Resumen:
- Jerome Powell sugiere implícitamente que la Fed podría estar cerca de la tasa neutral
- El Banco de Inglaterra presenta una perspectiva sombría si no se alcanza un acuerdo sobre el Brexit
- El CAPEX de Australia para el tercer trimestre parece ambiguo
"Justo debajo" mueve los mercados
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, proporcionó combustible fresco para el mercado de valores y presionó al dólar estadounidense mucho más bajo cuando dio un discurso en el Economic Club de Nueva York el miércoles. La línea clave que se cita ampliamente es que Powell ve el nivel actual de las tasas de interés "justo por debajo" del rango neutral que envía un mensaje a los mercados de que el banco central de los EE. UU. está llegando al final de la restricción monetaria en este ciclo económico. No fue la primera vez que Powell lo hizo, ya que sus comentarios fueron similares en semanas anteriores. Por otro lado, parece que la Fed no va a seguir ajustando las condiciones monetarias una vez que el mercado financiero tropiece, esta podría ser una palabra contraria a la expresada por Powell hace algún tiempo cuando dijo que el enfoque principal está en la economía real. . Además, el presidente de la Fed dijo que el impacto de las alzas es incierto y que podría llevarle un año o más verlo. En cuanto a la perspectiva macroeconómica, Powell se mostró optimista y dijo que espera un crecimiento sólido, un bajo desempleo y una inflación cercana al objetivo. Referente al mercado de valores, Powell dijo que no hay un exceso peligroso allí. Hablando de estimaciones de la tasa neutral, tasa que ni acelera ni desacelera la inflación, sugirió que estas previsiones son altamente inciertas. Concluyó el discurso y agregó que la política monetaria no es una herramienta ideal para abordar los desequilibrios financieros, aunque por el momento no los ve en el horizonte.
¿Cuál es la principal conclusión que podemos sacar? Parece que la Reserva Federal ha decidido dar un tono más cauteloso antes de entrar en el año siguiente. Si bien el aumento de la tasa del próximo mes parece estar cerrado, los mercados podrían estar menos seguros de sus apuestas desde el comienzo del año siguiente. Consideramos los comentarios de Powell como una señal preliminar de que la Fed quiere cambiar la percepción de los mercados financieros con respecto al ritmo de las alzas de tasas. Es posible que este cambio se haya producido hace poco debido al hecho de que el 3 de octubre Powell dijo que "estamos muy lejos de ser neutrales en este momento, probablemente". En general, un montón de comentarios ofrecidos por Powell ayer son consistentes con nuestra opinión con respecto al billete verde y esperamos que la moneda estadounidense se debilite en el medio plazo. En términos de una respuesta de los mercados a la aparición de Powell, Wall Street aumentó con el aumento de NASDAQ (US100) prácticamente en un 3%, el SP500 (US500) ganó un 2,3% mientras que el Dow Jones (US30) subió un 2,5%. El rendimiento de US10Y se volvió más bajo después de perder varios puntos básicos y se está negociando por debajo del 3.02% esta mañana. Un movimiento a la baja en las tasas hizo que el dólar estadounidense se desplomara con el EURUSD ya pasando 1.14, en comparación con 1.1280 antes del discurso de Powell.
El SP500 saltó el miércoles y se acercó a su resistencia en forma de media móvil de 50 dias. Fuente: xStation5
El Banco de Inglaterra asusta a los partidarios del "Brexit duro"
Al mismo tiempo, cuando Powell comenzó su discurso, el Banco de Inglaterra publicó su informe sobre el impacto de varios escenarios Brexit en la economía. Bajo el peor supuesto, la economía del Reino Unido, si se pronostica una caída del PIB del 8%, una caída del 30% en los precios de la vivienda, una caída del 48% en los precios de las propiedades comerciales, una disminución del 25% en el valor del GBP frente al dólar, la tasa de desempleo saltará a 7.5%, la inflación se acelerará a 6.5% y la tasa de interés subirá a 5.5% en respuesta a un aumento en el crecimiento de los precios. Estas previsiones parecen parecer un poco ridículas, incluso si tenemos en cuenta el peor acuerdo posible para el Reino Unido. Sin embargo, el objetivo de este informe era claro: asustar a los políticos y convencerlos de que voten por el actual acuerdo Brexit (11 de diciembre). Sin embargo, el efecto final podría ser radicalmente diferente. Por ejemplo, Andrew Sentance, el anterior creador de políticas del BoE, tuiteó que el análisis descrito por el BoE es sumamente especulativo y extremo y se sumará a la opinión de que el Banco se está involucrando innecesariamente en la política. La libra cayó inmediatamente después de que se publicó el informe, pero fue debido a Powell.
El BoE pronostica el panorama sombrío para la economía del Reino Unido si no se llega a un acuerdo. Fuente: Bloomberg
Capex Australiano mezclado.
Al final del análisis de la mañana, vamos a tocar brevemente el dólar australiano, que cotiza un 0,2% esta mañana. A saber, se nos ofrecieron los datos de CAPEX para el tercer trimestre que muestran una disminución del 0,5% en el trimestre en el gasto de inversión privada en comparación con el consenso de un aumento del 1%. Por otro lado, la cuarta estimación de los planes de gasto de CAPEX para 2018/2019 resultó ser mucho más positiva, con un valor de 114.1 mil millones de AUD en comparación con los 102 mil millones de AUD observados en la tercera lectura. También fue una mejora cuando comparamos con el mismo período del año pasado. Sin embargo, hay que decir que este es otro dato débil para el tercer trimestre (ayer obtuvimos los datos sobre el trabajo de construcción realizado), lo que no es bueno para el crecimiento del PIB.
Ayer escribimos sobre una posibilidad de ver al par más alto. De hecho, este escenario ya se materializó, pero los alcistas podrían querer continuar en dirección hacia 0.7360 o el extremo superior del canal. Fuente: xStation5
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