Calendario económico: Decisión del BCE, resultados de Oracle e inflación en EE. UU.

Esta semana estará marcada principalmente por la publicación, el viernes, de los datos de inflación de Estados Unidos correspondientes a agosto. Para muchos miembros de la Fed, estas cifras podrían acabar inclinando la balanza a favor de mantener los tipos de interés sin cambios o, por el contrario, de subirlos en la reunión de la próxima semana.

Inflación en EE. UU.

En este contexto, conviene recordar las palabras de Christopher Waller, quien afirmó el pasado jueves que el proceso de desinflación está avanzando y que la inflación subyacente presenta, de hecho, una evolución incluso mejor de lo que sugieren los indicadores generales. En aquel momento señaló que, si el próximo dato de inflación CPI no arroja una sorpresa negativa, lo más probable es que apoye mantener los tipos de interés sin cambios en la próxima reunión.

Reunión del BCE

Al hablar de política monetaria, es imposible no mencionar la decisión del Banco Central Europeo del jueves.

Trayectoria política implícita del BCE [Número de subidas de tipos con precios previstos] (2026 - 2027)

Fuente: XTB Research, 07.09.2026

Dado que el mercado ya ha descontado por completo una subida de tipos, la atención se centrará en cualquier indicación sobre los movimientos posteriores. Recientemente, han aumentado las apuestas a un endurecimiento más agresivo de la política monetaria (principalmente debido al dinámico aumento de los precios del gas en Taiwán). El mercado prevé un total de tres subidas para mediados de 2027.

Resultados de Oracle

El jueves, tras el cierre de la bolsa de Wall Street, Oracle presentará sus resultados financieros. La atención de los inversores se centrará principalmente en el crecimiento de los ingresos en el segmento de la nube y el valor de la cartera de pedidos futuros, que sirven como principal indicador de la monetización de la creciente demanda de infraestructura de IA. Al igual que con otras empresas del ecosistema de IA, las expectativas son muy altas. Los datos actuales serán de suma importancia, pero las previsiones serán cruciales.

Principales datos macroeconómicos

El final de la semana pasada estuvo marcado por la publicación de los datos clave de empleo no agrícola (NFP). Esta semana ha comenzado con tranquilidad, con los datos de inflación de Suecia y la producción industrial de Alemania.

Viernes

Estados Unidos

El dato principal, es decir, la variación en las nóminas no agrícolas, alcanzó su nivel más alto desde marzo (162.000), superando significativamente las expectativas.

Los servicios de alimentación (+59.000) y la educación pública local (+42.000) representaron más del 60% del aumento de agosto. Sin embargo, la proporción de sectores que expandieron el empleo aumentó al 55,6% (el nivel más alto desde diciembre de 2024).

Los datos de los dos meses anteriores se revisaron al alza en 55.000.

No obstante, la reacción del mercado no fue tan fuerte como podría inferirse de las cifras anteriores. La tasa de desempleo clave se mantuvo sin cambios (4,1%), y el crecimiento salarial sorprendió solo ligeramente al alza en términos interanuales (3,1%).

La ausencia de una disminución en la tasa de desempleo se debió en gran medida a un aumento en la tasa de participación (al 61,6%).

La probabilidad implícita del mercado de una subida de tipos en septiembre aumentó al 60% (frente a aproximadamente el 50% antes de la publicación).

Variación de la probabilidad implícita en el mercado de una subida de tipos en septiembre (2025-2026)

Fuente: XTB Research, 07.09.2026

Lunes

Suecia

Los datos de inflación sorprendieron a la baja. Tanto el IPC (0,7%; calculado a tipos de interés constantes) como el IPC (0,3%) fueron inferiores a lo esperado. Actualmente, los inversores no consideran realista una subida de tipos en septiembre (probabilidad implícita en el mercado de aproximadamente el 10%). El escenario base prevé un repunte únicamente en diciembre.

Alemania

Los datos concretos sobre la producción industrial de julio no coincidieron con la tendencia previamente delineada por los principales indicadores PMI. El indicador cayó un 1,1% con respecto al mes anterior.

Calendario económico

Hoy se celebra el Día del Trabajo en Estados Unidos, por lo que Wall Street permanecerá cerrado. La atención se centrará en los mercados europeos. Sin embargo, desde una perspectiva macroeconómica, no será una jornada intensa.

Lunes

Eurozona: Crecimiento del PIB en el segundo trimestre (revisión)
Hora: 10:00
Lectura preliminar: 0,4% trimestral

Martes

Japón: Crecimiento salarial en julio
Hora: 00:30
Anterior: 2,8%
Consenso: 3,9%

Hungría: Inflación del IPC en agosto
Hora: 07:30
Anterior: 1,2%
Consenso: 1,4%

3 mercados a seguir

Petróleo: La falta de noticias optimistas en Oriente Medio ha provocado un aumento en los precios de las principales materias primas energéticas. El barril de crudo Brent cotiza actualmente cerca de los 100 dólares (un aumento de más del 10 % semanal).

Euro Stoxx 50: Ante la ausencia de operaciones en el mercado estadounidense, la atención se centrará en los índices europeos. El rojo domina en las primeras horas de la sesión.

EUR/USD: Un dato de empleo no agrícola (NFP) mejor de lo esperado impulsó al dólar, aunque el movimiento fue moderado. El par está a la espera de dos eventos de importancia fundamental: la reunión del BCE del jueves (especialmente las directrices de la presidenta Lagarde) y los datos de inflación del IPC de Estados Unidos del viernes.