Cacao, trigo y azúcar al alza: la tormenta perfecta entre la guerra y El Niño

Cacao, trigo y azúcar están volviendo a mostrar fortaleza al mismo tiempo. No es una coincidencia. Los tres mercados se enfrentan a una combinación de riesgos climáticos, problemas logísticos, costes agrícolas elevados y una oferta mundial concentrada en pocas regiones. La guerra está dificultando el transporte y encareciendo la producción, mientras El Niño amenaza con alterar las lluvias en algunos de los principales países exportadores.

¿Nos encontramos ante el comienzo de un nuevo ciclo de inflación alimentaria? Todavía es pronto para afirmarlo, pero el mercado ya ha comenzado a pagar una prima por ese riesgo.

Las materias primas agrícolas no esperan a que una cosecha fracase por completo. Comienzan a subir cuando aumenta la probabilidad de que dentro de varios meses exista menos producto disponible.

El Niño y la guerra amenazan a las materias primas agrícolas

El Niño se origina por un calentamiento anormal de las aguas del Pacífico ecuatorial, capaz de modificar los patrones de precipitaciones y temperaturas en regiones muy alejadas. No afecta de la misma manera a todos los cultivos ni produce siempre idénticos resultados. Puede provocar sequía en una zona, lluvias excesivas en otra y alterar el calendario del monzón en Asia.

Esa diferencia resulta importante. En el azúcar, el riesgo se concentra principalmente en Brasil, India y Tailandia. En el trigo, preocupa especialmente la producción del hemisferio sur y la humedad disponible para las próximas siembras. En el cacao, la atención está puesta en Costa de Marfil y Ghana, donde cualquier cambio en las lluvias puede afectar a unas plantaciones ya debilitadas por enfermedades, árboles envejecidos y falta de inversión.

La guerra actúa de una manera distinta. En el trigo, su impacto es directo porque Rusia y Ucrania representan cerca del 30% de las exportaciones mundiales y dependen ampliamente de los puertos del mar Negro. En el azúcar y el cacao, la transmisión se produce sobre todo mediante el encarecimiento de los fertilizantes, la energía, los seguros y el transporte marítimo.

El cierre parcial de rutas energéticas del golfo Pérsico también ha elevado el coste del gas natural y de los fertilizantes nitrogenados. Los productores agrícolas pueden responder reduciendo las aplicaciones, especialmente en países donde las pequeñas explotaciones tienen dificultades para acceder a financiación. El efecto no siempre aparece inmediatamente: una utilización menor de fertilizante durante esta campaña puede traducirse en menores rendimientos durante la siguiente.

Azúcar: una nueva ruptura después de una corrección profunda

El azúcar es probablemente el mercado que está mostrando la ruptura técnica más limpia. El precio superó el último máximo el 28 de agosto, pero después desarrolló una corrección profunda. Para el día 31 ya había retrocedido más del 61,8% del impulso anterior en el gráfico de cuatro horas.

Este nivel suele utilizarse para medir hasta qué punto una corrección continúa siendo compatible con la tendencia previa. Un retroceso superior al 61,8% muestra que los vendedores han recuperado buena parte del terreno, pero no implica automáticamente un cambio de dirección. Lo importante es observar si el mercado pierde el origen completo del movimiento o si encuentra compradores antes de hacerlo.

En este caso, el azúcar consiguió estabilizarse y volvió a reaccionar. Ahora está superando el máximo marcado el 31 de agosto, abriendo la posibilidad de que el retroceso profundo haya servido para expulsar a los compradores más débiles antes de reanudar la subida.

La situación presenta dos escenarios. Si el precio consigue mantenerse por encima de los máximos recientes, la ruptura podría acelerarse. Los vendedores incorporados durante el retroceso tendrían que cerrar sus posiciones y se unirían a las nuevas compras generadas por la superación de la resistencia.

Si, por el contrario, el azúcar vuelve a entrar rápidamente por debajo del máximo del día 31, estaríamos ante otra ruptura sin confirmación. El mercado podría necesitar una nueva consolidación antes de decidir su dirección.

Mientras el precio permanezca por encima de 17,42, el sesgo inmediato continúa siendo alcista. Este nivel permite mantener la expectativa de continuidad sin exigir que el mercado suba verticalmente. Las correcciones seguirían siendo compatibles con la tendencia mientras consigan estabilizarse por encima.

La referencia que marcaría un giro más importante se encuentra en 17,07. Su pérdida indicaría que el precio no solo ha fracasado en la ruptura, sino que ha destruido la estructura de mínimos crecientes. En ese escenario, la expectativa debería pasar de alcista a lateral o bajista.

 Fuente:Xstation5

El monzón de India refuerza los riesgos para el azúcar

Los fundamentales ayudan a comprender por qué los compradores están intentando recuperar el control. India, uno de los mayores productores mundiales, suspendió sus exportaciones para proteger el abastecimiento interno después de que disminuyeran las previsiones de producción. El monzón acumuló durante agosto un déficit de precipitaciones cercano al 16% y las previsiones apuntan a unas lluvias de septiembre inferiores a la media.

La caña de azúcar necesita agua durante su crecimiento, pero también condiciones secas durante la cosecha. Un monzón demasiado débil puede reducir los rendimientos de India, mientras unas lluvias excesivas en Brasil pueden dificultar la recolección y reducir la concentración de azúcar en la caña.

Brasil continúa siendo la pieza decisiva. El país representa alrededor de la mitad de las exportaciones mundiales y sus plantas pueden destinar una parte variable de la caña a producir azúcar o etanol. Cuando el petróleo y la gasolina suben, fabricar etanol resulta más atractivo y puede reducir la cantidad de azúcar destinada al mercado internacional.

Esta flexibilidad convierte al petróleo en un factor adicional. La guerra no necesita afectar directamente a una plantación de caña para impulsar el azúcar. Basta con que encarezca la energía, mejore la rentabilidad del etanol y anime a las plantas brasileñas a modificar su combinación productiva.

Tailandia también se encuentra expuesta a El Niño. Un periodo prolongado de sequía puede reducir la caña disponible y retrasar la recuperación de sus exportaciones. Por eso el mercado depende cada vez más de que Brasil consiga una cosecha suficientemente grande para compensar cualquier problema asiático.

Trigo: consolidación cerca de máximos y presión en el mar Negro

El trigo presenta una situación técnica menos limpia y posiblemente más interesante. Después de las últimas rupturas, el precio ha desarrollado retrocesos muy violentos. Sucedió después del movimiento del 28 de agosto y volvió a repetirse tras la ruptura del 1 de septiembre.

Estas correcciones muestran que existe una oferta considerable en la zona de máximos. Cada vez que el precio rompe, aparecen recogidas de beneficios y nuevos vendedores que intentan aprovechar una posible ruptura falsa. Sin embargo, las caídas tampoco han conseguido destruir la estructura alcista.

En el gráfico horario, el trigo está construyendo una especie de consolidación lateral. El precio ha superado momentáneamente los máximos marcados el 28 de agosto y durante los días 1 y 2 de septiembre, pero hasta ahora no ha sido capaz de consolidarse claramente por encima.

Una ruptura intradía no resulta suficiente. Para favorecer un nuevo impulso sería deseable observar que el trigo supera esa zona, se mantiene por encima y convierte la resistencia en soporte. Si vuelve a caer inmediatamente, la ruptura podría quedar reducida a otra trampa para compradores.

La violencia de los retrocesos también puede preparar el siguiente movimiento. Cada caída expulsa posiciones compradoras apalancadas y atrae nuevos vendedores. Si posteriormente el precio regresa a máximos, esos bajistas quedan atrapados y sus recompras pueden acelerar la ruptura definitiva.

Mientras el trigo permanezca por encima de 763,94, conserva potencial alcista. No significa que deba comprarse cualquier subida, sino que la consolidación continúa desarrollándose por encima de una referencia compatible con la tendencia principal. Una ruptura confirmada del lateral permitiría buscar incorporaciones con una estructura más clara.

Fuente: xStation5.

Los fundamentales siguen estando dominados por el mar Negro. Los ataques contra puertos, terminales y embarcaciones han reducido de forma considerable los envíos de Rusia y Ucrania. La producción puede encontrarse almacenada en silos y, al mismo tiempo, no estar disponible para un comprador internacional.

Rusia intenta desviar parte del grano hacia los puertos del Báltico, pero la capacidad de estas rutas es muy inferior a la del mar Negro. Cerca del 90% de sus exportaciones agrícolas había utilizado tradicionalmente este corredor. Trasladar decenas de millones de toneladas mediante ferrocarril hacia otros puertos resulta más lento y caro.

El Consejo Internacional de Cereales estima que las exportaciones desde el mar Negro acumulan varios millones de toneladas de retraso desde la intensificación de los ataques. Ucrania también está utilizando el Danubio y las rutas terrestres europeas, pero estos sistemas no pueden sustituir completamente a los grandes puertos marítimos.

A esta interrupción se añade el deterioro de las cosechas europeas por las altas temperaturas. El evento de El Niño puede afectar además a Australia, uno de los principales exportadores del hemisferio sur. Sus siembras se han reducido y una falta de lluvia durante las fases críticas podría limitar todavía más la oferta disponible.

India también merece atención. Un septiembre más seco dejaría menos humedad en el suelo para la siembra del trigo de invierno. El efecto no sería inmediato, pero podría reducir el potencial de la próxima cosecha y obligar al país a mantener restricciones comerciales.

Cacao: la antigua resistencia pone a prueba a los compradores

El cacao se encuentra en una fase diferente. En el gráfico horario está retrocediendo con fuerza después de la última subida. Sin embargo, la caída ha llevado al precio hacia una zona que anteriormente funcionó como resistencia y que ahora puede convertirse en soporte.

La referencia inmediata se encuentra en 6.212. Si el cacao consigue estabilizarse y recuperar claramente este nivel, podrían volver a buscarse incorporaciones al movimiento alcista. La reacción demostraría que los compradores siguen defendiendo la antigua zona de ruptura.

Si el precio continúa cayendo por debajo, no quedaría anulada inmediatamente toda la estructura de fondo. El soporte determinante se encuentra alrededor de 5.700. Mientras permanezca por encima, el mercado conservará una construcción compatible con nuevas subidas, aunque necesitaría más tiempo para formar una base.

La pérdida de 5.700 tendría una lectura muy distinta. Indicaría que el retroceso no es una simple comprobación del soporte, sino un deterioro de la estructura alcista. En ese caso sería preferible abandonar la búsqueda de compras y esperar una nueva estabilización.

Fuente: xStation5.

Los fundamentales del cacao continúan siendo frágiles. Costa de Marfil y Ghana producen conjuntamente cerca del 60% del cacao mundial. Sus plantaciones arrastran años de baja inversión, envejecimiento de los árboles, enfermedades y dificultades para aplicar suficientes fertilizantes y tratamientos.

Las lluvias recientes han mejorado inicialmente las perspectivas de la próxima cosecha, pero un exceso de humedad también favorece la enfermedad de la mazorca negra y dificulta el transporte desde las explotaciones. Si El Niño provoca después una fase demasiado seca, podría perjudicar la floración y el desarrollo de las nuevas mazorcas.

Por eso el cacao puede reaccionar violentamente tanto a previsiones de lluvia como de sequía. Lo verdaderamente importante no es que llueva mucho o poco en una semana determinada, sino que las precipitaciones se distribuyan correctamente durante todo el ciclo del cultivo.

La demanda representa el principal contrapeso. Los precios extraordinariamente elevados de los últimos años han obligado a los fabricantes a reducir tamaños, reformular productos y aumentar precios. El consumo y la molienda pueden debilitarse si el coste continúa subiendo.

El cacao dispone, por tanto, de unos fundamentales de oferta alcistas y de una demanda que comienza a defenderse. Esa tensión explica sus cambios bruscos de dirección. Los inventarios reducidos hacen que cualquier amenaza climática genere compras, pero el deterioro del consumo provoca fuertes recogidas de beneficios cuando el precio avanza demasiado.

Cacao, trigo y azúcar: tres mercados ante la misma tormenta

Los tres mercados comparten un mismo escenario, aunque cada uno se encuentra en un momento técnico diferente. El azúcar está intentando confirmar una nueva ruptura después de corregir más del 61,8% del impulso anterior. El trigo consolida cerca de máximos, pero todavía no consigue mantenerse por encima de las últimas resistencias. El cacao retrocede hacia una antigua zona de ruptura desde la que necesita demostrar que conserva demanda.

En el azúcar, 17,42 mantiene la continuidad y 17,07 marcaría el giro. En el trigo, la estructura continúa siendo alcista mientras se conserve 763,94. En el cacao, la recuperación de 6.212 permitiría volver a buscar compras, mientras 5.700 protege el escenario de fondo.

La guerra está dificultando el transporte del trigo y encareciendo la energía, los fertilizantes y los fletes para todos los cultivos. El Niño amenaza con alterar las cosechas antes de que el mercado haya reconstruido completamente sus inventarios. Ninguno de estos factores garantiza una subida continua, pero juntos reducen enormemente el margen para que algo salga mal.

La tormenta perfecta todavía no ha descargado por completo. El mercado, sencillamente, ha comenzado a comprar paraguas.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.