Komoditné zhrnutie – Ropa, Zemný plyn, Platina, Kakaové bôby (22.07.2025)

Ropa

• Irak súhlasil s povolením prepravy ropy cez autonómnu oblasť Kurdistanu na severe krajiny. Kurdistan by mal dodávať približne 230 000–250 000 barelov denne (bpd) ropy potrubím do Turecka, pričom celú operáciu bude dohliadať iracké ministerstvo ropného priemyslu.
• Zároveň Turecko uviedlo, že dohoda o využívaní ropovodu na export ropy zo severného Iraku má vypršať v roku 2026. V minulosti prúdilo z kurdského regiónu až 500 000 bpd do Turecka.
• Treba však poznamenať, že týmto ropovodom za posledné dva roky nebola vyvezená žiadna ropa.
• Zvýšenie exportu zo strany Iraku môže vyvolať reakciu iných krajín, najmä Saudskej Arábie, ktorá si chce udržať svoj podiel na trhu.
• Európska únia schválila ďalší balík sankcií voči Rusku. Približne 20 finančných inštitúcií bude vylúčených z medzinárodného platobného systému SWIFT a ďalšie plavidlá zo „tieňovej flotily“ budú sankcionované. Očakáva sa, že počet sankcionovaných plavidiel prekročí 400 jednotiek.
• Balík sankcií zahŕňa zníženie cenového stropu pre ruskú ropu z aktuálnych 60 USD za barel na 47,60 USD za barel.
• OPEC+ plánuje ďalšie zvýšenie produkcie o 550 000 bpd v septembri, čím sa uzavrie dobrovoľné zníženie produkcie o 2,2 milióna bpd, ktoré sa postupne ruší od apríla tohto roka.
• Súčasne OPEC+ oznámil, že zvyšovanie produkcie sa od októbra ukončí.
• Podľa IEA na trhu naďalej pretrváva prebytok ponuky, aj napriek vysokej dopytovej úrovni, čo udržuje ceny relatívne vysoko. IEA predpokladá, že prebytok ponuky bude do konca roka v priemere 1 milión bpd.

Zásoby ropy v USA zostávajú blízko päťročného minima. Za zmienku stojí, že sa zásoby stabilizujú v období, keď by podľa sezónnosti mali jasne klesať. To je s najväčšou pravdepodobnosťou spojené s pretrvávajúcim nadbytkom ponuky na trhu. Ani sezónne zvýšený dopyt nedokáže absorbovať dodatočné objemy ropy.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Porovnateľné zásoby v poslednom období začali rásť, čo už neopodstatňuje vysoké ceny ropy.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Crack spread v USA naznačuje, že dopyt po palivách zostáva veľmi vysoký.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zemný plyn

• Ceny zemného plynu zostávajú pod tlakom od začiatku štvrtého júlového týždňa, a to aj napriek počasiu, ktoré by za normálnych okolností naznačovalo vyšší dopyt. Dôvodom sú stabilné dodávky plynu do zásobníkov.
• Ceny už klesli takmer o 10 % v porovnaní s maximami z minulého týždňa. Dnešné obchodovanie bude ovplyvnené rolovaním futures kontraktov.
• Sezónnosť naznačuje, že by trh mal byť v uptrende, no lokálne dno okolo 27.–28. júla nie je možné vylúčiť.
• Minulý týždeň dosiahla produkcia zemného plynu v USA najvyššiu úroveň v histórii, zatiaľ čo dopyt sa vrátil na päťročný priemer.
• Obavy o dopĺňanie zásob v Európe ustúpili po presmerovaní niektorých dodávok z Ázie, čo umožnila obmedzená dopytová aktivita na ázijskom trhu.

Produkcia zemného plynu v USA vystúpila na nové historické maximá. Navyše od začiatku tohto roka pozorujeme jasný nárast počtu vrtných súprav, čo môže naznačovať ďalší rast produkcie alebo udržanie objemu nad 100 miliardami kubických stôp denne (bcf/d).
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezónnosť naznačuje uptrend v nasledujúcich týždňoch.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny zemného plynu klesli takmer o 10 % v porovnaní s uzatváracou cenou z minulého týždňa. Kľúčová cenová podpora sa nachádza v pásme 3,15–3,20 USD.
Zdroj: xStation5

Platina

• Platina je aktuálne najvýkonnejšou komoditou roka 2025, s nárastom presahujúcim 60 %, čo je približne dvojnásobok pohybu zlata.
• V posledných rokoch panoval na trhu s platinou výrazný deficit, čo viedlo k nedostatku investícií do nových baní.
• Platina je však ľahko recyklovateľný kov, a rastúce ceny by tak mohli motivovať k zvýšenej recyklácii.
• Nárast cien je primárne poháňaný výrazným rastom dopytu po šperkoch, keďže platina je v Číne vnímaná ako „zlato pre menej majetných“.
• Zároveň najnovšia prognóza WPIC predpokladá v roku 2025 pokles investičného dopytu po silnom raste v roku 2024.
• Zaujímavé je, že v poslednom období sledujeme jasný pokles objemu platiny držaného v ETF, čo môže súvisieť s realizáciou ziskov niektorých investorov. Treba poznamenať, že platinové ETF sú veľmi malé v porovnaní so zlatými alebo aj striebornými ETF.
• Priemerné obstarávacie náklady platiny v ETF boli v roku 2024 a začiatkom 2025 odhadované na 1 100 USD za uncu. Prekročenie tejto úrovne mohlo viesť k odchodu investorov z tohto neistého trhu.
• Trhový sentiment zároveň naznačuje, že ETF môžu byť zdrojom ponuky na trhu, a mnohí investori môžu tento spôsob investovania vnímať nie ako špekuláciu na zisk, ale ako formu ponuky, vzhľadom na dlhodobý globálny deficit.

Platina je v súčasnosti najvýkonnejšou komoditou z hľadiska výnosu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP

Prognózy WPIC naznačujú, že trhový deficit pretrvá minimálne do roku 2028. Do tohto obdobia sa očakáva, že budú spotrebované všetky nadzemné zásoby.
Zdroj: WPIC

Zaujímavá situácia nastáva v oblasti investičného dopytu. Ceny platiny prudko rastú, zatiaľ čo celkový tohtoročný nárast dopytu zo strany ETF bol v posledných dňoch neutralizovaný.
Zdroj: Bloomberg Finance LP

Kakao

• Údaje o dopyte z Európy, Ázie a Severnej Ameriky ukázali v druhom štvrťroku tohto roka výrazné poklesy.
• Najväčší pokles spracovania bol zaznamenaný v Ázii, kde mletie kakaových bôbov kleslo medziročne o 16,3 %, čo je najnižšia úroveň od roku 2017.
• Pokles dopytu je dôsledkom príliš vysokých cien, ktoré odrádzajú spracovateľov.
• Aj spotrebitelia znižujú nákupy čokoládových výrobkov, čo dokazujú výsledky a výhľady hlavných spoločností ako Barry Callebaut, Nestlé a Lindt.
• V reakcii na najnovšie údaje o spracovaní klesli ceny na najnižšiu úroveň od novembra 2024, následne však došlo k rastovej korekcii a ceny kakaa sa opäť pohybujú nad hranicou 8 000 USD za tonu.
• Poveternostné podmienky v Afrike zostávajú pre kakaovníky priaznivé, čo je dobrým signálom pre nadchádzajúcu sezónu 2025/2026, ktorá začne v októbri.
• Počasie je obzvlášť priaznivé na Pobreží Slonoviny, zatiaľ čo v Ghane a Kamerune je o niečo menej priaznivé.
• Dodávky kakaa do prístavov na Pobreží Slonoviny v aktuálnej sezóne dosahujú 1,74 milióna ton, v porovnaní s 1,64 milióna ton v rovnakom období minulého roka.

Dlhodobé priemery naznačujú, že rast cien kakaa by už mal prebiehať. Neprítomnosť výrazného rastu môže naznačovať nadmernú ponuku alebo obmedzený dopyt. Za zmienku však stojí, že vlani sa rast cien začal až v auguste a septembri.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny kakaa prechádzajú jasnou rastovou korekciou, podobne ako tomu bolo v máji a júni. Rozsah korekcie potenciálne naznačuje rast smerom k 8 350 USD za tonu, teda približne k hornej hranici klesajúceho trendového kanála.
Zdroj: xStation5

Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 25 CFD na komodity z rôznych sektorov!

• Konkurenčné spready
• Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
• Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?