Prehľad komodít – ropa, striebro, káva, pšenica (26.08.2025)

Ropa

• Cena ropy v posledných dňoch výrazne vzrástla v dôsledku obnovených pochybností o možnosti uzavretia mierovej dohody medzi Ukrajinou a Ruskom.
• Zároveň sa zdá nepravdepodobné, že Spojené štáty v súčasnej situácii uvalia ďalšie obmedzenia na vývoz ruskej ropy.
• Jediným novým opatrením zo strany USA bolo uvalenie dodatočného 25 % cla na Indiu za nákup ruskej ropy. Toto opatrenie sa však považuje za čisto politické rozhodnutie, ktorého cieľom je prinútiť Indiu, aby sa podriadila novému colnému režimu. Ak by sa India rozhodla nakupovať ropu inde, náhle by to viedlo k významnému nárastu dopytu na voľnom trhu.
• Ceny ropy tiež pozitívne reagovali na zvýšené očakávania zníženia úrokových sadzieb v USA, čo by teoreticky mohlo stimulovať dopyt po produktoch a viesť k vyššej spotrebe ropy.
• Stále viac sa špekuluje, že USA sa môžu blížiť k lokálnemu vrcholu ťažby. Nové projekty sú pri súčasných cenách ropy na hranici rentability. V súčasnosti sa všeobecne konštatuje, že produktivita vrtov jasne klesá, zatiaľ čo náklady rastú.
• Podľa EIA sa očakáva, že súčasný prebytok ponuky, ktorý bol čiastočne vyvolaný rozhodnutím OPEC+ o rýchlejšom obnovení produkcie, spôsobí v blízkej budúcnosti silnejší pokles cien. EIA uvádza, že rast zásob v nasledujúcich štvrťrokoch by mohol dosiahnuť až 2 milióny barelov denne.

Zásoby ropy sa v poslednom období znížili, ale ich pohyb je v súlade so sezónnymi trendmi. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezónnosť naznačuje konsolidáciu v najbližších dňoch, ale potom sa očakáva oživenie so sezónnym vrcholom koncom októbra. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny ropy sa v posledných dňoch zotavujú a dnes by mohlo dôjsť k prvému poklesu po štyroch po sebe idúcich dňoch silného rastu. Zdroj: xStation5

Striebro

• Ceny striebra sú len asi 1,5 % od nedávnych lokálnych maxím, ktoré sú najvyššie od roku 2011.
• Ceny drahých kovov zostávajú na vysokej úrovni v dôsledku rastúcich očakávaní zníženia úrokových sadzieb. K tomuto sentimentu prispievajú aj faktory neistoty súvisiace s chýbajúcimi vyhliadkami na mier na Ukrajine a rizikami v oblasti ciel.
• ETF fondy naďalej nakupujú striebro, čím sa hodnota striebra v týchto fondoch dostala na historické maximum a prekročila 30 miliárd USD.
• Pomer ceny zlata a striebra pokračuje v poklese. Ak bude býčí trh s drahými kovmi pokračovať, pomer by mohol klesnúť na svoj 10-ročný priemer 82. Pri cene zlata 3 350 USD (stredná hodnota konsolidácie od apríla) by to znamenalo cenu striebra 40,85 USD za uncu.

Pomer ceny zlata a striebra v poslednom období výrazne klesol. Pokles pomeru na 82 pri súčasnej cene zlata 3 350 USD by znamenal, že cena striebra by mala jasne prekročiť hranicu 40 USD za uncu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Na základe odchýlky od 100-dňového kĺzavého priemeru nie je striebro v krátkodobom horizonte nadhodnotené. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Hodnota striebra držaného v ETF presahuje 30 miliárd dolárov. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Káva

• Po prekonaní úrovne 380 centov za libru začali ceny kávy korigovať z významného bodu odporu. Pokles pokračuje aj počas utorkovej seansy.
• Americkí dovozcovia rušia dodávky kávy z Brazílie, čo ich núti hľadať dodávky na iných trhoch.
• Zásoby kávy zostávajú na veľmi nízkej úrovni. Množstvo kávy čakajúcej na certifikáciu je tiež nízke.
• Ceny kávy ovplyvnili aj obavy o počasie v Brazílii, ktoré by mohlo viesť k poklesu produkcie v nasledujúcej sezóne.
• Táto sezóna zberu v Brazílii je prakticky ukončená a väčšina predbežných údajov naznačuje nižší výnos ako v minulej sezóne.

Cena kávy prudko vzrástla, v súlade s jej 5-ročným priemerom. Stojí však za zmienku, že 5-ročný priemer teraz naznačuje pokles, zatiaľ čo dlhodobé priemery poukazujú na konsolidáciu pred silným oživením na konci roka. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby zostávajú na nízkej úrovni. Ďalší pokles zásob by mohol naznačovať, že nedávny rast cien môže pokračovať. Ak však zásoby vzrastú, bude to znamenať, že situácia v oblasti dodávok nie je až taká zlá. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena kávy sa odrazila od klesajúcej trendovej línie, ktorá bola nakreslená od vrcholov v februári a apríli. Zdroj: xStation5

Pšenica

• Po rolloveru cena pšenice zostáva v bočnom trende, čo naznačuje, že nie sú jasné vyhliadky na zásadné fundamentálne zmeny.
• Najnovšia správa WASDE naznačuje rastúci prebytok ponuky na trhu s pšenicou. Okrem toho je pšenica pod tlakom poklesu v dôsledku možnosti uzavretia mierovej dohody medzi Ruskom a Ukrajinou.
• Cena pšenice je tesne pod dvoma štandardnými odchýlkami od svojho ročného priemeru. Po vypršaní platnosti septembrovej zmluvy cena stále vyskočí o približne 30 centov za bušel. Napriek tomu by sa pšenica mohla v krátkodobom horizonte považovať za prepredanú.
• Kvalita americkej pšenice zostáva relatívne vysoká. Zber zimnej pšenice je prakticky ukončený, zatiaľ čo zber jarná pšenice je približne v polovici, čo je v súlade s priemerom.

Pšenica sa správa približne v súlade s jej 5-ročným priemerom, čo by mohlo naznačovať mierne oživenie v blízkej budúcnosti. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Pozícia na trhu s pšenicou sa opäť vyvíja smerom k extrémne nízkej úrovni. Je však potrebné poznamenať, že dlhé pozície sa tiež zotavujú, čo môže naznačovať potenciál pre zmenu trendu v blízkej budúcnosti. Ceny okolo 500 centov za bušel sa však považujú za atraktívne pre oživenie. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB