Komoditní shrnutí - Oil, Natural Gas, Sugar, Silver (13.09.2022)

Oil

• Slabší USD poskytuje podporu cenám ropy

• Spojené státy tvrdí, že poslední reakce Íránu na návrh EU je krokem zpět v jednáních o jaderné dohodě

• Morgan Stanley snížila prognózu ceny Brent pro 4. čtvrtletí 2022 ze 110 na 95 dolarů za barel. Banka odhaduje cenu 100 USD za barel pro rok 2023

• Morgan Stanley také očekává, že toky ruské ropy v příštím roce výrazně poklesnou, protože vstoupí v platnost embarga

• Rusko téměř zdvojnásobilo vývoz ropy do „spřátelených“ zemí, ale nebude schopno plně kompenzovat nedostatek vývozu do EU

• Japonsko výrazně zvýšilo dovoz paliva kvůli vysokým cenám LNG, což naznačuje, že přechod z plynu na ropu možná teprve začíná

• Japonské importy ropy dosáhly v srpnu 4letých maxim

Ruský námořní vývoz ropy do „spřátelených“ zemí se téměř zdvojnásobil, ale jeho další zvýšení může být obtížné. Zdroj: Bloomberg, KplerJaponský import ropy a ropných destilátů se zvyšuje. Zdroj: Bloomberg, Vortexa

Natural Gas

• Ceny zemního plynu v Evropě zůstávají pod tlakem i přes nejistotu ohledně dodávek energie

• Gazprom neplánuje obnovit toky plynu přes Nord Stream ani zvýšit toky přes jiné plynovody

• Evropské zásobníky plynu jsou plné z téměř 84 %. Dodávky do Evropy jsou poměrně velké, a to i vzhledem k nedostatku dodávek z Ruska. Přitom spotřeba zůstává relativně malá

• Podle Guardianu se EU neshodne na cenových stropech zemního plynu, aby vývozci LNG zůstali konkurenceschopní

• Podle zprávy agentury Bloomberg se EU dohodne na cenovém stropu 180-200 €/MWh pro ceny energií, který bude financován 33% daní z  neočekávaných zisků

• Spotřeba energie v EU bude snížena o 10 %

• Topná sezóna začne koncem října

• Ceny zemního plynu ve Spojených státech rostou navzdory nedávnému zveřejnění velkých zásob

• Provoz LNG terminálu Freeport by měl být obnoven v polovině listopadu

Evropské zásoby plynu se nadále zvyšují a jsou již naplněny téměř z 84 %. Je třeba poznamenat, že v případě úplného zastavení dodávek budou zásoby trvat přibližně 2 měsíce. Zdroj: Bloomberg

Sugar

• Vyhlídky na produkci cukru v Brazílii, Evropě a Indii se zhoršily

• Sklizeň cukrové třtiny v Brazílii byla špatná a lodě musely čekat v dlouhých frontách v brazilských přístavech na naložení cukru

• Sucho v Evropě způsobilo zhoršení výhledu sklizně cukrové řepy

• Výhled indického vývozu cukru byl snížen. Obchodníci spekulují, že by se výhled exportu mohl zlepšit, jakmile ceny vyskočí nad 19 centů za libru

• Futures spready ukazují, že trh se obává o dostupnost cukru v blízké budoucnosti

Spread mezi říjnovými a březnovými futures na cukr se rozšířil na rekordní úroveň, což ukazuje na napjatý fyzický trh. Zdroj: BloombergCukr se odráží od klíčové podpory v blízkosti 23,6% retracementu posledního velkého vzestupného impulsu. Sezónní vývoj, vyšší ceny ropy a kukuřice podporují scénář odrazu cen směrem k horní hranici probíhajícího obchodního rozpětí. Zdroj: xStation5

Silver

• Silné oživení cen stříbra je důsledkem slabšího USD a nadějí, že inflačního vrcholu již bylo dosaženo

• Situace na dluhopisovém trhu neospravedlňuje oživení na trhu drahých kovů. Výnosy však mohou více odrážet výhled úrokových sazeb v horizontu 1 roku

• Spekulativní umístění nevypadá příliš optimisticky – velký nárůst počtu krátkých pozic a mírný nárůst počtu dlouhých pozic. Ukazuje to ale i to, že zájem o drahé kovy se zvyšuje

• ETF nadále prodávají stříbro

Čistá spekulativní pozice na stříbře klesla na téměř extrémně nízkou úroveň. Zdroj: BloombergCeny stříbra jsou podporovány slabším americkým dolarem. Odraz na trhu se stříbrem je mnohem silnější než na trhu se zlatem, což naznačuje, že stříbrná rally možná předběhla sama sebe. Zdroj: xStation5