Komoditné zhrnutie – olej, zlato, pšenica, meď (12.09.2023)

Ropa

• Vyhliadky na ďalší rast ťažby ropy v USA sú značne obmedzené. Počet vrtných súprav tento rok klesol o 140, čo je o 20 % menej od začiatku tohto roka
• Zásoby benzínu v Spojených štátoch sú na minime za posledných päť rokov. Sú tiež cca. o 5 % nižší ako päťročný priemer, čo ukazuje, že dopyt je stále pomerne vysoký
• Podľa Goldman Sachs sa cena pre vyrovnaný rozpočet Saudskej Arábie pohybuje okolo 85 dolárov za barel. Pre SAE je to však bližšie k 50 USD/b.
• Po roky sa ruská cena vyrovnávajúca rozpočet pohybovala v rozmedzí 40–50 USD/b. V súčasnej dobe, prostredníctvom prebiehajúcej vojny, sa odhaduje až na 115 dolárov za barel. Samozrejme, s tak vysokou úrovňou na začiatku minulého roka sme boli svedkami zničenie dopytu
• Stojí za to pripomenúť, že Saudi Aramco plánuje ďalšie akcie v decembri, takže možno očakávať tlak na udržanie vysokých cien až do decembra
• EIA vo svojich prognózach uvádza, že dopyt po rope dosiahne svoj vrchol pred rokom 2030

Zaznamenávame masívny nárast špekulatívneho záujmu o trh s ropou. Čistá pozícia je už nad 2-ročným priemerom. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTBĎalšia dôležitá rezistencia na rope WTI je okolo 90 USD za barel. Zdroj: xStation5

Zlato

• Po nedávnych poklesoch sa zlato nemôže dostať nad 1925 dolárov za uncu na trvalom základe
• Zlato klesá v utorok 12. septembra na najnižšiu úroveň od 28. augusta. Najbližší dôležitý support je okolo 1910 US za uncu
• Sezónnosť ukazuje potenciálne lokálne minimum 21. septembra, čo by mohlo naznačovať lokálne minimum po rozhodnutí Fedu
• Zlato bude reagovať na ďalšie zmeny globálnych úrokových sadzieb, aj keď primárne bude hľadieť na rozhodnutie Fedu.
• Zvýšenie zo strany ECB by mohlo zlatu pomôcť prostredníctvom odrazu na páre EURUSD. Vo výstupoch je tiež možná „jastrabia“ pauza. Podobná situácia nastala v júni zo strany Fedu
• Prípadná zmena menovej politiky v Japonsku by navyše mohla viesť k väčšiemu oslabeniu amerického dolára. Na potenciálne posilnenie jenu by sa mohol široký trh pozerať ako na prílev kapitálu do bezpečných prístavov, z čoho by mohlo mať prospech aj zlato

Napriek vysokej neistote ohľadom vývoja inflácie v USA a rozhodnutia Fedu sa čistá pozícia na zlate v poslednej dobe odrazila. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTB

Cena ZLATA klesá na najnižšiu úroveň od konca augusta. Kľúčová podpora je okolo 1910 $ za uncu. Sezónnosť ukazuje na miestne minimum v polovici budúceho týždňa. Zdroj: xStation5

Pšenica

• Prakticky všetka zimná pšenica v USA bola zozbieraná. Vývoj úrody jarnej pšenice v USA je zhruba v súlade s 5-ročným priemerom
• Správa WASDE by mala ukázať stabilné zásoby pšenice v USA. Globálne dáta by ešte nemali odrážať obavy z úrody na južnej pologuli
• Vyhliadky na sucho by mohli obmedziť zber a budúcu produkciu pšenice v Austrálii, Kanade a Argentíne. To má však v tejto chvíli obmedzený vplyv na ceny
• Jedným z faktorov spôsobujúcich značné poklesy je prebytok ruskej pšenice na globálnom trhu. Po vyprázdnení skladov bude možnosť vrátenia zmluvy o vývoze pšenice a ďalšieho poľnohospodárskeho tovaru z Ukrajiny, čo by sa navyše mohlo negatívne prejaviť na cenách
• Plány siatie pšenice na Ukrajine sú vyššie ako vlani, čo by mohlo znamenať ďalšie dodávky v budúcej sezóne

Kvôli zrušeniu dohody o vývoze poľnohospodárskeho tovaru z Ukrajiny špekulanti od polovice tohto roku znateľne obmedzili krátke pozície na pšenici. Na druhú stranu v súčasnej dobe opäť vidíme veľké množstvo krátkych pozícií. Umiestnenie je opäť pod 2-ročným priemerom. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTB

Pšenica pokračuje vo výpredajoch a klesá na najnižšiu úroveň od mája. Zaujímavé je, že RSI klesá na najnižšiu úroveň od májových a augustových miním, čo by mohlo naznačovať stav prepredanosti. Súčasné úrovne sa zároveň pohybujú okolo lokálnych maxím z rokov 2018 a 2020. Pokles pod májové minimum by mohol naznačovať ochotu testovať rozmedzie 550-565 centov za bušel. Zdroj: xStation5

Meď

• V Číne sme v okamihu najväčšieho sezónneho nárastu dopytu po medi kvôli vrcholu stavebnej sezóny
• Ďalšia hodnota medi však bude závisieť od ďalších krokov čínskych úradov
• Akcie medi na svetových burzách mierne poskočili, aj keď sú stále blízko extrémne nízkym úrovniam. Kreditný impulz v Číne sa nedarí odraziť
• Cena medi prudko vzrástla v reakcii na značný nárast jüanu, ale nárasty sa už znižujú. Návrat pod 8300 USD bude znamenať možný pokles v blízkosti supportu na 8150 USD/t.
• Sezónnosť zároveň ukazuje na možné zvýšenie od 19. septembra, ktoré by sa zhodovalo s rozhodnutím Fedu

Pozícia na medi sa opäť priblížila „nule“, čo je výsledkom značného zníženia krátkych pozícií. Umiestnenie však neposkytuje vodítko pre smer na trhu s meďou. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTBZásoby zostávajú extrémne nízke (obrátená os), ale začínajú mierne klesať. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTBKreditný impulz naznačuje niekoľko mesiacov konsolidácie na medi, nasledovanej silnejšími poklesmi. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTBJüan už dlho ukazuje masívnu slabosť čínskej ekonomiky. Na druhú stranu MEĎ sa drží pevne. Kľúčový support sa pohybuje okolo 8150 USD. Pohyb pod touto úrovňou by mohol znamenať skutočný únik z trojuholníkovej formácie. Na druhú stranu sezónnosť ukazuje na možný nárast v druhej polovici septembra, ktorý by sa mohol udržať až do polovice novembra. Zdroj: xStation5