Máme za sebou drvivú väčšinu kvartálnych reportov v indexe S&P 500 (viac ako 80%) a tým pádom už môžeme definitívne zhodnotiť výsledkovú sezónu. Kľúčové závery sú nasledovné:
- Pokračoval silný medziročný rast ziskov na akciu. Tie rástli o 24%. Keď nepočítame predošlý kvartál, tak to bolo najviac od roku 2010.
- 80% spoločností prekonalo prognózy ziskov, to je najviac minimálne od roku 2010, odkedy spoločnosť FactSet zbiera dáta.
- Tržby rástli medziročne o 9,8%. To predstavuje najrýchlejší rast od roku 2011.
- 74% spoločností prekonalo prognózy tržieb. Bolo to menej ako v predošlých dvoch kvartáloch, historicky je to však vysoko nadpriemerná úroveň.
- Odchýlky skutočných ziskov a tržieb od prognóz boli výrazne pozitívne. Predovšetkým pri tržbách.
- Podiel spoločností, ktoré revidovali svoje budúce hospodárske výsledky nahor, prudko klesol, zo 43% na 26%.
Kľúčové ukazovatele posledných ôsmych výsledkových sezón
Aby som to prepojil s ekonomikou, tak zisky naďalej výrazne ťahajú nahor nižšie dane (a ešte aj do konca roka budú). Vo veľkej miere však pomáha aj ekonomika, čo ukazuje ďalšie zrýchlenie rastu tržieb blízko k dvojciferným úrovniam. Pomáhajú aj vyššie ceny ropy a komodít, práve v týchto dvoch sektoroch bol zaznamenaný najrýchlejší rast ziskov a tržieb. Prepad podielu pozitívnych revízií naznačuje, že efekty nižších daní a aj silnej ekonomiky sú už v očakávaniach budúceho vývoja započítané. Celkovo teda bola výsledková sezóna veľmi úspešná, čo v posledných týždňoch pomohlo americkým akciám.
Čo sa týka vyhliadok, tak tie ostávajú pozitívne. Pre ďalší kvartál sa aktuálne počíta s medziročným rastom ziskov o 20,7% a rastom tržieb o 7,7%. Hoci pri očakávaniach došlo k revízii smerom nadol, tak v historickom kontexte sa jedná o nízke číslo. Keď nepočítame predošlé dva kvartály, ktoré boli zdeformované nižšími daňami, tak -0,6% pre celý index S&P 500 je najlepší výsledok od roku 2014
Vývoj revízií očakávaných ziskov v indexe S&P 500 oproti začiatku kvartálu
Najväčším riziko ostávajú obchodné vojny. Spoločnosti vo veľkom hovorili o clách v prezentáciách svojich kvartálnych reportoch. Je teda možné predpokladať, že určité obavy sú zakomponované v cenách akcií. Keď teda náhodou Trump prestane blbnúť, tak by sa im otvoril priestor pre výraznejší rast rast. Pokiaľ to skončí pri druhom kole ciel voči Číne a protiopatreniach, s čím sa aktuálne počíta, tak by výsledky hospodárenia stále mali byť dostatočným dôvodom pre pokračovanie rastu. Najmä keď je ocenenie akcií v pomere k očakávaným ziskom nižšie ako v rokoch 2016-2017. Keď Trump ešte viac pritvrdí, tak sa situácia môže obrátiť, korekcia by však vzhľadom na súčasný stav americkej korporátnej sféry nemusela trvať dlho.
