Ropa:
Goldman Sachs vo svojej najnovšej správe očakáva nižšie obchodné rozpätie pre ropu Brent – 59–63 USD za barel v roku 2024 a 55–58 USD za barel v roku 2025.
GS predpokladá, že sa USA vyhnú recesii a že OPEC+ mierne zvýši produkciu.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuZaujímavé je, že Goldman predpovedá len veľmi obmedzený rast dopytu – iba 0,3 mil. barelov denne (mbd) v tomto roku, čo je výrazne pod revidovanou prognózou OPEC na úrovni 1,3 mbd (znížené z 1,45 mbd).
EIA očakáva rast o 0,9 mbd, zatiaľ čo IEA projektuje 1,03 mbd.
GS varuje, že v najhoršom scenári (recesia + úplný návrat produkcie OPEC+ po dobrovoľných škrtoch) by cena ropy Brent mohla do roku 2026 klesnúť až na 40 USD za barel.
OPEC+ oznámil zvýšenie produkcie o 138-tisíc barelov denne od apríla a 411-tisíc barelov denne od mája.
Technicky ide o negatívny signál pre ceny, no OPEC+ zároveň upozornil, že krajiny, ktoré prekročili kvóty, musia znížiť produkciu. Ak sa toto pravidlo bude striktne uplatňovať, čistý dopad na ponuku môže byť neutrálny.
Donald Trump predniesol pozitívne vyjadrenia k jadrovým rokovaniam s Iránom, no najvyšší vodca Iránu vyjadril skepsu ohľadom konštruktívneho dialógu s USA pred nadchádzajúcimi rokovaniami v Ománe.
Čína zverejnila optimistické údaje o dovoze ropy – v marci doviezla 12,1 mbd, čo je najvyššia hodnota od augusta 2023.
Zásoby ropy v USA sezónne rastú, no zostávajú pod úrovňou minulého roka a 5-ročného priemeru.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Ceny sa v poslednom čase odpojili od fyzických fundamentov. Napriek silným rafinérskym maržiam ropa výrazne klesla – čo naznačuje, že aktivita hedžových fondov mohla zosilniť nedávny výpredaj.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Futures na ropu sa obchodujú výrazne pod rozpätím najbližších dodacích mesiacov, ktoré zvyčajne odráža napätie na strane ponuky.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zemný plyn:
Ceny zemného plynu naďalej klesajú, hoci počet vykurovacích dní v USA bol minulý týždeň vyšší ako sezónne priemery.
Zároveň sa produkcia opäť zvýšila, a v kombinácii so slabším dopytom to spôsobilo, že zásoby rástli nad rámec sezónnych očakávaní.
Kľúčovým faktorom pre letné ceny plynu bude tempo exportu LNG. Ak by krajiny ako Európa zaviedli odvetné clá na americký plyn, mohlo by to viesť k ďalšiemu výraznému nadbytku ponuky.
Zásoby plynu v USA rýchlo rastú a pravdepodobne čoskoro prekročia 5-ročný priemer.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Porovnateľné úrovne zásob opäť rastú, čo odôvodňuje ďalšie riziko poklesu cien smerom k 3 USD/MMBTU.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Dopyt sa vrátil na úroveň 5-ročného priemeru, zatiaľ čo produkcia zostáva zvýšená a výrazne nad typickým sezónnym rozsahom.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Denný dopyt už nejaký čas zaostáva za ponukou, čo naznačuje, že rast zásob bude pokračovať aj v nasledujúcich týždňoch.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zlato:
Goldman Sachs zvýšila svoju prognózu pre zlato z 3 300 USD na 3 700 USD za uncu.
V extrémnejšom scenári – ako je eskalácia obchodných vojen alebo recesia – banka nevylučuje vrchol ceny až na 4 500 USD za uncu.
Ide už o tretie navýšenie odhadu ceny zlata v roku 2024.
GS upozorňuje na rastúci význam ETF fondov investujúcich do zlata, ktoré po takmer roku opäť začali akumulovať zlato, ako aj na zvyšujúci sa fyzický dopyt z Ázie.
Mnohé ázijské centrálne banky v poslednom období navyšujú svoje zlaté rezervy ako spôsob diverzifikácie mimo amerického dolára.
GS teraz očakáva, že centrálne banky budú mesačne nakupovať 80 ton zlata, namiesto pôvodne predpokladaných 70 ton.
Aj keby sa obavy z recesie zmiernili a dopyt z ETF fondov ustúpil, Goldman Sachs stále vidí potenciál pre rast ceny až na 3 550 USD za uncu.
Trhová neistota zostáva extrémne vysoká. Hoci Donald Trump zaviedol niektoré výnimky z ciel, iné – najmä na elektroniku – sú mimoriadne vysoké, čo robí zo zlata preferovaný bezpečný prístav.
Klesajúce výnosy amerických dlhopisov podporujú cenu zlata, pričom nedávny výpredaj bol spôsobený obavami o fiškálnu stabilitu USA – čo je ďalší faktor v prospech zlata.
Zlaté ETF fondy v súčasnosti držia takmer 90 miliónov uncí zlata, čo je však stále pod maximom z roku 2020 na úrovni 110 miliónov uncí.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Meď:
Cena medi sa odráža od predošlých poklesov, ktoré boli vyvolané odvetnými clami USA a prudkým zvýšením dovozných ciel na čínske produkty.
Čínsky dopyt vykazuje známky ochladzovania – dovoz medi klesol na 1,37 milióna ton za január až marec, čo predstavuje medziročný pokles o viac ako 5 %.
Napriek tomu zásoby medi na burzách LME a v Šanghaji klesajú od marca. Aj keď sú viac než dvojnásobné oproti úrovniam z úvodu roka 2024, stále sú historicky nízke.
12-mesačný úverový impulz v Číne zostáva negatívny, ale je na najvyššej úrovni od začiatku roka 2024, čo naznačuje, že cena medi môže byť blízko svojho dna.
Ceny medi v Londýne (LME) vzrástli približne o 4 % od začiatku roka, zatiaľ čo v USA (COMEX) je rast stále takmer 15 %. V určitom bode americká meď vyskočila o viac ako 30 %, zatiaľ čo európska približne o 15 %.
Očakáva sa konvergencia cien, keď sa trhy stabilizujú – čo by mohlo byť pozitívne pre LME, ale menej priaznivé pre COMEX.
Napriek tomu ďalšie clá na meď nie sú vylúčené, čo by mohlo cenové rozdiely ešte viac prehĺbiť.
Zásoby medi v poslednom období klesli, no stále sú viac ako dvojnásobne vyššie ako pred rokom.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Úverový impulz v Číne sa zotavuje, no 12-mesačná zmena zostáva negatívna.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Meď nedávno vykazovala signály prepredanosti, keď sa odchýlila o viac než 2 štandardné odchýlky pod svoj ročný priemer a krátko klesla pod svoj 5-ročný priemer.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Pomer medi k zlatu klesol pod hodnotu 3, čo predstavuje najnižšiu úroveň minimálne od polovice 80. rokov – to signalizuje, že meď je voči zlatu extrémne podhodnotená. Za takýchto podmienok by výnosy mali byť výrazne nižšie.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 25 CFD na komodity z rôznych sektorov!
- Konkurenčné spready
- Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
- Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
