Bitcoin cae tras el IPC, pero el deterioro del mercado cripto venía de antes

El mercado de criptomonedas vuelve a estar bajo presión, el Bitcoin retrocede cerca de 1,7% durante la sesión y cotiza alrededor de US$73.000-US$74.000 después de que los datos de inflación de Estados Unidos reforzaran las expectativas de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, atribuir la caída únicamente al IPC sería simplificar demasiado lo que está ocurriendo, el dato de inflación fue el último golpe sobre un mercado que ya venía mostrando señales claras de deterioro con salidas persistentes de los ETF spot, una menor capacidad de Bitcoin para acompañar los rebotes del Nasdaq, liquidaciones importantes de posiciones apalancadas y un desempeño mucho más débil entre las principales altcoins.

El dato de inflación añadió presión a una tendencia que ya venía debilitándose durante las últimas sesiones. Las salidas de los ETF, el fuerte desapalancamiento y la menor participación de las altcoins muestran que el deterioro no nació con el IPC, la inflación simplemente reforzó un entorno en el que la demanda institucional estaba perdiendo fuerza y Bitcoin empezaba a quedarse atrás frente al rebote de otros activos de riesgo.

El IPC aumenta la presión sobre Bitcoin, pero no inicia el movimiento

El índice de precios al consumidor de Estados Unidos avanzó 0,4% mensual en octubre, por encima del 0,3% esperado, mientras el IPC subyacente aumentó 0,3%, frente al consenso de 0,2%. La lectura fue suficiente para reforzar las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá una política monetaria restrictiva y continuará aumentando las tasas. Para los activos cripto, este escenario resulta preocupante, Bitcoin no genera un rendimiento financiero propio y compite indirectamente con instrumentos que sí ofrecen intereses. Cuando aumentan las tasas reales o el mercado anticipa una Fed más restrictiva, el costo de oportunidad de mantener activos especulativos también aumenta.

Pero Bitcoin ya había perdido impulso antes de conocerse el dato, el precio acumulaba una caída cercana al 11,5% durante los últimos 30 días y aproximadamente 24,3% desde su máximo de 2026, situado cerca de US$96.900. Eso permite separar dos fenómenos: el IPC explica parte de la aceleración de las ventas de hoy, pero la tendencia bajista llevaba varias semanas desarrollándose.

Señales

Uno de los cambios más importantes está ocurriendo en la demanda institucional, entre el 2 y el 9 de noviembre, los ETF spot de Bitcoin estadounidenses acumularon aproximadamente US$1.482,7 millones de salidas netas. En el caso de Ethereum, las salidas alcanzaron cerca de US$550 millones durante el mismo periodo. Más significativo todavía es el comportamiento de IBIT, el ETF de Bitcoin de BlackRock, que acumula siete sesiones consecutivas de flujos negativos, con alrededor de US$1.656 millones retirados desde el 30 de octubre.

Esto modifica una de las narrativas que había sostenido a Bitcoin durante buena parte del ciclo reciente. Mientras los ETF recibían capital, cualquier corrección encontraba una fuente relativamente estable de demanda institucional. Ahora esa dinámica funciona en dirección contraria, el único día positivo del periodo fue el 4 de noviembre, con aproximadamente US$74,6 millones de entradas agregadas. En cambio, las salidas superaron los US$400 millones tanto el 5 como el 6 de noviembre. Por eso, el problema actual no es solamente que aparezcan vendedores; es que uno de los compradores marginales más importantes del último ciclo ha dejado temporalmente de absorber oferta.

La segunda señal apareció el lunes 9 de noviembre, ese día, el Nasdaq Composite avanzó aproximadamente 2,7%, mientras Bitcoin cayó cerca de 0,7%. Bitcoin todavía mantiene una correlación de aproximadamente 0,69 con el Nasdaq durante las últimas 30 sesiones, es decir, ambos activos continúan relacionados, pero Bitcoin está comenzando a quedarse atrás precisamente durante las sesiones favorables para los activos de riesgo. Cuando acciones tecnológicas y criptomonedas retroceden simultáneamente, el movimiento puede atribuirse a un factor macro común de tasas, liquidez o aversión al riesgo. Pero si las acciones rebotan y Bitcoin no responde, la explicación empieza a desplazarse hacia factores internos del propio mercado cripto. Los flujos de ETF son uno de ellos y el desapalancamiento es otro.

El mercado ya sufrió un fuerte lavado de posiciones largas

Entre el 8 y el 9 de noviembre, las liquidaciones en criptomonedas superaron US$1.000 millones, de los cuales aproximadamente US$913 millones correspondieron a posiciones largas. Eso parece inicialmente compatible con un clásico episodio de leverage flush, una caída obliga a liquidar posiciones apalancadas, esas ventas provocan nuevas caídas y el proceso se retroalimenta hasta eliminar buena parte del exceso de riesgo. Pero hay un detalle que obliga a mantener cautela, las liquidaciones habían descendido a aproximadamente US$184 millones antes del IPC del martes, mientras el open interest volvía a aumentar hasta cerca de US$128.400 millones. Eso significa que parte del apalancamiento está regresando antes de que el mercado haya confirmado un piso, si Bitcoin pierde soportes importantes con el open interest nuevamente elevado, podría aparecer otra secuencia de liquidaciones forzadas. Por eso, el movimiento actual todavía no puede interpretarse únicamente como un lavado ya completado.

Las altcoins muestran que el deterioro es mucho más amplio

Bitcoin sigue siendo uno de los activos que mejor resiste dentro del mercado cripto. Desde los máximos de 2026:

• Bitcoin: -24,3%
• BNB: -28,6%
• Ethereum: -39,4%
• Solana: -43,9%
• XRP: -55,4%

La diferencia también aparece frente a las medias móviles de 200 sesiones, el Bitcoin todavía se encuentra aproximadamente 0,3% por encima de su MM200, mientras BNB conserva una distancia positiva cercana a 3%. En cambio, Ethereum cotiza aproximadamente 5,6% por debajo, Solana cerca de 7,5% y XRP alrededor de 17,1% por debajo de sus respectivas medias de largo plazo. Esta dispersión ayuda a interpretar la estructura del mercado.

Bitcoin todavía está defendiendo un nivel que suele separar una corrección dentro de una tendencia alcista de un deterioro estructural mayor. Muchas altcoins, en cambio, ya han cruzado esa frontera. La dominancia de Bitcoin se sitúa alrededor de 60,4%, mientras el Altcoin Season Index cayó desde 62 puntos hace un mes hasta aproximadamente 40. El capital no está rotando desde Bitcoin hacia activos de mayor riesgo; está abandonando primero los segmentos más especulativos del mercado.

Análisis técnico de Bitcoin

El gráfico horario muestra a Bitcoin moviéndose dentro de un canal descendente, con máximos y mínimos decrecientes desde finales de octubre. El precio cotiza alrededor de US$73.300 y permanece claramente por debajo de las medias de 21y 50 periodos,situadas aproximadamente en US$74.150 y US$74.660. El RSI se encuentra cerca de 37, todavía fuera de sobreventa extrema, mientras el MACD vuelve a acelerar a la baja, señal de que el impulso vendedor continúa activo.

Fuente: xStation5.

La zona entre US72.400yUS73.000 concentra ahora el soporte inmediato y coincide aproximadamente con la media móvil de 200 sesiones del análisis diario, situada cerca de US$73.100. Una ruptura sostenida de esa área aumentaría el riesgo de extensión hacia US$70.000 y posteriormente US$68.000. Para cambiar la estructura de corto plazo, Bitcoin tendría primero que recuperar US$74.500-US$76.000, una señal mucho más sólida de estabilización exigiría volver sobre US$80.000.

El mercado de opciones tampoco está descontando tranquilidad

La cautela también aparece en derivados, el skew de opciones delta 25 a una semana se sitúa alrededor de 10% en Bitcoin y 11% en Ethereum, lo que significa que las puts cotizan con una prima respecto de las calls. En otras palabras, los participantes están pagando más por protección frente a nuevas caídas. La volatilidad implícita a una semana alcanza aproximadamente 38% para Bitcoin y 53,5% para Ethereum, otra evidencia de que el riesgo percibido continúa siendo considerablemente mayor en las altcoins. Esto no implica necesariamente que el mercado tenga que seguir cayendo, pero sí muestra que todavía no existe una señal generalizada de complacencia o normalización.

¿Qué tendría que ocurrir para hablar de estabilización?

1. El primer elemento sería una recuperación sostenida de los flujos hacia los ETF spot. Mientras continúen las salidas, los rebotes seguirán enfrentándose a una fuente institucional de oferta.
2. El segundo sería que Bitcoin recupere con claridad su media de corto plazo y se aleje de la zona de US$73.000. Mantener la MM200 sería especialmente importante para evitar que el deterioro observado en Ethereum, Solana y XRP termine extendiéndose también a Bitcoin.
3. El tercero sería una mejor participación de las altcoins. Un mercado donde únicamente Bitcoin resiste mientras la mayoría de los activos permanece profundamente por debajo de sus medias de 200 sesiones difícilmente puede interpretarse como una recuperación amplia.
4. Finalmente, será necesario observar qué ocurre con el apalancamiento. Si el open interest sigue aumentando mientras el precio permanece débil, aumenta la sensibilidad del mercado a otro episodio de liquidaciones.

El IPC fue el catalizador, pero el problema es más profundo

El IPC estadounidense no creó la debilidad de Bitcoin. La encontró ya desarrollándose. Antes de conocerse los datos de inflación, el mercado ya presentaba alrededor de US$1.500 millones en salidas de ETF, una divergencia frente al rebote del Nasdaq, un fuerte lavado de posiciones largas y un deterioro considerablemente mayor entre las principales altcoins. El dato de inflación simplemente añadió un nuevo factor de presión al reforzar las expectativas de una Fed más restrictiva.

Por eso, el soporte de US$73.000 adquiere especial relevancia y mantenerlo permitiría sostener la hipótesis de una corrección liderada por desapalancamiento y retirada temporal de flujos. Perderlo aumentaría el riesgo de que el deterioro que ya domina Ethereum, Solana y XRP empiece también a trasladarse con mayor intensidad hacia Bitcoin. La diferencia entre ambos escenarios probablemente dependerá menos de un único dato macro y más de si regresa la demanda institucional, disminuye el apalancamiento y Bitcoin vuelve a acompañar los rebotes de los activos de riesgo.