Januárový prieskum nálady medzi globálnymi fondmi (teda veľkými hráčmi) z dielne Bank of America Merill Lynch je už von. Celkom prekvapivý vývoj badať v oblasti najväčšieho „krajného“ rizika, ktoré by mohlo poslať trhy ešte výraznejšie nižšie. Podiel respondentov, podľa ktorých sú práve obchodné vojny najväčším rizikom, v januári výrazne klesol. Buď teda ich obavy klesli, alebo podľa nich obchodné vojny už napáchali na akciách väčšinu škôd, ktoré mohli. Tak či onak, je to možné interpretovať, že obavy o dopady obchodných vojen sú pri aktuálnych oceneniach akcií nižšie, čo vyzerá byť jedno z vysvetlení, prečo sa aktuálne akciám darí (tým druhým je holubičí FED)
Historický vývoj najväčšieho krajného rizika podľa prieskumu BAML
Pri rastúcich rizikových prirážkach fondy znovu objavili ďalšie riziko – korporátny dlh. Viac ako 50% respondentov tvrdí, že firmy by mali využiť svoje zisky na zníženie zadlženosti. Tento podiel v posledných mesiacoch prudko rástol a to na úkor investícií. Keď sa tak budú firmy vo veľkom správať, tak nás čaká výrazné spomalenie investícií. Podiel respondentov, podľa ktorých by mali firmy radšej investovať klesol dokonca na najnižšiu úroveň od krízy.
Čo by mali podľa respondentov urobiť firmy so ziskami?
Najprekúpenejším aktívom ostáva dolár. Je však potrebné povedať, že percento respondentov, ktorí si to myslia, nie je vysoké, čiže na (ne)správnosti ocenení aktuálne nepanuje veľká zhoda. Podiel respondentov, ktorí to isté tvrdili počas leta o technologických akciách (a tvrdili to správne), bol napríklad viac ako dvojnásobný.
Historický vývoj najprekúpenejšieho aktíva podľa prieskumu BAML
Čo sa týka samotných fondov, tak v porovnaní s históriou majú mimoriadne veľa prostriedkov v hotovosti (teda vo fondoch peňažných trhov). Stále silno v longu sú však aj v cyklických aktívach typu fondy realitného trhu, banky či aktíva emerging markets, čiže na obavy o brutálne ekonomické spomalenie to nevyzerá. Najviac skeptické sú globálne fondy už tradične voči britským aktívam (A na štvrtom mieste odzadu je libra), takisto sú skeptické voči akciám priemyselných firiem a aktívam z eurozóny.
Long pozície v jednotlivých aktívach v porovnaní s históriou
Keď to mám zhrnúť, tak obavy z obchodných vojen ustúpili, zvýšili sa však obavy o výšku korporátneho dlh. Technologické akcie už podľa nich nie sú prekúpené. Fondy neveria Británii, Eurozóne a priemyselným akciám, na druhej strane však veria viacerým cyklickým aktávam. Je to teda celkom takým miž-maž pozitívnych a negatívnych očakávaní, ktorý aktuálne spôsobuje volatilitu na trhoch.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
