Komoditní shrnutí - Ropa, Zemní plyn, Zlato, Kakao (27.09.2022)

Ropa

• Ropné společnosti se připravují na hurikány ve Spojených státech - BP a Chevron omezují produkci v Mexickém zálivu

• První odhady naznačují, že hurikán Ian nebude mít velký dopad na ropné plošiny v Perském zálivu a ropné rafinérie na pobřeží.

• Irák říká, že OPEC nyní pozorně sleduje vývoj cen ropy, což může naznačovat, že kartel zvažuje další kroky

• Podle UBS by bylo zapotřebí výrazné snížení produkce OPEC, aby se ukončily potíže na trhu s ropou

• Na druhou stranu je třeba poznamenat, že OPEC+ již nyní produkuje zhruba o 3,6 milionu barelů denně méně, než je dohodnutá úroveň. Jakákoli akce by se však pravděpodobně zaměřovala na země, které v posledních měsících zvýšily produkci (Saúdská Arábie, Rusko, Irák a Spojené arabské emiráty).

• Zákaz dovozu ruské ropy do EU by měl vstoupit v platnost v prosinci

• Včera se však objevily zprávy médií, že strop cen ropy (také má být spuštěn v prosinci) může být zpožděn kvůli nedostatku dohody mezi členy EU.

• USD se obchoduje na 20letých maximech a jeho síla je hlavní brzdou pro ekonomiky, které dovážejí ropu

Ropa WTI (OIL.WTI) klesla pod 80 dolarů za barel. Nejbližší klíčovou podporu ke sledování lze nalézt v oblasti 73 USD, kde se nachází 50% retracement postpandemického skoku. Zdroj: xStation5

Zemní plyn

• Společnost Nord Stream AG informovala o únicích ze tří potrubí v systému Nord Stream. Společnost také uvedla, že není jisté, kdy bude infrastruktura opravena.

• Bloomberg uvádí, že Evropa je připravena na zimní sezónu. Zásoby plynu v EU jsou plné z 87 %, zatímco německé zásoby jsou již z 91 %, mnohem rychleji, než se dříve očekávalo.

• Poptávka LNG v Evropě je víceméně dvakrát vyšší než nasmlouvané dodávky, což znamená, že mnoho komodit bude muset být stále nakupováno na spotovém trhu (graf níže).

• Nejnovější údaje ze Spojených států ukázaly, že nárůst zásob plynu přesáhl 100 miliard kubických stop – největší nárůst od října 2021. Další podobná stavba by mohla vyvinout větší tlak na ceny zemního plynu.

• Americký zemní plyn se nadále obchoduje pod klíčovými úrovněmi odporu.

Většinu LNG odebírají asijští zákazníci. Poptávka v Evropě je přibližně dvakrát vyšší než v současnosti nasmlouvané dlouhodobé dodávky. Na druhou stranu „flexibilní nabídka“ bude schopna uspokojit poptávku, ale plyn bude nutné nakupovat za relativně vysokou okamžitou cenu. Zdroj: BloombergCeny zemního plynu vyskočily poté, co si uvědomily zhruba třetinu rozsahu vzorců hlavy a ramen. Ceny zemního plynu navíc klesly pod regresní linii rally po Covidu. Sezónní vzorce naznačují, že místního minima může být dosaženo do konce tohoto týdne. Zdroj: xStation5

Zlato

• Existuje vysoká šance, že měsíční svíce na zlatu uzavře pod klíčovou cenovou hladinou 1 700 USD

• Cena zlata se obchoduje poblíž regresní linie odrazu trvajícího od minima 2015 k maximům dosaženým těsně před pandemií

• Pokud jsou pokračující poklesy podobné těm z let 2012-2013, oblast 1 440 USD by měla být klíčovou podporou

• Zisky zlata jsou nepravděpodobné, pokud nezačnou získávat i dluhopisy. Období 2003-2007 bylo jediným obdobím, kdy jsme mohli pozorovat silné zisky na trhu se zlatem doprovázené mírným nárůstem výnosů. Toto období však bylo také poznamenáno zvýšeným zájmem o ETF, které generují významnou poptávku po fyzickém trhu zlata

• USD navíc tehdy nedosahoval výkonnosti, zatímco nyní je na vzestupu spolu s nárůstem výnosů

Silný USD a vysoké výnosy posunuly cenu zlata pod klíčovou podporu v oblasti 1 700 USD. Cena se přibližuje k regresní linii rally 2015-2020, což může naznačovat, že se rýsuje minimum na trhu. Vrchol sazeb Fedu je však stále před námi, a proto nelze vyloučit scénář, kdy zlato klesne až na 1 440 USD (podobně jako scénář 2012-2013). Zdroj: xStation5

Kakao

• Masivní výprodej na trhu s GBP vyvolal pokles ceny kakaa na 2 200 USD za tunu

• Trh s kakaem je vysoce závislý na GBP, protože kakao je kotováno v GBP na londýnské burze a protože existují arbitrážní příležitosti

• Cena kakaa od roku 2019 jen zřídka klesá pod 2 200 USD

• Spekulativní pozice na kakau naznačuje, že trh je výrazně přeprodaný, i když to není tak extrémní jako v roce 2017 nebo 2018

• Sezónní vzorce nenaznačují žádný jasný pohyb. Obchodníci by však měli mít na paměti, že sezóna sklizně kakaa začíná v říjnu a může vyvolat zvýšení cenové volatility

• Rabobank poukazuje na velký pokles zásob kakaa v evropských přístavech, což může vyvolat skokový nárůst poptávky, protože zásoby budou znovu naplněny

• Bloomberg uvádí, že i když jsou povětrnostní podmínky před sezónou sklizně kakaa dobré, nedostatek hnojiv může omezit úrodu v budoucích obdobích.

Kakao má slabý výkon při oslabení GBP, nicméně mezera v medvědích cenách byla rychle zaplněna. Zatímco počasí zůstává před nadcházející sklizní dobré, panuje značná nejistota ohledně kvality úrody. Kakao spekulanti výrazně přeprodávají. Zdroj: xStation5