Ropa
- OPEC+ sa dohodol na zvýšení produkcie ropy o takmer 550 000 barelov denne v septembri, čím plne obnoví ťažbu po predchádzajúcich dobrovoľných škrtoch. Je dôležité poznamenať, že produkcia OPEC+ je stále teoreticky obmedzená v dôsledku poklesu dopytu spôsobeného pandémiou Covid-19.
- Podľa Bloomberg Intelligence by mohol globálny prebytok ponuky dosiahnuť až 1 milión barelov denne do konca roka, ak bude rast produkcie pokračovať súčasným tempom.
- Zároveň sa objavujú obavy z možného poklesu dostupnej ponuky z Ruska. Donald Trump pohrozil Indii vyššími clami, ak bude naďalej nakupovať ruskú ropu.
- Trump vyhlásil, že ak nebude do piatku dohodnuté prímerie medzi Ruskom a Ukrajinou, uvalí clá na krajiny, ktoré kupujú ruskú ropu. Predtým varoval, že tieto clá môžu dosiahnuť až 100 %, no nie je jasné, či sa budú vzťahovať na celé krajiny alebo priamo na firmy dovážajúce ruskú ropu. V súčasnosti sú hlavnými dovozcami ruskej ropy Čína, India a Turecko.
- Ak nedôjde k prerušeniu dodávok z Ruska alebo Iránu, mohol by prebytok na trhu s ropou vyvolať ďalší tlak na pokles cien, najmä ak sa spomalí rast dopytu v dôsledku obchodných obmedzení.
- Naopak, ak dôjde k narušeniu dodávok v dôsledku ciel alebo sankcií, návrat cien nad úroveň 70 USD za barel nie je vylúčený.
Objemy produkcie OPEC+ počas období škrtov.
OPEC+ obnovil produkciu z dobrovoľných škrtov o celý rok skôr, než sa pôvodne očakávalo.
Zároveň je dôležité pripomenúť, že súčasné škrty súvisiace s Covidom v objeme 1,6–2,0 milióna barelov denne majú vypršať v septembri 2026.
Zdroj: Bloomberg Finance LP
V prvej polovici roka nebola rovnováha na trhu s ropou pre ceny až taká nepriaznivá, ako pôvodne očakávala spoločnosť Bloomberg Intelligence. Teraz však uvádza, že prebytok by v druhej polovici roka mohol prekročiť 1 milión barelov denne.
Zdroj: Bloomberg Intelligence
Produkcia OPEC rastie, no nie tak rýchlo, ako by naznačovali predpoklady o obnovení produkcie z dobrovoľných škrtov. Rezervná výrobná kapacita OPEC zostáva vysoká.
Zdroj: Bloomberg Finance LP
Krátkodobá a strednodobá sezónnosť naznačuje konsolidáciu na trhu s ropou v nasledujúcich týždňoch.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Námorné dodávky z ruských prístavov do ázijských krajín predstavujú približne 3 milióny barelov denne (bpd).
Zdroj: Bloomberg Finance LP
V posledných týždňoch došlo k výraznému nárastu špekulatívnych krátkych pozícií na WTI rope.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zlato
- Po zverejnení údajov z amerického trhu práce, ktoré zvýšili neistotu ohľadom vývoja americkej ekonomiky, cena zlata vzrástla o viac ako 3 % a vrátila sa nad 3 300 USD za uncu.
- Očakávania zníženia úrokových sadzieb výrazne vzrástli – pravdepodobnosť septembrového zníženia aktuálne presahuje 90 %.
- V prostredí neistoty ohľadom rastu americkej ekonomiky, inflácie a nezávislosti Fedu zvýšila Citi svoju trojmesačnú prognózu ceny zlata na 3 500 USD (z pôvodných 3 300 USD). Výhľad na dlhšie obdobie bol upravený z rozpätia 3 100–3 500 USD na 3 300–3 600 USD.
- Dopyt po zlate v druhom štvrťroku výrazne klesol, najmä kvôli 14 % medziročnému poklesu dopytu po šperkoch, ktorý dosiahol 356 ton.
- Celkový dopyt bez mimoburzových (OTC) transakcií predstavoval 1 079 ton, čo je najnižšia úroveň od 2. štvrťroka 2024. Investičný dopyt, ako aj záujem zo strany ETF a centrálnych bánk, zostáva vysoký, aj keď mierne nižší než pred rokom alebo v predchádzajúcom štvrťroku. Trh sa tak vracia z mierneho deficitu do štvrťročného prebytku približne 170 ton, čo zodpovedá štandardu posledných rokov.
Špekulanti mierne ustúpili od budovania dlhých pozícií na zlate a výrazne znížili svoje držby. Konsolidácia cien pokračuje a aktuálne už presahuje dĺžku konsolidácie, ktorá prebiehala na prelome rokov 2024 a 2025.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Dopyt (bez zahrnutia OTC transakcií) výrazne klesol v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom, ale je mierne vyšší ako v 2. štvrťroku 2024.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, WGC, XTB
Štvorštvrťročný kĺzavý súčet dopytu centrálnych bánk, investičného dopytu a ETF dosiahol 2 600 ton, čo je najvyššia úroveň v histórii a odôvodňuje vysoké ceny.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Množstvo zlata v ETF fondoch zreteľne rastie. V hodnotovom vyjadrení však ide o výrazne vyššie sumy než v roku 2020.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zemný plyn
- Ceny zemného plynu zostávajú pod tlakom, najmä kvôli nižšej než očakávanej spotrebe počas chladiacej sezóny.
- V posledných dňoch klesla spotreba plynu v plynových elektrárňach pod päťročný priemer.
- Zásoby sa v súčasnosti opäť zvyšujú o niečo rýchlejšie než päťročný priemer, čo znamená, že porovnávacie zásoby naďalej rastú.
- Významný nárast produkcie plynu v USA spolu s rastúcim počtom aktívnych vrtov naznačuje, že potenciál pre ďalšiu akumuláciu prebytku na trhu so zemným plynom zostáva veľmi vysoký.
- V pondelok dosiahla produkcia 108,1 miliardy kubických stôp denne (bcfd), čo je medziročný nárast o 3,5 %, zatiaľ čo dopyt bol 74,2 bcfd, čo predstavuje medziročný pokles o 8 %.
Čisté špekulatívne pozície na zemný plyn zostávajú na zvýšenej úrovni, avšak počet krátkych pozícií sa po konsolidácii v posledných týždňoch mierne zvýšil.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Porovnateľné zásoby naďalej rastú (invertovaná os), čo neodôvodňuje cenový odraz súvisiaci so sezónnosťou.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Spotreba plynu v elektrárňach (druhý graf) dočasne klesla pod päťročný priemer. V najbližších dňoch sa očakávajú mierne vyššie teploty, takže to môže byť posledná šanca na rast cien počas leta. V septembri budú prípadné cenové pohyby závisieť od vyhodnotenia spotreby plynu na začiatku vykurovacej sezóny.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Minulý týždeň produkcia zemného plynu opäť vzrástla na rekordnú úroveň. Počet aktívnych vrtov používaných na ťažbu plynu výrazne rastie.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Ceny zemného plynu aktuálne nevykazujú sezónne nárasty, ktoré boli viditeľné v posledných rokoch aj v dlhodobom horizonte.
Zdroj: Bloomberg Finance LP
Káva
- Zvýšené očakávania ohľadom úrody kávy v nadchádzajúcich sezónach ďalej vyvíjajú tlak na ceny na svetových trhoch.
- Dôležitým faktorom pre vývoj cien bude aj situácia ohľadom ciel na Brazíliu, ktoré by mohli viesť k zastaveniu dovozu kávy do USA. Donald Trump uviedol, že ak bude prípad proti bývalému prezidentovi Jairu Bolsonarovi pre pokus o prevrat odložený, nebudú na Brazíliu uvalené prísne clá.
- Za zmienku stojí, že Brazília patrí medzi málo krajín, s ktorými majú USA obchodný prebytok.
- Donald Trump pohrozil Brazílii 50 % clami z politických dôvodov.
- Brazília je aktuálne najväčším dodávateľom kávy do USA.
- Zber v Brazílii je už z 90 % dokončený, pričom päťročný priemer ukazuje, že v tomto období býva zozbieraných asi 84 % úrody.
- Produkcia kávy v Brazílii pre sezónu 2025/2026 sa odhaduje na 63,9 milióna vriec, čo predstavuje medziročný pokles o 2,1 %. Ide o prognózu Coffee Trading Academy založenú na prieskume medzi 622 farmármi v Brazílii.
- Podľa správy USDA by mala svetová produkcia kávy v sezóne 2025/2026 vzrásť o 4,3 milióna vriec v porovnaní s predchádzajúcim obdobím, a to najmä vďaka oživeniu produkcie v Ázii a Afrike.
Dlhé pozície prestali klesať, no špekulanti teraz začínajú budovať čoraz väčšiu krátku pozíciu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Cenový rozdiel medzi USA a Brazíliou dosiahol rekordných takmer 40 USD za vreco, čo je najvyššia hodnota za viac než desaťročie. Vyššie ceny v USA v porovnaní s Brazíliou boli spôsobené obavami z amerických ciel. V súčasnosti Brazílii hrozí clo vo výške 50 %, čo by mohlo potenciálne viesť ku kolapsu dovozu kávy z tohto regiónu sveta.
Zdroj: Bloomberg Finance LP
Produkcia v ázijských a afrických krajinách by mala rásť. USDA teoreticky odhaduje, že trh bude už druhú sezónu po sebe v prebytku.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 25 CFD na komodity z rôznych sektorov!
- Konkurenčné spready
- Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
- Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
Nadbytok ropy a silný dolár tlačia ceny nadol
Livestreamy XTB tento týždeň
Graf dňa – ROPA (03.11.2025)
OPEC+ zvažuje mierne zvýšenie ťažby na december, trh očakáva opatrné rozhodnutie
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
