Komoditné zhrnutie – Ropa, zemný plyn, zlato, kakao (05.03.2025)

15:05 5. marca 2025

Ropa:

  • OPEC+ vo svojom najnovšom vyhlásení uviedol, že plánuje od apríla zvýšiť produkciu.
  • Zvýšenie produkcie má kompenzovať dobrovoľné zníženie ťažby o 2,2 milióna barelov denne počas niekoľkých mesiacov.
  • Ceny ropy WTI sa pohybujú pod 67,5 USD za barel, čo je najnižšia úroveň od prvej polovice decembra.
  • Trumpovo rozhodnutie uvaliť clá na Kanadu, Mexiko a dodatočné poplatky na Čínu môže v dlhodobom horizonte viesť k poklesu medzinárodného obchodu a tým aj k zníženiu dopytu po rope.
  • Spojené štáty zavádzajú 10 % clo na ropu z Kanady, čo bude mať obmedzený vplyv na zníženie jej dovozov.
  • Aktuálny rozdiel medzi cenami WTI a kanadskej ropy WCS je 13 USD, avšak v minulosti bol vyšší, čo naznačuje možnosť cenových úprav v reakcii na novú realitu obchodnej vojny.
  • Rastúce očakávania mieru na Ukrajine môžu tiež vytvárať tlak na ceny ropy v dôsledku potenciálne jednoduchšieho prístupu na ruský trh, ak by došlo k zmierneniu niektorých amerických sankcií.
 

 

Ropa WTI testuje úroveň 67 USD za barel. Táto zóna bola testovaná päťkrát medzi septembrom a decembrom 2024 a ropa sa v tejto oblasti obchodovala aj v roku 2023. Ďalšia kľúčová technická úroveň podpory sa nachádza okolo 62 USD za barel, čo zodpovedá lokálnym minimám z roku 2021.

Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma

Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu

Zároveň pozorujeme jasné zníženie dlhých špekulatívnych pozícií na rope WTI, hoci zatiaľ nemožno hovoriť o extrémnom prepredanom stave, ako tomu bolo v septembri 2024 alebo v predchádzajúcich dvoch rokoch.

Zdroj: xStation5

Zlato:

  • Neistota týkajúca sa obchodnej vojny a mieru na Ukrajine podporuje oživenie trhu so zlatom. V tomto momente je cena len 1,5 % od historických maxím.
  • V USA pozorujeme výrazný pokles výnosov dlhopisov a oslabenie amerického dolára. Trh čiastočne dúfa, že obchodná vojna bude krátkodobá.
  • Najnovšia správa WGC o fundamentálnych faktoroch trhu so zlatom ukázala minimálny prebytok v štvrtom kvartáli 2024 vo výške 20 ton zlata. Tento prebytok je spôsobený výrazným oživením dopytu po šperkoch a silným dopytom zo strany centrálnych bánk a investorov.
  • Bilančné sumy štyroch najväčších centrálnych bánk rastú od začiatku januára, čo je ďalší faktor podporujúci vysoké ceny zlata.
  • V blízkej budúcnosti budú musieť Spojené štáty refinancovať veľký objem dlhu, čo by mohlo potenciálne viesť k poklesu dopytu po zlate.
  • Úrovne zásob na COMEX už dosahujú úrovne vrcholu z roku 2020, keď bolo v dôsledku obáv z COVID-u do USA dovezené veľké množstvo zlata z Európy.

Výnosy amerických dlhopisov v poslednom období výrazne klesli, čo je faktor podporujúci nedávny rast ceny zlata.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

Koniec roku 2024 priniesol výrazné oživenie dopytu, a to ako v sektore šperkov, tak aj zo strany centrálnych bánk.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

Zlato si v tomto roku pripísalo takmer 10 % zisku, zatiaľ čo index S&P 500 klesol približne o 2 %. Nedávny prudký pokles na akciovom trhu spôsobil oslabenie zlata v dôsledku hľadania likvidity, avšak bez výrazného prepadu by sa situácia na trhu so zlatom mala stabilizovať.

Zdroj: xStation5.

Zemný plyn:

  • Zásoby plynu v USA zostávajú výrazne pod 5-ročným priemerom, no v nadchádzajúcich týždňoch by mali klesať len minimálne. Prvé dopĺňanie zásob by mohlo byť možné začiatkom apríla, v závislosti od počasia.
  • Aktuálne predpovede naznačujú výrazne vyššie teploty, ako je štandard, čo by malo znižovať spotrebu plynu na vykurovanie.
  • Na druhej strane USA v súčasnosti exportujú rekordné objemy LNG, čo naznačuje, že dopĺňanie zásob bude v blízkej budúcnosti náročnejšie ako v predchádzajúcich rokoch, pokiaľ nedôjde k výraznému zvýšeniu produkcie, ktorá sa aktuálne drží okolo 105 bcfd.
  • Rast cien od začiatku marca bol podporený aj zavedením obchodných ciel na Kanadu, čo by mohlo lokálne zvýšiť dopyt po americkom plyne.
  • Priemerný objem dodávok LNG v marci dosiahol 15,8 bcfd.

Zásoby plynu v USA zostávajú výrazne pod 5-ročným priemerom. V nasledujúcich 2–3 týždňoch by sme mali pozorovať ďalší pokles zásob, hoci pravdepodobne na minimálnej úrovni. Ďalší vývoj cien bude závisieť od rýchlosti dopĺňania zásob v nadchádzajúcom mesiaci pred začiatkom ďalšej vykurovacej sezóny.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

 

Produkcia zemného plynu v USA je aktuálne na rekordných úrovniach, avšak výrazne zvýšený export môže znamenať, že to nebude postačovať na dostatočne rýchle dopĺňanie zásob.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

 

Súčasná situácia začína pripomínať roky 2021 a 2022, keď po prudkom poklese zásob vznikol potenciál na výrazný rast cien na americkom trhu s plynom.

Porovnanie zásob naznačuje, že trh s zemným plynom (NatGas) je vo významnom deficite.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

 

Ceny plynu vzrástli na najvyššie úrovne od začiatku roku 2023, pričom sa stále držia pod 4,3 USD/MMBTU.

Počasie teoreticky naznačuje možný pokles dopytu po plyne, avšak ceny zostávajú vysoko volatilné.

V prípade reakcie na znížený dopyt môže dôjsť k poklesu k úrovni medzi 60- a 120-denným SMA. Ak však silný dopyt pretrvá a zásoby sa budú znižovať výraznejšie, je možné priblíženie k pásmu 4,8–5,0 USD/MMBTU.

Zdroj: xStation5.

Kakao:

  • Ceny kakaa klesli na najnižšiu úroveň, čo predstavuje pokles o 40 % od historického maxima z polovice decembra 2024.
  • Od začiatku tohto roka do dnešného dňa cena klesla približne o 25 %.
  • Cena si stále udržiava dlhodobú rastovú trendovú líniu. Okrem toho sa úroveň 7 000 USD javí ako kľúčová podpora pre trh s kakaom.
  • Investori naďalej opúšťajú trh – klesajú dlhé aj krátke pozície, no redukcia dlhých pozícií je výraznejšia. Čisté pozície klesli na najnižšiu úroveň od apríla 2024.
  • Nedávny prudký pokles cien bol zosilnený zverejnením správy ICCO, ktorá ukazuje prebytok 142 000 ton v sezóne 2024/2025.
  • ICCO predpokladá medziročný pokles dopytu o 4,8 % a nárast ponuky o 7,8 %, pričom v minulom roku produkcia medziročne klesla o 16,4 %.
  • Nárast produkcie podľa ICCO je však menší ako aktuálny nárast dodávok kakaa do prístavov na Pobreží Slonoviny, ktorý dosahuje približne 16 % (v decembri tento nárast presiahol 30 %). To môže naznačovať, že ICCO očakáva veľmi slabú strednú sezónu, ktorá sa má začať v apríli.

Cena kakaa sa odrazila od úrovne 8 000 USD za tonu, no stále zostáva pod 9 000 USD a pod 250-sedenčným priemerom. Tieto úrovne môžu aktuálne predstavovať veľmi dôležitú rezistenciu.

Bez jasných signálov zlepšenia dopytu by mohlo byť náročné vrátiť cenu nad 10 000 USD za tonu.

Zdroj: xStation5.




 


Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.

Zdieľať
Späť

Pripojte sa k viac ako
1 600 000 investorom z celého sveta