Komoditné zhrnutie - Ropa, zemný plyn, kakao, cukor (04.06.2024)

Ropa

• OPEC+ predlžuje hlavné zníženie ťažby ropy o 3,66 milióna barelov denne do konca roka 2025 (predtým do konca roka 2024)
• OPEC+ predlžuje dobrovoľné zníženie ťažby do konca septembra tohto roka, potom plánuje zvýšiť ťažbu do septembra budúceho roka
• Spojené arabské emiráty zvýšia svoj hlavný limit ťažby o 300 000 barelov denne v budúcom roku, ale stále budú môcť pokračovať v dobrovoľnom znižovaní ťažby
• Krajiny, ktoré ťažia nad svoje produkčné limity, sa zaviazali zvýšiť ich dodržiavanie. O tomto procese však neexistujú žiadne oficiálne záznamy
• Saudská Arábia začala predávať akcie spoločnosti Saudi Aramco a má v úmysle získať z trhu približne 12 miliárd USD
• Trh sa obáva, že zvýšenie ponuky zo strany krajín OPEC+ môže do konca roka viesť k prebytku. Okrem toho sú očakávania OPEC týkajúce sa rastu dopytu v tomto roku výrazne vyššie ako očakávania EIA alebo IEA
• Od oznámenia rozhodnutia OPEC+ už ropa zaznamenala 5 % pokles, čo naznačuje, že trh mal v súvislosti s rozhodnutím OPEC úplne iné očakávania. Toto rozhodnutie sa však ešte môže zmeniť v závislosti od cenovej situácie. Saudská Arábia potrebuje ropu na úrovni okolo 80 USD, aby vyrovnala rozpočet, a dokonca až 100 USD, aby mohla pokračovať v ďalších expanzívnych investíciách.

Plán OPEC+ zahŕňa výrazné zvýšenie dodávok od októbra do januára budúceho roka. Tento faktor bol rozhodujúci pri jasnom poklese cien. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Podľa najnovšej správy EIA bol v treťom a štvrtom štvrťroku tohto roka zaznamenaný mierny prebytok. Hoci v treťom štvrťroku by sme vzhľadom na rozhodnutie OPEC+ mali zaznamenať vyrovnaný alebo mierny deficit, vo štvrtom štvrťroku je možný výrazný prebytok. Zdroj: EIA

Ropa Brent zaznamenala po rozhodnutí OPEC+ pokles ceny o 5 %. V súčasnosti sa testujú dôležité úrovne podpory okolo 77 USD za barel, 78,6 % retracementu poslednej klesajúcej vlny a rastovej trendovej línie, ktorá je zároveň líniou krku formácie hlava a ramená. Ďalšia dôležitá úroveň podpory sa nachádza okolo 69 až 72 USD za barel. Zdroj:  Bloomberg Finance LP, XTB

Zemný plyn

• Európske ceny plynu sa začiatkom tohto týždňa v dôsledku problémov s ťažbou v Nórsku odrazili o viac ako 10 %
• Ceny plynu TTF dosiahli 38 EUR/MWh. Potom však ceny ustúpili na približne 35 EUR/MWh.
• Zároveň z údajov vyplýva, že dopyt po plyne v Európe v roku 2023 bol najnižší za posledných 15 rokov. Po opustení ruského plynu sa Nórsko stalo hlavným dodávateľom plynu do Európy s podielom viac ako 30 %.
• Napriek tomu význam plynu LNG zo Spojených štátov výrazne vzrástol, takže rastúce ceny v USA môžu byť v tomto roku spojené aj s vyššími cenami plynu v Európe
• Zásobníky v Európe sú pred chladiacou a vykurovacou sezónou naplnené približne na 70 %, čo naznačuje, že by nemali existovať obavy z nedostatku suroviny ani pre nasledujúcu sezónu
• Pri pohľade na sezónnosť cien plynu v USA sa potenciálne nachádzame okolo sezónneho maxima
• Počasie v USA vykazuje výrazne nižšie ako štandardné teploty v centrálnych štátoch a vyššie na západe. Najviac ľudí v USA však žije na stredozápade, na východnom pobreží a v Kalifornii. Preto môže byť spotreba plynu na potreby chladenia v nasledujúcich dvoch týždňoch obmedzená

Zásoby zemného plynu v USA sú stále veľmi vysoké, ale porovnateľné zásoby sa začínajú znižovať. To môže poskytnúť jasnú podporu počas obdobia nadmernej spotreby plynu, ktoré spadá do druhej polovice júla a prvej polovice augusta. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Predpovede počasia v USA na nasledujúce dva týždne ukazujú nižšie teploty na stredozápade a východnom pobreží. Zdroj: NOAA

Ceny plynu sa odrazili od 14-periodového kĺzavého priemeru, čo je skôr pozitívny signál. Na druhej strane sezónnosť naznačuje, že ceny môžu v nadchádzajúcich seansách klesať. Zdroj: xStation5

Kakao

• Fondy zvyšujú dlhé pozície, ale naďalej znižujú krátke pozície
• Dodávky v prístavoch zostávajú približne o 30 % nižšie ako v rovnakom období minulého roka
• Pokles zrážok v posledných dňoch môže viesť k zníženiu kvality kakaových bôbov zozbieraných počas medzisezóny, ktorá trvá od apríla do júla
• V najnovšej správe ICCO sa zvýšil predpokladaný deficit. Očakáva sa, že produkcia kakaa sa medziročne zníži o 11,7 % na 4,461 mil. ton, zatiaľ čo spracovanie by malo medziročne klesnúť o 4,3 % na 4,855 mil. barelov denne
• Zásoby kakaa sledované ICE naďalej klesajú. Týmto tempom dosiahnu zásoby v tomto roku minimum z decembra 2020, pravdepodobne ešte pred začiatkom hlavnej výrobnej sezóny v októbri. Pokračujúci pokles zásob môže tlačiť na ceny, aby sa udržali nad 7 000 USD až do začiatku hlavnej sezóny v októbri

Dlhé pozície v kakau sa obnovujú, aj keď v súčasnosti je to len malé oživenie.  Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena testuje 10 000 USD za tonu, čím vytvára potenciálnu formáciu padajúcej hviezdy. Návrat pod úroveň 8 800 USD by mohol viesť k testovaniu úrovne okolo 8 000 USD. Zdroj: xStation5

Cukor

• V dôsledku výrazného nárastu krátkych pozícií pozorujeme prvýkrát od roku 2020 rovnováhu medzi dlhými a krátkymi pozíciami.
• Súčasný prudký nárast krátkych pozícií pripomína situáciu z roku 2017. Vtedy cena vstúpila do konsolidačnej fázy, ale v roku 2018 sa vrátila k poklesu
• Májová produkcia v Brazílii je mierne nižšia, než sa očakávalo, čo po nedávnych poklesoch poskytlo cenám podporu. Na druhej strane obchodníci poukazujú na výrazné očakávané oživenie brazílskeho vývozu v nasledujúcich mesiacoch v dôsledku vysokej úrody
• Vysoká produkcia sa vyskytuje aj v krajinách Európskej únie

Pozicionovanie pri cukre ukazuje, že máme prvú bilanciu špekulantov od roku 2020. Ak budú špekulanti naďalej zvyšovať krátke pozície, existuje šanca, že ceny klesnú na úroveň okolo 16 - 17 centov za libru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Negatívnym faktorom pre ceny cukru je aj pokles cien ropy v dôsledku zníženého dopytu po výrobe biopalív z cukrovej trstiny. Zdroj: xStation5