA naplánovanú na stredu. Investori očakávajú, že končiace sa zásoby sóje a kukurice klesnú
• Sejbová sezóna prebieha naozaj dobre, ale silný dopyt vyrovnáva dobré údaje týkajúce sa ponuky

Postup výsevu kukurice je najvyšší z predchádzajúcich 5 sezón. Zdroj: Bloomberg

Trh očakáva, že správa WASDE poukáže na dobrý výhľad produkcie. Zdroj: Bloomberg

Kukurica sa obchoduje blízko hornej hranice obchodného rozsahu. Vyhliadky produkcie sa zlepšujú a sezónne vzorce naznačujú, že sa môže blížiť obdobie vrcholu. Na druhej strane dopyt zostáva silný a môže viesť k ďalšiemu poklesu končiacich zásob. Zdroj: xStation5