Petróleo
A OPEP+ concordou em aumentar a produção em 550 mil barris por dia em agosto. Um aumento semelhante também é esperado para setembro, o que, teoricamente, permitiria à OPEP+ reverter completamente todos os cortes voluntários de produção implementados em 2023.
No entanto, dados reais indicam que o aumento efetivo da produção pela OPEP e seus aliados tem sido inferior ao declarado, o que contribui para uma pressão baixista limitada sobre os preços do petróleo. A demanda por petróleo e combustíveis tem se mantido robusta recentemente, evidenciada pela queda nos estoques dos EUA.
Atualmente, a demanda aquecida faz com que o mercado praticamente ignore os possíveis aumentos de produção previstos para mais adiante neste ano. Ainda assim, os meses de outono podem refletir o impacto de um excesso de oferta. Paralelamente, o aumento da oferta pode levar a uma redução na produção norte-americana caso a pressão baixista nos preços se materialize.
O mercado de petróleo permanece bastante apertado no curto prazo, como demonstra a acentuada backwardation. Além disso, o contango observado para o período de 2026 a 2029 também está diminuindo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
O petróleo bruto permanece em tendência de alta. Um retorno acima da média móvel de 200 períodos é plausível, mas os ganhos devem ser limitados a US$ 70 por barril. Caso surja um fator negativo (por exemplo, uma nova guerra comercial a partir de 1º de agosto), as perspectivas de demanda podem levar os preços a caírem abaixo da zona de suporte de US$ 64–65.
Fonte: xStation5
Gás Natural
Os preços do gás natural caíram abaixo de US$ 3,5/MMBTU no final de junho, atingindo o menor nível desde 20 de maio. Os preços romperam abaixo da média móvel de 200 períodos, embora no momento esse movimento pareça similar a episódios passageiros registrados em abril e maio.
A sazonalidade sugere que já passamos pelo fundo local, embora os aumentos sazonais mais significativos costumem começar no final de julho. O Canadá prevê uma alta substancial nos preços na próxima semana, impulsionada pelo aumento na capacidade de exportação de GNL. A EIA mantém a previsão de preço médio para o segundo semestre de 2025 em US$ 4,3/MMBTU.
Atualmente, o contrato de novembro (início da temporada de aquecimento) está cotado a US$ 3,9/MMBTU, enquanto o contrato de dezembro está em US$ 4,5/MMBTU.
A variação nos estoques da última semana de junho foi de +55 bilhões de pés cúbicos (bcf), ligeiramente acima das expectativas, mas abaixo da média dos últimos cinco anos. Desde o fim de abril, os aumentos de estoque têm superado as projeções, contribuindo para um volume significativamente acima da média histórica. Entramos agora em um período de menor crescimento dos estoques, que deve durar até o início de setembro. O rumo dos preços do gás natural nos EUA dependerá das futuras mudanças nos estoques. Fonte: Bloomberg Finance LP
A sazonalidade indica que o fundo local já ficou para trás. No entanto, é essencial lembrar que os futuros movimentos de preços dependerão dos padrões climáticos e dos fundamentos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
O consumo de gás está em linha com a média de cinco anos, enquanto a produção segue significativamente acima das máximas históricas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Nos dois casos anteriores, um retorno dos preços acima da média móvel de 200 períodos resultou em períodos de ganhos que duraram várias semanas. Fonte: xStation5
Prata
O preço da prata invalidou um possível padrão de ombro-cabeça-ombro ao romper a região correspondente ao ombro direito formado no fim de junho. Projeções de instituições financeiras sugerem que os preços da prata podem atingir a faixa entre US$ 38 e US$ 40 por onça ainda este ano.
O J.P. Morgan, um dos maiores detentores comerciais de prata, projeta o metal a US$ 38 até o final do ano. O Citigroup aponta para US$ 40. A sazonalidade indica que estamos em um período favorável ao crescimento, e as posições especulativas seguem próximas dos máximos locais recentes.
A demanda industrial continua sendo o principal motor do mercado de prata, representando cerca de três quintos da demanda total. A maior parte é usada na produção de painéis solares. Uma mudança na composição desses painéis pode impactar fortemente a demanda por prata. Estima-se que, até 2050, entre 85% e 90% da oferta total de prata poderá ser consumida apenas para atender à indústria fotovoltaica.
A prata permanece próxima das máximas de vários anos. Um rompimento da resistência atual pode impulsionar os preços para a faixa de US$ 38–40 nos próximos meses. Fonte: xStation5
Café
O risco de geadas no Brasil persiste, embora tenha diminuído consideravelmente nas últimas duas semanas. Vale lembrar que, em julho e agosto de 2024, as geadas reduziram drasticamente as perspectivas de produção no Brasil, contribuindo para a alta dos preços.
Segundo Vanusia Nogueira, diretora da Organização Internacional do Café (OIC), os preços elevados nos últimos meses incentivaram novos investimentos em produção. Ela acredita que a situação de oferta global melhorará nos próximos três anos. No entanto, também aponta que a produção de café ainda enfrenta riscos associados às mudanças climáticas.
O preço do café está em forte queda, negociado abaixo de 300 centavos por libra-peso e abaixo da linha de tendência de alta iniciada no início do outono de 2023. As posições compradas continuam sendo reduzidas. A sazonalidade sugere uma recuperação dos preços na segunda metade de julho. As colheitas no Brasil estão em andamento, o que pode exercer pressão adicional sobre os preços.
O preço do café rompeu um importante suporte técnico na forma de linha de tendência de alta. As posições líquidas compradas estão sendo reduzidas e estão no nível mais baixo desde 2023. A sazonalidade aponta para uma recuperação de preços na segunda metade de julho. Fonte: xStation5
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