Očekává se, že Švýcarská centrální banka zvýší úrokové sazby

• Švýcarská centrální banka (SNB) oznámí rozhodnutí o měnověpolitických podmínkách ve čtvrtek v 9:30

• Očekává se, že SNB zvýší sazby o 75 bp a dostane tak sazby mimo negativní úroveň

• SNB stínuje kroky ECB

• Nižší frekvence rozhodování o měnové politice tvoří prostor pro překvapení

• EURCHF testuje minima z 15. září letošního roku

Tento týden přináší rozhodnutí o sazbách z mnoha centrálních bank. Zatímco většina pozornosti bude věnována rozhodnutím Federálního rezervního systému (dnes ve 20:00) a Bank of England (zítra ve 13:00), jsou zde i další pozoruhodná rozhodnutí. Riksbank oznámila své rozhodnutí včera a byla první centrální bankou z vyspělého světa, která stiskla spoušť zvýšení sazeb o 100 bazických bodů. Další zajímavé rozhodnutí bude pravděpodobně učiněno ve čtvrtek v 9:30, kdy Švýcarská národní banka oznámí své politické rozhodnutí.

Co můžeme od SNB očekávat?

Švýcarská národní banka oznámí své rozhodnutí o měnové politice zítra v 9:30. Očekává se, že banka zvýší sazbu o 75 základních bodů. Tím by se hlavní úrok dostal na 0,50 % a jednalo by se o druhé zvýšení sazeb v tomto roce po překvapivém zvýšení sazeb o 50 bp v červnu. Znamenalo by to také konec záporných sazeb v Evropě, protože ECB a Danmarks Nationalbank již zvýšily sazby do kladných hodnot na začátku tohoto roku a Riksbank tak učinila na konci roku 2019.

Zítřejší zvýšení sazeb o 75 základních bodů vypadá jistě a je zaceněno, takže co bude dál? SNB bude pravděpodobně držet rostoucí sazby, aby příliš nezaostávala za ECB, proto bychom měli očekávat nějakou jestřábí rétoriku. Inflace ve Švýcarsku je poměrně nízká, ale stále nad cílem SNB a zdá se, že centrální banka je odhodlána ji srazit zpět. Je třeba poznamenat, že zatímco SNB sleduje politické kroky Evropské centrální banky, ECB zasedá dvakrát častěji než SNB. To znamená, že existuje šance, že SNB bude agresivní a upřednostní zvýšení sazeb v očekávání zvýšení sazeb ECB v období mezi svými rozhodnutími SNB. Pokles příliš daleko za ECB by mohl přinutit SNB jít z cesty a učinit rozhodnutí mezi schůzkami, ale je to scénář, kterému by se banka s největší pravděpodobností chtěla vyhnout.

Co říci o CHF?

Výhled pro švýcarský frank lze považovat za býčí. Záporné sazby neodradily investory od investování do švýcarské měny a aktiv díky statutu CHF bezpečného přístavu a vysoké kultuře bankovních služeb v zemi a přesun ze záporného teritoria ze strany SNB přiláká ještě více kapitálu. Nezdá se, že by SNB znepokojovalo přílišné posilování CHF, protože pomáhá zemi udržet inflaci na relativně nízké úrovni. Je to proto, že velkou část švýcarské inflace tvoří importovaná inflace a silná měna pomáhá tento efekt zmírňovat. Švýcarská inflace CPI v srpnu meziročně zrychlila na 3,5 %, což je úroveň, o které si mnoho evropských zemí může nechat jen zdát, protože inflace v eurozóně v srpnu přesáhla 9 %. Jelikož je však ECB na dobré cestě k dalšímu zvyšování, SNB bude pravděpodobně následovat, a to je také to, co trh očekává – 3měsíční implikovaná základní úroková sazba je v současnosti na úrovni 1,32 %, zatímco 6měsíční implikovaná sazba je na 1,77 % (ve srovnání s aktuální před zasedáním – 0,25 % základní sazba). To by mělo nadále poskytovat palivo pro zisky CHF.

Jelikož silný CHF pomáhá zemi udržet inflaci na nízké úrovni, nelze vyloučit oznámení, že SNB bude ochotnější intervenovat na devizovém trhu, aby ochránila frank před znehodnocením. Takové oznámení by také podpořilo CHF, zejména proto, že SNB má záznamy o intervencích a velké devizové rezervy takové pohyby usnadňují.EURCHF se snaží prorazit pod vnitrodenní minimum od 15. září 2022 v oblasti 0,9530. K rozhodujícímu zlomu zatím nedošlo, ale kurz zůstává blízko. Všimněte si, že 50- a 200hodinové klouzavé průměry vykreslovaly kříž smrti (oranžový kruh). Je to medvědí signál, i když se často objevuje se zpožděním. Současný sentiment, fundamenty a nedávná cenová akce naznačují, že nižší směnný kurz EURCHF je vysoce pravděpodobný. Zdroj: xStation5