Bitcoin se debilita por la presión del dólar. ¿Qué sigue para las criptomonedas?

Las criptomonedas han entrado en una fase más desafiante y han devuelto parte de las alzas registradas tras la ruptura de la semana pasada, con Bitcoin cotizando nuevamente cerca de los 83.000 dólares, frente a alrededor de 87.000 dólares la semana pasada. Lamentablemente, la demanda en los mercados spot sigue sin mantener el ritmo de las compras de ETF y de la mayor actividad en los mercados de derivados. Un dólar estadounidense más fuerte y unos mayores rendimientos de los bonos parecen estar ejerciendo, hasta ahora, una presión limitada sobre el precio de Bitcoin.

Gráfico de Bitcoin (temporalidad D1)

Al observar el gráfico, Bitcoin ya ha registrado dos impresionantes impulsos alcistas y, aunque el momentum se ha debilitado, sigue siendo posible un regreso hacia la zona de 87.000–90.000 dólares. La EMA de 200 días y la EMA de 50 días han formado un "cruce dorado" por primera vez desde 2023. Desde la perspectiva de la acción del precio, los niveles de resistencia importantes se encuentran alrededor de los 92.000 y 97.000 dólares, respectivamente.

Fuente: xStation5

La presión compradora de Bitcoin está regresando, pero el mercado se acerca a un punto de inflexión clave

El Delta de la presión de compra/venta de Bitcoin a 90 días ha repuntado con fuerza desde territorio negativo y ha regresado a una zona en la que los compradores comienzan a recuperar la ventaja. El precio de BTC se ha recuperado junto con este indicador, haciendo que la señal actual parezca constructiva. Sin embargo, el indicador todavía se encuentra por debajo de los niveles que históricamente acompañaron las fases más fuertes de expansión de la demanda.

La sostenibilidad de este movimiento sigue siendo la cuestión clave. Un cambio similar hacia territorio positivo a comienzos de 2023 fue seguido por un período prolongado de apreciación del precio, mientras que una mejora comparable a mediados de 2025 resultó menos duradera y finalmente perdió fuerza. Esto pone de manifiesto que una lectura positiva por sí sola no confirma una nueva tendencia. Más bien, indica que el equilibrio entre la presión compradora y vendedora durante el período de 90 días está volviendo a inclinarse a favor de los compradores.

Desde una perspectiva en cadena, el mercado ha alcanzado, por lo tanto, un punto en el que nuevas confirmaciones son importantes. Si el delta continúa subiendo y avanza hacia zonas de mayor presión compradora mientras Bitcoin mantiene su reciente recuperación de precio, proporcionaría una señal mucho más sólida de una mejora sostenida de la demanda. Sin embargo, si el indicador se estanca en torno a los niveles actuales o comienza a retroceder mientras el precio continúa subiendo, podría surgir una divergencia negativa, lo que sugeriría que el repunte está perdiendo el respaldo de la demanda subyacente.

Por lo tanto, la cuestión clave no es simplemente si el delta permanece positivo, sino si la presión compradora continúa aumentando. La lectura actual apunta a una recuperación de la demanda, pero las próximas semanas mostrarán si los compradores pueden convertir este rebote en una tendencia más duradera.

Fuente: CryptoQuant

¿La demanda spot sigue sin mantener el ritmo de los futuros?

La estructura del mercado de Bitcoin sigue fuertemente inclinada hacia los derivados. En Binance, donde se concentra una gran parte de la negociación tanto spot como de futuros, el ratio entre volumen spot y futuros se sitúa actualmente en torno a 0,12. Esto significa que aproximadamente el 90% de la actividad del mercado está impulsada actualmente por los futuros, con cerca de 9 dólares de volumen en futuros por cada dólar negociado en el mercado spot.

El predominio de los futuros no es necesariamente una señal bajista por sí solo. En muchas fases alcistas anteriores, el regreso del capital especulativo a los derivados fue el primer impulso detrás de un movimiento más fuerte del precio. El problema surge cuando este impulso inicial no es seguido por una demanda spot sostenida, ya que esta configuración aumenta la dependencia del mercado respecto del apalancamiento y del posicionamiento de corto plazo.

Por ahora, esa confirmación sigue ausente. El interés abierto en Binance ha caído desde aproximadamente 10.600 millones de dólares hasta 9.200 millones de dólares durante la última semana, lo que sugiere cierta moderación del posicionamiento apalancado, pero los volúmenes spot siguen siendo demasiado débiles para que la estructura del mercado mejore de manera significativa. En otras palabras, parte del exceso de apalancamiento se ha reducido, pero todavía no ha sido reemplazado por una entrada decisiva de capital hacia el mercado spot.

Esta distinción es importante a la hora de evaluar la calidad del rebote actual. Si las alzas del precio continúan dependiendo principalmente de los futuros, sin una aceleración clara del volumen y de la demanda spot, el movimiento seguirá siendo más vulnerable a fuertes retrocesos, liquidaciones y cambios en el sentimiento. Una señal más saludable sería que Bitcoin mantuviera su recuperación de precio mientras aumenta la actividad spot y disminuye gradualmente el predominio de los futuros.

Fuente: CryptoQuant

Puntuación Z de MVRV se mantiene por encima de su promedio anual. ¿La estructura todavía respalda el escenario alcista?

La puntuación Z de MVRV muestra hasta qué punto la valorización de mercado de Bitcoin se encuentra alejada respecto del precio promedio de adquisición en cadena de BTC y de su propio rango histórico. Las lecturas extremadamente elevadas han aparecido históricamente cerca de fases de sobrecalentamiento del ciclo, mientras que las lecturas profundamente negativas a menudo han coincidido con la formación de mínimos de mercado de largo plazo. Sin embargo, en la configuración actual, la relación entre la puntuación Z de MVRV y su media móvil de 365 días parece especialmente importante.

Históricamente, después de que el indicador superara de manera decisiva esta media, la línea de 365 días solía actuar como soporte durante las fases más amplias de mercados alcistas. Esto no significa que Bitcoin deba subir sin correcciones. Incluso durante fuertes tendencias alcistas se han producido retrocesos profundos de corto plazo mientras la estructura en cadena más amplia permanecía intacta.

Por lo tanto, la señal clave no procede de la volatilidad del precio en sí misma, sino del comportamiento de la puntuación Z de MVRV respecto de la media de 365 días. Mientras el indicador permanezca por encima de ella, el momentum de valorización de largo plazo continúa siendo relativamente favorable para nuevas alzas. Una señal de advertencia mucho más significativa surgiría si la Z de MVRV cayera de manera decisiva por debajo de la media y no lograra recuperarla rápidamente.

La configuración actual, por lo tanto, continúa sugiriendo que la estructura alcista de largo plazo permanece intacta, aunque sigue dejando margen para correcciones de corto plazo. El principal riesgo sería una situación en la que una corrección comenzara a debilitar la estructura de valorización de largo plazo visible en los datos en cadena.

Fuente: CryptoQuant