Komoditné zhrnutie - ropa, zlato, zemný plyn, kukurica (22.10.2024)

Ropa

• Ropa sa začiatkom týždňa odrazila od dna vďaka nádeji na nové oznámenia čínskych úradov o podpore ekonomiky a stále napätej situácii na Blízkom východe.
• Čína sa rozhodla znížiť výpožičné sadzby (1-ročné a 5-ročné) o 25 bázických bodov, čo bolo mierne viac, ako sa očakávalo.
• Podľa výpočtov agentúry Bloomberg dopyt po rope v Číne medziročne klesol o takmer 7 % na 14,176 mil. barelov denne. Dopyt od januára do septembra medziročne klesol o takmer 4 % a v priemere predstavoval takmer 14 mil. barelov.
• V polovici októbra sa líbyjská produkcia obnovila na 1,3 mil. barelov denne
• Po nedávnych správach týkajúcich sa rozhovoru medzi izraelským premiérom a americkým prezidentom však trh neočakáva útok na iránsku infraštruktúru súvisiacu s ropou. Podľa náznakov sa očakáva, že Izrael sa zameria na vojenskú infraštruktúru
• Financial Times uvádza, že Saudská Arábia sa skutočne chystá upustiť od svojho plánu vrátiť ceny ropy na úroveň 100 USD za barel, čo by malo umožniť návrat ťažby od začiatku decembra
• Čisté pozície na rope Brent sa obnovujú, zatiaľ čo ropa WTI vykazuje malý záujem kupujúcich

Pôvodný nárast v dôsledku zvýšeného geopolitického napätia bol v súčasnosti takmer úplne revidovaný smerom nadol. Pri pohľade na správanie ropy po vlaňajšom októbri a po tohtoročnom apríli možno predpokladať ďalší pokles cien. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

 Cena ropy zostáva veľmi nízka v dôsledku zníženia geopolitickej prémie. Okrem toho je ropa vystavená riziku zvýšenia produkcie zo strany OPEC+ začiatkom decembra. Situácia v oblasti dopytu zostáva slabá. Zdroj: xStation5

Zlato

• Rast cien zlata súvisí so silným napätím situácie na Blízkom východe a nadchádzajúcimi voľbami v Spojených štátoch
• Zlato získava, aj keď očakávania zníženia úrokových sadzieb v tomto roku klesli. V súčasnosti sa oceňuje na neúplné dve zníženia sadzieb do konca tohto roka
• Zlato si od začiatku roka pripísalo už viac ako 33 %, čo by bol najvýraznejší ročný prírastok za posledných takmer 50 rokov, ak by sa rast udržal až do konca tohto roka
• Rast cien zlata v tomto roku je čiastočne odôvodnený očakávaním poklesu úrokových sadzieb, ktoré však zostávajú silné. Dolár je na ročnej báze silný, takže väčšina tohtoročného rastu je spôsobená neistotou a snahou presmerovať finančné prostriedky do bezpečných prístavov
• Špekulatívne pozície v zlate sa odrazili minimálne, nákupy ETF pokračujú
• Zlato však nereaguje na takzvaný „Trumpov obchod“, ktorý súvisí s potenciálnym posilnením dolára v prípade Trumpovho víťazstva. Silný dolár je pre zlato negatívny
• Trh sa však zároveň obáva, že Trumpove daňové škrty povedú k zvýšeniu deficitu a ďalšiemu zníženiu úverového ratingu USA, čo by mohlo byť ďalším faktorom, ktorý by zlato

Po voľbách je ťažké vidieť nejaký jasný trend pre zlato. Po Trumpovom zvolení v roku 2016 aj po Bidenovom zvolení v roku 2020 však zlato stratilo na hodnote. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Zlato dosahuje nové historické maximá na úrovni 2735 USD za uncu. Ďalším cieľom je, 2770 pri 200 % retracemente veľkej klesajúcej vlny z rokov 2011 - 2016. Zdroj: xStation5

Zemný plyn

• Naplnenosť zásobníkov plynu v Európe je viac ako 95 % a neustále minimálne rastie, čo znamená, že skutočná vykurovacia sezóna sa ešte nezačala. Zdá sa, že Európa je z hľadiska dodávok plynu opäť zabezpečená, čo by nemalo viesť k veľkým výkyvom dodávok plynu v Európe
• Zásoby plynu v USA sú približne 5 % nad 5-ročným priemerom a mierne nad minuloročnou úrovňou. Hoci sa zásoby blížia k týmto úrovniam, z historického hľadiska ide o veľké zásoby. Vzhľadom na mierne teploty počas jesene a začiatku zimy existuje šanca na výrazné zníženie cien, ako tomu bolo v minulom roku.
• Spoločnosť Maxar Technologies uvádza, že od 26. októbra sa v USA očakáva výrazné ochladenie, ktoré by malo umožniť oživenie cien
• Produkcia začiatkom tohto týždňa dosiahla 102,3 mld. kubických stôp denne, čo je medziročne menej o 1,2 %. Na druhej strane dopyt bol na úrovni 67,8 mld. kubických stôp denne, čo je medziročne o 0,8 % viac. Vývoz LNG dosiahol 12,8 mld. kubických stôp denne, čo predstavuje pokles o 2 % t/t
• Spotreba elektrickej energie v USA, a teda aj výroba, rastie, čo je pozitívnym faktorom pre ceny NATGAS do budúcnosti. V polovici októbra bola produkcia o takmer 7 % vyššia ako pred rokom

Cena plynu po rolloveri stúpla, ale zastavila sa na úrovni 2,8 USD/MMBTU. Kľúčové budú nadchádzajúce údaje z predpovede počasia. Stojí za zmienku, že v minulom roku sa konečná úprava začala začiatkom novembra. Zdroj: xStation5

Kukurica

• Veľmi zlé poveternostné podmienky by mohli viesť k výraznému zníženiu produkcie kukurice v Číne
• Vzhľadom na obmedzený dopyt po poľnohospodárskych produktoch z Číny však ceny nemusia byť ovplyvnené vzhľadom na nedávny hospodársky prepad a klesajúci optimizmus v súvislosti s vplyvom stimulačných opatrení na ekonomiku
• Čína si stále udržiava veľké zásoby kukurice, čo by mohlo viesť k zníženiu dopytu po dovoze kukurice z USA. Čínske úrady očakávajú, že dovoz poľnohospodárskych komodít v tejto sezóne klesne
• Veľký vplyv na kukuricu a sóju by mohol mať výsledok volieb v USA. Trumpovo víťazstvo a zavedenie ciel na čínske výrobky by mohlo viesť k odvetným opatreniam
• Najnovšie týždenné údaje o vývoze ukázali predaj 2,226 mil. ton, kukurice zo sezóny 24/25, čo bolo o viac ako 8)% viac ako predtým a nad prognózovaným rozpätím 1,2-2,2 mil. ton. Najväčší odberateľ v objeme 0,9 mil. ton neuviedol konkrétne miesto určenia.

Cena kukurice sa snaží odraziť od najnižších úrovní od 12. septembra. Pozície na kukurici sa odrazili minimálne, ale zostávajú na záporných úrovniach od júna minulého roka. Sezónnosť poukazuje na možný odraz v priebehu budúceho týždňa, po ktorom bude nasledovať pokles koncom októbra a začiatkom novembra. Zdroj: xStation5