Komoditní shrnutí: Oil, Copper, Soybean Oil, Lithium (29.03.2022)

Ropa

• Spojené arabské emiráty neplánují opustit OPEC, aby zvýšily produkci ropy

• Podle SAE Rusko zůstane členem OPEC+

• Navzdory výzvám zemí G7 je nepravděpodobné, že by tento čtvrtek došlo k nějaké změně v politice zvyšování produkce OPEC+

• Lockdown v Šanghaji vyvolává obavy z nižší poptávky po ropě v Číně

• Ruský vývoz ropy klesl v týdnu od 17. do 23. března meziročně o 26 %.

• Černý trh s ruskou ropou a dalšími komoditami vzkvétá a více plavidel cestuje s vypnutým polohováním

• Transněfť, provozovatel ruského potrubního systému, poukazuje na to, že příjem ropy do jeho potrubního systému bude muset být omezen, protože zásobníky je již téměř plné. Ukazuje, že exportní sankce mají skutečně velký dopad na ruský ropný sektor

• Vezmeme-li v úvahu historické chování cen ropy během irácko-kuvajtské války v letech 2007-2008, další růst cen na trhu s ropou zůstává možný

• Silný tlak na růst ceny ropy může přijít, pokud se prohloubí reálný deficit nebo se zastaví toky ruské ropy do EU

Porovnáme-li aktuální vývoj cen ropy s vývojem z let 2007-2008, můžeme vidět, že stále existuje určitý prostor pro růst a rozšiřující se deficit na trhu s ropou, může poskytnout palivo k prodloužení růstu. Zdroj: Bloomberg, XTB

Také srovnání s irácko-kuvajtskou válkou ukazuje na další cenové zisky. Tehdy byl uvalen zákaz na iráckou ropu. Ruský export již výrazně klesl, ale hodně bude záležet na rozhodnutích EU a Ruska v příštích dnech. Zdroj: Bloomberg, XTB

Měď

• 25-delta skew pro květnový futures kontrakt vyskočil z 0,6 na více než 2,0 %. Pozitivní opce zkreslují signály, že investoři jsou ochotni zaplatit více za call opce než put opce – poptávka po upside ochranu roste

• Na druhou stranu nelze zapomenout na hrozící zpomalení v Číně, které může vést k nižší poptávce po průmyslových komoditách, jako je ropa nebo měď.

• Čína vlastní asi 80 % světových zásob mědi

• Očekává se, že čínský výrobní PMI za březen klesne do pásma kontrakce pod 50 bodů. Morgan Stanley očekává pokles až na 48 bodů 

Pozitivní sklon opcí na trhu s mědí lze zaznamenat od začátku března, což signalizuje, že investoři mají větší zájem o ochranu upside pohybu. Zdroj: Bloomberg

Na druhou stranu je třeba zvážit, že jsme za vrcholem současného cyklu úvěrových impulsů v Číně. Korelace mezi čínským úvěrovým impulsem a cenou mědi je jasná, ale ne okamžitá. Přesto mohou ceny mědi zůstat pod tlakem, dokud Čína nerozhodne o nových stimulačních opatřeních. Zdroj: Bloomberg, XTB

Nadcházející čínské PMI může mít velký dopad na trhy s mědí a ropou. Morgan Stanley očekává, že výrobní PMI klesne na pásmo kontrakce pod 50 bodů. Kromě dvou katastrofálních hodnotách během krizí v letech 2008 a 2020, by to byla nejnižší hodnota od začátku dat v roce 2005. Zdroj: Morgan Stanley

Sójový olej

• Sojový olej je druhý nejvíce konzumovaný rostlinný olej (po palmovém oleji)

• SOYOIL je nový instrument dostupný v platformě xStation

• Ceny rostlinných olejů po celém světě rostly a přidaly další inflační faktor

• Ceny sójového oleje vysoce korelují s cenami sójových bobů. Největšími producenty a spotřebiteli sójového oleje jsou země s největší produkcí sójových bobů

• Cena sójového oleje, stejně jako palmového oleje, může vzrůst nejen kvůli vyšším cenám sóji, ale také kvůli rusko-ukrajinské válce - obě země jsou klíčovými producenty slunečnicového oleje

Sojový olej je druhým nejkonzumovanějším typem rostlinného oleje. Zdroj: Statista

Čína, Spojené státy, Brazílie a Argentina jsou největšími producenty a spotřebiteli sójového oleje. Zdroj: USDA

Navzdory tomu, že SOYOIL drží ceny, SOYOIL v poslední době zaznamenal silný pokles. 70 centů za libru je klíčový support, který je třeba sledovat. Ceny sójových bobů jsou obvykle kolísavější než ceny sójového oleje. Zdroj: xStation5

Lithium

• Ceny lithia v posledních několika měsících vzrostly, jelikož poptávka rostla a nabídka byla omezená

• Lithium je komodita, se kterou se obchoduje po celém světě, ale neexistuje jediný globální veřejný trh pro obchod s lithiem. Lithium, přesněji jeho sloučeniny, se obchodují pouze v Číně. Protože se však většina transakcí provádí přímo mezi dodavateli a konečnými spotřebiteli, je obtížné stanovit referenční cenu lithia.

• Investoři mohou získat nepřímou expozici na trhu s lithiem na platformě xStation, například prostřednictvím Lithium Americas Corp (LAC.US). Tato společnost se zabývá těžbou lithia a draslíku převážně v Jižní Americe

• Výrazné zvýšení cen lithia nebo niklu, může podle Morgan Stanley vést ke zničení poptávky po elektrických vozidlech

Lithium Americas Corp (LAC.US) se od poloviny března zotavuje. Předchozí korekce byla způsobena silnými poklesy na trhu v USA, i když ceny lithia vzrostly. Zdroj: xStation5

Lithium se v Číně obchoduje nad 70 000 USD za tunu. Poslední pokles na trhu s niklem na oblast 30 000 USD však může povzbudit nahrazení lithiových baterií bateriemi na bázi niklu nebo jiných kovů. Zdroj: Bloomberg

Největším producentem lithia (v tomto případě oxidu lithného) je Chile, zatímco největšími spotřebiteli jsou asijské země. Zdroj: OEC