Dnešné zasadnutie FEDu bude mať takmer s určitosťou holubičí nádych. Ide o to, že nakoľko.
Zosumarizujme si, že čo sa zmenilo od posledných zasadnutí, kedy bol FED ešte jastrabí:
- Negatívna nálada na trhoch sa výrazne prehĺbila. V porovnaní so septembrovým zasadnutím (kedy boli naposledy zverejnené projekcie) o viac ako 12% a v porovnaní s novembrovým zasadnutím o viac ako 9%. Jednou z príčin poklesu akcií sú práve obavy o dopady vyššieho úročenia v USA. Tou druhou sú, tradične, obchodné vojny.
- Ropa prudko padla, a spolu s ňou aj inflačné tlaky. Výnosy z desaťročných inflačných dlhopisov klesli pod 2%, čiže sú aktuálne pod inflačným cieľom.
- Dáta z USA sa mierne zhoršili, nie je to však žiadna katastrofa.
Vnímajú to aj trhy, ktoré prudko znížili svoje očakávania budúceho vývoja úrokových sadzieb. Pre dnešok je pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb zhruba 2/3 (ešte nedávno bola okolo 80%). Pre budúci rok aktuálne trhy už nepočítajú s takmer žiadnym zvýšením sadzieb, ešte v októbri pritom počítali s minimálne dvoma zvýšeniami.
Vývoj očakávanej zmeny úrokových sadzieb v roku 2019 (@SoberLook)
FED pritom vo svojich septembrových projekciách počítal s troma zvýšeniami sadzieb. Tieto projekcie pôjdu dnes s veľkou pravdepodobnosťou nadol. A to predovšetkým kvôli tomu, aby FED pomohol upokojiť nervózne trhy, ktoré môžu skrz utiahnutejšie finančné podmienky negatívny dopad na ekonomiku. Tá sa stále vyvíja dobre (mimo trhu s bývaním, ktorý sa pomerne prudko ochladzuje), aktuálne to však nevyzerá skôr na utlmenie inflačných tlakov čo vytvára FEDu priestor na zmiernenie politiky a rétoriky na viac holubičiu.
Tri pravdepodobné možnosti výsledku dnešného zasadnutia sú nasledovné:
- Ponechanie úrokových sadzieb na aktuálnych úrovniach a zníženie prognóz.
- Zvýšenie úrokových sadzieb a zníženie mediánovej prognózy z pásma 3-3,25% na 2,5-2,75%.
- Zvýšenie úrokových sadzieb a zníženie mediánovej prognózy z pásma 3-3,25% na 2,75-3%.
Prvá možnosť by bola najpozitívnejšia pre akcie a zlato, naopak najhoršia pre dolár. Druhá by zrejme mala podobný efekt, ale slabší. Tretia je asi tá najviac očakávaná, čiže by sa zaobišla s najmenšou reakciou. Naopak, negatívnou správou pre akcie, zlato a pozitívnou pre dolár by bolo zvýšenie úrokových sadzieb a ponechanie projekcií budúceho vývoja úročenia na nezmenených úrovniach.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
