Nos acercamos rápidamente a la reunión de la Reserva Federal prevista para el 16 de septiembre. Actualmente, las probabilidades de una subida de las tasas de interés pueden compararse con el lanzamiento de una moneda. El viernes, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, reforzó las expectativas de una política monetaria más restrictiva con su discurso en Jackson Hole. Hoy, los mercados recibieron mensajes mucho más dovish por parte del miembro del FOMC Christopher Waller.
Las apuestas por subidas de tasas este otoño han disminuido, proporcionando apoyo al mercado de renta variable. El Nasdaq 100 sube un 0,5% hoy, con movimientos similares en el S&P 500 y el Dow Jones. Curiosamente, las expectativas de largo plazo se han movido en la dirección opuesta, lo que constituye un factor favorable tanto para el oro como para Bitcoin.
Figura 1: Cambio en la probabilidad implícita del mercado de subidas de tasas de interés en las distintas reuniones de la Reserva Federal (2026-2027)
Źródło: XTB Research, 03.09.2026
¿Qué dijo realmente Waller?
A diferencia de Warsh, Waller logró exponer los factores específicos que estará monitoreando a la hora de tomar la decisión de septiembre. Afirmó que el proceso de desinflación continúa y que la inflación subyacente, en esencia, parece incluso mejor de lo que sugieren los indicadores generales. Señaló que, si la próxima lectura de inflación IPC —prevista para el 11 de septiembre— no presenta una sorpresa negativa, lo más probable es que apoye mantener las tasas de interés sin cambios en la próxima reunión.
Los datos vuelven a ganar protagonismo
La volatilidad que ha acompañado a las recientes publicaciones de datos macroeconómicos clave de Estados Unidos ha sido elevada y, en la situación actual, hay pocos indicios de que esto vaya a cambiar. Mañana se publicará el informe más importante del mercado laboral estadounidense (datos NFP, 13:30). Exactamente una semana después, como escribimos anteriormente, se publicarán los datos de inflación de agosto, que, como enfatizó Waller, podrían determinar la decisión del comité.
Cabe recordar aquí que las elecciones de mitad de mandato están previstas para noviembre. Aunque unas tasas de interés más altas no afectarían significativamente a los pagos hipotecarios —más del 80% de estos se basan en tasas fijas—, probablemente provocarían el regreso del debate sobre el aumento del costo de vida y la inflación, algo que ciertamente no favorece a los republicanos. También podríamos esperar caídas en el mercado bursátil.
Trump, por supuesto, también puede influir en las expectativas del mercado sobre las subidas de tasas a través de sus acciones y su retórica en relación con la guerra en Oriente Medio. Las señales que provoquen una caída de los precios de las materias primas energéticas podrían reducir, a ojos del mercado, la necesidad de un endurecimiento monetario. Cualquier avance en las negociaciones probablemente también tendría un impacto positivo sobre casi todos los activos que se encuentran entre mis selecciones.
¿Debasement trade?
La ausencia de una subida de tasas y/o cualquier señal que indique una falta de independencia plena por parte de Warsh, así como nuevas actuaciones del Departamento del Tesoro en el mercado de deuda, podrían provocar un mayor debilitamiento del dólar y llevar a los inversionistas a buscar alternativas.
La ausencia de una subida también favorecería a las compañías tecnológicas, mejorando sus valoraciones en los modelos DCF (flujo de caja descontado). El riesgo aquí es un aumento de las preocupaciones de largo plazo y un alza de los rendimientos de los bonos de largo plazo.
La ausencia de una subida también favorecería a las compañías tecnológicas, mejorando sus valoraciones en los modelos DCF (descuento de flujos de caja futuros). El riesgo aquí es un aumento de las preocupaciones de largo plazo y un incremento de los rendimientos de los bonos de largo plazo.
Noticias empresariales
Figura 2: Ganadores y perdedores del Nasdaq 100 (03.09.2026)
Źródło: XTB Research, 03.09.2026
Snowflake (SNOW.US)
Las acciones de la compañía tecnológica que desarrolla herramientas para el almacenamiento, procesamiento y análisis de datos suben más de un 20% hoy. Esto se debe, por supuesto, a unos resultados del segundo trimestre muy sólidos, que superaron significativamente las expectativas del mercado. La atención de los inversionistas se centró especialmente en la rápida adopción de su asistente de programación basado en IA. Según los analistas, esto constituye una clara evidencia de que las tendencias de consumo impulsadas por la IA finalmente están comenzando a traducirse en resultados reales para las compañías.
Broadcom (AVGO.US)
El listón para Broadcom estaba muy alto. Pese a publicar ambiciosas previsiones de largo plazo, las acciones del fabricante de chips caen aproximadamente un 6,5%. La compañía prevé que sus ingresos por chips de IA se dupliquen hasta alrededor de USD 115.000 millones en el año fiscal 2027 y alcancen USD 230.000 millones un año después. Cabe destacar la reorganización anunciada en la cartera de pedidos de circuitos integrados dedicados: en 2027, Anthropic pasará a ocupar la posición de mayor cliente de Broadcom, superando a OpenAI y desplazando al actual líder, Google. Además, la compañía prevé que el segmento de infraestructura de redes crezca tan rápido como la propia demanda de procesadores.
Ultragenyx Pharmaceutical (RARE.US)
Las acciones de la compañía biotecnológica caen más de un 45%. Las fuertes ventas son consecuencia del fracaso de un ensayo clínico clave de fase III de apazunersen (GTX-102), diseñado para tratar un trastorno genético poco frecuente, el síndrome de Angelman. El tratamiento no alcanzó el criterio de valoración principal del estudio relacionado con la mejora de la función cognitiva, lo que desencadenó inmediatamente una oleada de rebajas de recomendación por parte de analistas de Wall Street.
Campbell’s (CPB.US)
Las acciones del gigante alimentario caen más de un 10%. Las ventas fueron provocadas por unas previsiones financieras decepcionantes para los próximos años, incluidas estimaciones del beneficio por acción ajustado que resultaron significativamente inferiores a las expectativas de los analistas. Un golpe adicional para los accionistas fue la decisión del consejo de administración de reducir el dividendo trimestral en más de un tercio.
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