Komoditní shrnutí - Kakao, Sójové boby, Zlato, Ropa

Kakao

• Cena kakaa výrazně vzrostla od konce prosince, dosáhla lokálních maxim z roku 2018

• Kakao už přidalo více než 20 % od června 2019, kdy se dva významní západoafričtí producenti domluvili na vzniku kartelu

• Koronavirus se na ceně kakaa nijak výrazně neprojevil. Na rozdíl například od ropy cena neklesla

• Výzkum agentury Reuters indikuje 6 % pokles ceny do konce roku kvůli vyšší nabídce na trhu

• Prezidentské volby v Ghaně a Pobřeží slonoviny by mohly vést k vyšší cenové volatilitě

• Od roku 2000 už proběhly dvě občanské války v Pobřeží slonoviny kvůli politickým tahanicím

• Trh s kakaem je nejvíce propojený s britskou librou, která se zatím "neúspěšně" vzpamatovává z Brexitu

Politické vlivy v Pobřeží slonoviny a Ghaně vedly k výraznému nárůstu ceny kakaa v posledních měsících. Long pozice a net pozice dosáhly rekordních úrovní let 2013 a 2014. Nicméně nevidíme kontrariánský signál, protože short pozice zůstávají na nízkých úrovních. Zdroj: Bloomberg

Sójové boby

• Cena sójových bobů zůstává pod 900 centy za bušl kvůli nedostatku poptávky po amerických bobech

• USDA zveřejnila data propadu předexportní inspekce sójových bobů, což není pozitivní signál. Propad je pravděpodobně důsledkem situace ohledně koronaviru

• Čínští představitelé potvrdili spekulace, že země nebude schopna dostát svým závazkům zemědělských importů dle obchodní smlouvy s USA

• Příznivá úroda v Brazílii a dobré počasí v Argentině spolu se slabšími úrovněmi BRL a ARS vytlačují americkou sóju z trhu

Výrazný pokles inspekcí naznačuje propad poptávky po amerických bobech. Farmáři preferují skladování komodity místo jejich prodeje za současné nízké ceny. Zdroj: Bloomberg

Brazilský real je dle našeho názoru silně přeprodán. Nicméně to znamená, že brazilské sójové boby mají na globálním trhu silnou konkurenční výhodu. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Cena zlata se pohybuje v konsolidačním pásmu. Pohyb je spojen s růstem globálních akcií a také amerického dolaru

• Trh s opcemi nenaznačuje žádné výraznější pohyby na zlatě. Ovšem je pravdou, že žádných výraznějších indikací jsme se nedočkali ani v listopadu, kdy cena zlata výrazně vzrostla

Trh s opcemi nenaznačuje žádné očekávané výrazné pohyby na zlatě. Zdroj: Bloomberg

Pohyb zlata probíhá v konsolidačním módu. Nejbližší support leží na úrovni 1540 dolarů. Zdroj: xStation5

Ropa

• Odhaduje se, že koronavir snižuje poptávku po ropě v Číně o 3 mil. barelů ropy denně. Jedná se o 1/5 celkové spotřeby

• Společnost BP spočítala, že pokles poptávky se výrazně týká organizace OPEC

• Fakt, že se Rusko nechce účastnit dodatečného snížení kvót, by mohlo po prvním kvartálu vést k ukončení dohody s OPECem. V případě dalšího šíření viru se jedná o riziko, které by mohlo cenu ropy poslat až ke 40 dolarům za barel

• Nízké ceny jsou velkým problémem pro Rusko a země OPEC a zároveň také pro těžbu z břidlic (primárně v USA). Pokles ceny vede k poklesu profitability těžby

• Nízké ceny mohou také vést k poklesu produkce z drahých zdrojů, bankrotům a propouštění, které může být do určité míry neutralizováno nižšími cenami paliv (negativní dopad na vývoj ekonomiky USA)

• Na základě uvedených skutečností se pravděpodobně dočkáme opatření ze strany velkých producentů. Pokud se tak nestane, tak se cena ropy bude jen obtížně vracet na hodnoty z konce roku 2019

Těžba z břidlic v USA rostla díky maximalizaci efektivity nejlepších vrtů. Nicméně množství aktivních vrtů strmě klesá. Financování nových zdrojů pokulhává a staré vrty se postupně vyčerpávají. Zdroj: Bloomberg

Propad ceny ropy se zastavil v blízkosti 50 dolarů za barel. Riziko dalšího propadu není rozhodně zanedbatelné. Co se však týká dosud známých faktorů, tak ty by již v ceně měly být zahrnuty. Zdroj: xStation5