Po udalostiach z utorka noci (výrazné zníženie prognóz tržieb Applu a následnej menšej panike na trhoch) a včerajška (prepad výrobnej dôvery za december), sa stala na futures trhoch veľmi zaujímavá vec, ktorá odzrkadľuje aktuálny postoj trhov k budúcemu vývoju ekonomiky – implikovaná pravdepodobnosť, že FED tento rok zníži sadzby vyskočila k 50%, a to z menej než 20%. Ešte niekedy v novembri pritom bola takmer na nule.
Vývoj pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb do decembra 2019
Situácia na trhoch sa podľa indexov finančných podmienok od zasadnutia FEDu výrazne zhoršila. Náš index finančných podmienok, ktorý priemeruje smerodajné indexy troch takýchto indexov (z dielne Goldman Sachs, FEDu a Bloombergu) od päťročného priemeru výrazne vyskočil a už nie je ďaleko od maxím z roku 2016, kedy prebiehala posledná vlna napätia na trhoch. Trhy teda počítajú s tým, že FED sa bude snažiť ich upokojiť, pretože aktuálna situácia už má presah do reálnej ekonomiky, čo ešte pred mesiacom nebolo tak zrejmé.
Priemer troch indexov finančného napätia v USA
Prečo je to dôležité:
- Trhy si od FEDu doslova žiadajú holubičí komentár, ktorý by pomohol ukončiť ich trápenie. Dnes o 16:30 bude verejne vystupovať Powell a bude mať šancu ho poskytnúť (napr. v takej forme, že FED pozastaví zvyšovanie sadzieb až kým sa vyhliadky nezlepšia). Od decembrového zasadnutia sa udialo nasledovné - Zhoršenie ekonomiky (indexy podnikateľskej dôvery), finančných podmienok (t.j. prístup ku kapitálu) a prepad inflačných očakávaní FEDu, čo rozhodne poskytuje priestor pre podstatne viac holubičí komentár ako pred troma týždňami. Dokonca by bol v súvislosti s aktuálnym vývojom najvhodnejší.
- Trhy už očakávajú zníženie sadzieb, čiže zastavenie zvyšovania trhom na upokojenie stačiť nemusí (najpravdepodobnejší scenár je, že im to stačiť bude, ale pravdepodobnosť klesá). Vyzerá to, že FED prestrelil. Keby bol viac holubičí v decembri, tak by takáto situácia nemusela nastať.
- Zhoršuje sa fundament na USD. FED spomedzi popredných centrálnych bánk najviac uťahoval a bol najviac jastrabí a teda má aj najväčší priestor pre uvoľňovanie/holubičie komentáre.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
