Komodity Wrap - Ropa, zemný plyn, zlato, káva

Ropa:

• Donald Trump podpísal nariadenie o odstúpení od Parížskej dohody s cieľom podporiť ťažobný sektor v Spojených štátoch

• Trump plánuje vydávať povolenia na federálnych pozemkoch a zrušiť predchádzajúce zákazy, ktoré zaviedol Biden. Trump má tiež v úmysle umožniť ťažbu na Aljaške a zrušiť nedávny zákaz ťažby na mori

• Trump tiež oznámil plány na doplnenie strategických ropných rezerv, ktoré boli silne vyčerpané Bidenovou administratívou s cieľom stabilizovať ceny

• Scott Bessent, nový minister financií, pred Trumpovou inauguráciou oznámil, že je pripravený uvaliť úplné sankcie na ruský ropný sektor. Táto situácia by mohla potenciálne obmedziť vývoz ropy z Ruska, hoci viac ako 90 % dodávok v súčasnosti smeruje do Číny a Indie

• V prejave Donalda Trumpa chýbali konkrétne vyhlásenia týkajúce sa vojny na Ukrajine a potenciálnych sankcií voči Rusku. To by však potenciálne mohlo viesť ku krátkodobému zvýšeniu ceny nad 100 USD za barel

• Objavili sa aj správy, že ak Rusko vstúpi do rokovaní, USA by mohli zrušiť niektoré obmedzenia voči Rusku ako gesto dobrej vôle

Strategické rezervy USA rastú, ale veľmi pomalým tempom. Trump chce doplniť rezervy, ktoré v posledných rokoch vyčerpala Bidenova administratíva. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Komerčné zásoby v USA tiež zostávajú na veľmi nízkej úrovni. V prvom štvrťroku tohto roka sa očakáva deficit na svetovom trhu s ropou, preto je sezónny nárast komerčných zásob neistý. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ropa od začiatku tohto roka rástla, pričom sezónnosť naznačuje výraznejší nárast vo februári. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny ropy v posledných dňoch výrazne klesli v dôsledku chýbajúcich vyhliadok na ďalšie obmedzenie dodávok. Ak však Trump začne Rusku hroziť sankciami, situácia by sa mohla rýchlo obrátiť. Zdroj: xStation5

Zemný Plyn:

• Ceny plynu na prelome týždňa jednoznačne ustúpili z úrovne 4 USD/MMBTU

• Predchádzajúci nárast súvisel s prudkým poklesom zásob, ktorý súvisel s nízkymi teplotami

• Nízke teploty v súčasnosti v USA pretrvávajú, zatiaľ čo spotreba plynu rastie na najvyššiu úroveň za posledných 5 rokov v tomto období

• Ak sa spotreba udrží na súčasnej úrovni, pokles zásob plynu na tento týždeň by mohol dosiahnuť viac ako 300 mld. kubických metrov

• Predpovede počasia však naznačujú zmenu na prelome januára a februára

Dopyt po plyne v USA je v súčasnosti najvyšší za posledných 5 rokov. Potenciálny pokles zásob by mohol v aktuálnom týždni dosiahnuť viac ako 300 mld. kubických metrov, pričom nadchádzajúce údaje by mali ukázať pokles zásob pod 200 mld. kubických metrov. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Spotreba plynu je v súčasnosti veľmi vysoká. Veľa plynu sa využíva aj na výrobu elektrickej energie, pričom výroba plynu klesá takmer na päťročný priemer. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Z hľadiska sezónnosti by sme mali v nasledujúcich týždňoch pozorovať pokles zásob, hoci tento pokles môže vyplývať len z tvaru forwardovej krivky. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

NATGAS testuje podporu na úrovni 23,6 retracementu a 15-periodového priemeru. NATGAS však pravdepodobne klesne pod tieto úrovne po rolovaní forwardových kontraktov. V súčasnosti bude valcovanie posledným významným a bude predstavovať -44 centov. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Z pohľadu zlata pretrváva neistota trhu ohľadom budúcnosti, a to aj napriek podpísaniu prímeria medzi Izraelom a Hamasom a tomu, že USA v prvých hodinách Trumpovho prezidentovania nezaviedli veľké clá.

• Trumpova politika v prvej časti jeho funkčného obdobia však môže viesť k oživeniu inflácie, hoci rozhodujúce bude, čo sa stane s cenami ropy a pohonných hmôt

• V súčasnosti sa prvé úplné zníženie sadzieb zo strany Fedu odhaduje na jún. V januári je šanca takmer nulová, zatiaľ čo v marci je pravdepodobnosť zníženia sadzieb 30 %.

• Zlato dnes dosahuje najvyššie úrovne od 6. novembra, t. j. od výpredaja, ktorý sa uskutočnil po voľbách v USA

• Odraz zlata podporuje aj nedávny odraz cien dlhopisov, čo zároveň znamená pokles výnosov

Zlato testuje najvyššie úrovne od 6. novembra. Od historických maxím ho delí menej ako 2 %. Zdroj: xStation5

Káva:

• Ceny kávy sa vracajú na historické maximá a v súčasnosti sa obchodujú v hornom pásme konsolidácie, ktorá začala v prvej polovici decembra.

• Ceny kávy v poslednom období vzrástli pravdepodobne v dôsledku vznikajúcich obáv o produkciu nielen v Brazílii, ale aj vo Vietname

• V Brazílii boli zrážky v posledných týždňoch na úrovni 30 % štandardnej úrovne

• Údaje o vývoze kávy z Brazílie ukázali nárast vývozu za celý rok 2024 na 37 mil. vriec, čo predstavuje +20 % r/r. Vývoz kávy Robusta sa zvýšil na 9,4 mil. vriec, čo predstavuje 98 % medziročný nárast. Vzhľadom na takýto veľký vývoz sa zásoby kávy výrazne vyčerpali

• Volcafe znižuje výhľad produkcie kávy Arabica na sezónu 2025/2026 na 34,3 milióna vriec. Ide o masívne zníženie odhadu o 11 miliónov vriec v porovnaní so septembrom

• Volcafe odhaduje, že globálny deficit v sezóne 2025/2026 bude 8,5 milióna vriec, čo bude väčší deficit ako 5,5 milióna vriec z predchádzajúcej sezóny

• Poradenská skupina Safras & Mercado uvádza, že produkcia kávy Arabica medziročne klesne o 15 % na 38,35 milióna vriec. Celková produkcia kávy v Brazílii sa očakáva na úrovni 62,45 mil. vriec, čo by znamenalo medziročný pokles o 5 %.

Burzové zásoby prestali rásť, ale historicky zostávajú extrémne nízke. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Káva sa stále odchyľuje o viac ako 2 štandardné odchýlky od 1-ročného priemeru a takmer o 3 odchýlky od 5-ročného priemeru. Ani z historického hľadiska sa však nezdá, že by káva bola extrémne prekúpená. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena kávy dnes prekonala najvyššiu úroveň od 19. decembra. Zdroj: xStation5