Komoditní shrnutí: Zlato, Káva, Kukuřice, Hliník

Zlato:

• Zlato zakončilo měsíc s druhým největším knotem (na svíčce) v historii, což by mohlo značit přicházející korekci nebo dokonce obrat trendu

• Cenová korekce z přelomu měsíce byla důsledkem nedostatku likvidity na trhu - měny a dluhopisy nabízely vyšší likviditu než drahé kovy

• Potenciální cenový cíl by v případě pokračování růstu mohl být umístěn na úrovni 1890 dolarů (jako důsledek cenového pohybu 2008 - 2011)

• Potenciální pokles úrokových sazeb centrálních bank by mohl být předzvěstí rostoucí poptávky po zlatě (hlavně ze strany ETF fondů)

• Sezónnost na zlatě nenaznačuje, že by měl být březen úspěšným měsícem pro zlato. Průměrné zhodnocení 5,10,15,20 let vychází negativně. Propady zlata ve špatných letech výrazně převyšovaly růstu v dobrých letech (s výjimkou 20leté periody)

• Zlato rostlo v březnu za posledních 10 let pouze 4x

Sezónní pohyby naznačují vyšší pravděpodobnost poklesu ceny zlata v průběhu března. Zdroj: BloombergVýnosy v USA se nacházejí v blízkosti rekordně nízkých úrovní. Naznačují, že poměr cen mědi ke zlatu by se měl nacházet na ještě nižších úrovních. Zdroj: Bloomberg

Káva:

• Cena kávy mírně korigovala své ztráty i přes rostoucí obavy z dopadu šíření koronaviru

• Pokles zásob kávy na burzách se zastavil. Pokud by se dodávky komodity opět snížily, tak by cena mohla dále růst

• V Brazílii vládne příznivé počasí pro pěstování kávy. Ve střední Americe se čeká dobrá sklizeň. Deště v Indonésii pomáhají růstu robusty.

• Naopak počasí ve Vietnamu příliš růstu kávy nepřálo. V lednu a únoru došlo k poklesu exportů kávy z této země

• Na trhu jsme svědky konvergence short a long pozic kávy. Podobná situace z roku 2017 vedla ve střednědobém horizontu k poklesu cen

• Situace na brazilském realu stále nepodporuje růst cen kávy na světových trzích

Zásoby kávy zastavily pokles. Zdroj: Bloomberg

Pozice velkých obchodníků na kávě nenaznačují růst ceny. Podobná konvergence z roku 2017 vedla k cenovému poklesu ve střednědobém horizontu. Zdroj: Bloomberg

Kukuřice:

• Short pozice velkých obchodníků na kukuřici opět nabraly severní směr

• Net-pozice na kukuřici jsou již negativní a velmi blízko minim z poloviny minulého roku

• Na konci března bude zveřejněna studie o plánovaném osetí kukuřice v USA

• Pokud se podíváme na poslední cenový vývoj, tak současné poklesy jsou nejvyšší za posledních 5 let. Sezónní faktory naznačují růst nejdříve na konci dubna

• Kvůli obavám z koronaviru se cena kukuřice prodrala z trojúhelníkové formace. V současné době se snaží o návrat zpátky

Pozice na kukuřici naznačují další poklesy. Nicméně je třeba vzít v úvahu, že net-pozice se už blíží minimům z minulého roku. Zdroj: Bloomberg

Cenové pohyby kukuřice v posledních týdnech naznačují nejhorší vstup do nového roku za posledních 5 let. Sezónní vzestup by měl přijít nejdříve na konci dubna. Zdroj: Bloomberg

Cena se vrací do konsolidačního kanálu mezi 50 % a 23,6 % Fibo retracementem. zdroj: xStation5

Hliník:

• Stavební sektor v Číně, který je důležitým spotřebitelem průmyslových kovů, trpí v důsledku šíření koronaviru

• Původní předpovědi očekávaly růst nabídky na trhu okolo 1 mil. tun v tomto roce. Poptávka měla růst třetinovým tempem. Tyto odhady se však musí výrazně přepracovat

• I pokud by problémy v Číně nenastaly, tak trh s hliníkem by se nacházel v obtížné pozici z pohledu nabídky i poptávky

• Možné protestu ve státu Guinea by mohly způsobit problémy v exportech bauxitu

• Pokles produkce hliníku v Číně se projevuje v klesajících zásobách. Pokud by se produkce dostala pod úrovně let 2017 a 2018, tak by obchodníci mohli očekávat tlak na růst ceny

• Pokud vezmeme v úvahu operativní náklady, tak polovina produkce hliníku v Číně je v současnosti nerentabilní

• Net-spekulativní pozice rostou a nacházejí se na nejvyšší úrovni od července 2019

Zásoby hliníku v posledních dvou měsících klesaly. Pokles pod mnohaletá minima z roku 2019 by mohl vést k tlaku na růst ceny. Zdroj: Bloomberg

Hliník v současnosti testuje support v blízkosti 78,6 % retracementu. Vysoká korelace mezi USD a hliníkem se projevuje v posledních třech letech. V případě dalšího slábnutí USD vidíme šanci na korekci trhu s hliníkem. První cenový cíl by se mohl nacházet mírně pod úrovní 1800 dolarů za tunu. Zdroj: Bloomberg