Komoditné zhrnutie- ropa, zlato, zemný plyn, kakao (07.01.2025)

Ropa:

• Začiatkom roka 2025 dosiahli ceny ropy Brent najvyššiu úroveň od polovice októbra 2024, podporené nádejou na silnejšie hospodárske oživenie, než sa pôvodne predpokladalo.
• Denník Washington Post informuje, že plány nastupujúcej administratívy týkajúce sa ciel v USA sú menej agresívne, než signalizovala počas volebnej kampane.
• Očakáva sa, že nová administratíva zavedie vyššie clá len na výrobky, ktoré sa považujú za kľúčové pre hospodárstvo USA. To by malo minimálny vplyv na medzinárodný obchod a dopyt po energetických palivách.
• Zisky na akciových trhoch počas predchádzajúcich dvoch seansí odrážajú zvýšenú dôveru investorov vo výhľad.
• Zaznamenalo sa aj plošné oslabenie amerického dolára, najmä voči euru.
• Saudská Arábia sa rozhodla zvýšiť vývozné ceny pre Áziu o 0,60 USD za barel, čím prekonala očakávania zvýšenia o 0,10 USD.
• Goldman Sachs poukazuje na pokles produkcie ropy v Iráne na 3,25 mil. barelov denne. Súčasná produkcia dosahuje 3,3 mil. bpd, čo je pokles z maximálnej úrovne 3,4 mil. bpd v septembri 2024. GS poukazuje aj na zníženie vývozu, ktoré môže súvisieť s nástupom novej administratívy v USA.

Zásoby ropy v USA začínajú nový rok na veľmi nízkych úrovniach. V nasledujúcich 10 až 20 týždňoch sa očakáva sezónny nárast zásob. Nedávne rozhodnutie OPEC+ zachovať ťažbu na nezmenenej úrovni až do apríla však naznačuje deficit na globálnom trhu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Comparative Porovnávacie zásoby zostávajú záporné, pričom zásoby v porovnaní s 5-ročným priemerom sú blízko extrémne nízkych úrovní -40 mil. barelov (invertovaná os). Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Produkcia a vývoz iránskej ropy sa v posledných mesiacoch mierne znížili. To by sa teoreticky mohlo zmeniť po inaugurácii novej administratívy za necelé dva týždne. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Trh s ropou sa opäť dostal do výraznej backwardácie, čo v minulosti svedčilo o prekúpenosti. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ropa WTI koncom decembra 2024 prelomila kľúčovú rezistenciu okolo 70 USD za barel a v roku 2025 získala viac ako 3 %. Kľúčová rezistencia sa teraz nachádza nad úrovňou 75 USD za barel, okolo 200-dňovej SMA, ktorá bola naposledy prekonaná na viac ako jeden deň v júni a auguste 2024. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Zlato sa od konca roka 2024 vrátilo na vzostupnú trajektóriu, ale od začiatku novembra 2024 zostáva v širšom konsolidačnom pásme.
• Kľúčové úrovne podpory označuje 100-periodický kĺzavý priemer na úrovni 2 600 USD za uncu.
• Zlato v súčasnosti prekonáva zónu spojenú s 25- a 50-dňovými SMA.
• Podľa údajov zverejnených PBOC čínska centrálna banka nakupovala zlato do svojich rezerv už druhý mesiac po sebe. Rezervy sa zvýšili zo 72,96 mil. uncí na 73,29 mil. uncí.
• Čínska ľudová banka (People's Bank of China - PBOC) je v posledných rokoch jedným z hlavných nákupcov zlata centrálnou bankou.
• Globálna geopolitická neistota by mala podporiť ďalší tlak na rast cien zlata. Naopak, ak nová americká administratíva nezavedie prísne clá, riziková prémia na trhu so zlatom by sa mohla výrazne znížiť.
• Trh oceňuje pravdepodobnosť zníženia sadzieb Fedu v januári len na 10 %.

Zlato si počas seansy 7. januára pripísalo takmer 1 %. Pri súčasných cenách je možné dosiahnuť najvyššiu zatváraciu cenu od polovice decembra. Zdroj: xStation5

Zemný plyn:

• Ceny zemného plynu zaznamenali v posledných decembrových dňoch prudký nárast v dôsledku nižších teplôt a zvýšeného dopytu v USA.
• Súčasná spotreba plynu je nad 5-ročným maximom za toto obdobie.
• Pri súčasnom tempe spotreby by týždenný pokles zásob mohol potenciálne dosiahnuť až 300 mld. kubických metrov.
• Vysoká spotreba plynu súvisí s klesajúcimi teplotami v USA. Predpovede na nasledujúce dva týždne naznačujú pokračujúce znižovanie teplôt.

Spotreba plynu je v súčasnosti v tomto období najvyššia za posledných 5 rokov. Ťažba klesá blízko 5-ročného priemeru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Vzhľadom na súčasnú spotrebu plynu a klesajúcu ťažbu by pokles zásob v budúcom týždni mohol potenciálne dosiahnuť takmer 300 mld. kubických metrov. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena koncom minulého roka testovala úroveň 4 USD/MMBTU. Napriek vysokej spotrebe cena v súčasnosti prechádza korekciou. Sezónnosť naznačuje, že korekcia by mala trvať približne 30 až 40 seáns. Korekcia však môže súvisieť aj s tvarom forwardovej krivky. Aktuálny rozdiel medzi februárovými a aprílovými kontraktmi je 0,6 USD. Aprílový kontrakt sa obchoduje za približne 3 USD/MMBTU. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao:

• Kakao koncom decembra zaznamenalo prudkú korekciu o viac ako 20 %, čím prekonalo hranicu 10 000 USD za tonu.
• Straty sa teraz znížili o polovicu a kakao sa obchoduje na úrovni 11 300 USD za tonu.
• Dodávky kakaa do prístavov na Pobreží Slonoviny sú stále vyššie ako v predchádzajúcej sezóne, ale sú o niečo nižšie ako v predchádzajúcich týždňoch.
• V týždni od 30. decembra do 5. januára bolo do prístavov na Pobreží Slonoviny dodaných 55 500 ton kakaa. Od 1. októbra dosiahli dodávky 1,11 mil. ton v porovnaní s 870 500 tonami v predchádzajúcej sezóne.
• Vysoké ceny a znížený termínovaný predaj kakaa zo strany hlavných výrobcov spôsobujú, že zásoby na burze naďalej klesajú.
• Zintenzívnenie vetrov Harmattan, ktoré prinášajú suché a horúce počasie, by mohlo poškodiť kakaovníky pred sezónou strednej úrody, ktorá sa začína v apríli.
• Likvidita trhu zostáva nízka a spracovatelia sa zdráhajú zaujať pozície. Najväčší producenti, ako napríklad Pobrežie Slonoviny a Ghana, stále plnia forwardové zmluvy z predchádzajúcej sezóny.

Zásoby kakaa na burzách klesajú. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao sa po zvýšenej volatilite na prelome rokov stabilizuje. Z fundamentálneho hľadiska sa situácia nezlepšuje, ale nízka likvidita naďalej vytvára značnú neistotu. Zdroj: xStation5