Claves de la semana: elecciones de medio término en EE.UU., empleo y resultados de Apple y AMD

La primera semana de noviembre llega cargada de catalizadores capaces de aumentar nuevamente la volatilidad en los mercados. Después de una temporada de resultados que castigó con fuerza a compañías como Alphabet, ServiceNow y Reddit, los inversores deberán procesar simultáneamente las elecciones legislativas estadounidenses, nuevos resultados empresariales y algunos de los datos macroeconómicos más importantes del mes. Con aproximadamente la mitad del S&P 500 habiendo reportado hasta el momento, los beneficios del índice avanzaban cerca de 31% interanual en el tercer trimestre, pero Wall Street está mostrando una tolerancia cada vez menor ante cualquier decepción en crecimiento, generación de caja o retorno de las inversiones en inteligencia artificial.

El Congreso de Estados Unidos entra en juego

El martes 3 de noviembre se celebrarán las elecciones de medio término de Estados Unidos, en las que estarán en disputa los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 35 puestos del Senado. Las encuestas y modelos actuales sitúan a los demócratas como favoritos para recuperar la Cámara de Representantes, mientras que la disputa por el Senado continúa siendo considerablemente más ajustada. El mercado está especialmente atento a una eventual mayor supervisión sobre la construcción de centros de datos, debido al impacto de estas instalaciones sobre consumo eléctrico, infraestructura y medioambiente. Sin embargo, la importancia para los mercados va más allá de la política estadounidense, considera que la inteligencia artificial, energía, salud, defensa, banca y criptomonedas podrían reaccionar a un cambio en el equilibrio de poder.

Un Congreso controlado por los demócratas podría aumentar el escrutinio regulatorio sobre grandes compañías tecnológicas y proyectos relacionados con centros de datos. Un Congreso bajo control republicano favorecería una mayor continuidad de las políticas actuales de desregulación, energía tradicional y defensa. En cambio, un Congreso dividido reduciría la posibilidad de grandes cambios legislativos y podría aumentar la previsibilidad para las empresas. Estos son escenarios condicionales y no implican necesariamente una dirección determinada para el mercado.

La reacción también deberá analizarse dentro del contexto actual en que hay una preocupación por el retorno de las enormes inversiones en IA ya está instalada y una modificación en el panorama regulatorio podría amplificar esa sensibilidad. Para los inversores de Latinoamérica, los primeros cierres de mesas deberían comenzar a conocerse aproximadamente desde las 20:00 horas GMT-3 del martes, mientras que buena parte de los resultados de los estados del este y centro podrían llegar entre las 21:00 y 23:00 horas. Las carreras más ajustadas del Senado podrían prolongarse hasta la madrugada o incluso durante varios días.

Apple, AMD y Palantir

Las elecciones competirán por la atención con una nueva batería de resultados empresariales. El contexto ha cambiado significativamente después de los últimos reportes en que Alphabet sufrió un desplome histórico tras mostrar una combinación preocupante para Wall Street de crecimiento acelerado de Cloud, desaceleración de Search y una fuerte expansión del gasto de capital que llevó el flujo de caja libre a terreno negativo. El mercado parece estar modificando la pregunta que hace a las compañías de inteligencia artificial, ahora ya no basta con demostrar crecimiento, también se exige comprobar cuánto capital requiere ese crecimiento y cuándo comenzará a generar retornos suficientes. Ese criterio será bastante importante para AMD, Arista Networks, Arm, Qualcomm y Palantir, empresas directamente expuestas a distintas partes del ecosistema de inteligencia artificial. Apple será otro de los reportes de mayor peso por su tamaño dentro de los índices, aunque su exposición al ciclo de infraestructura de IA es diferente a la de los fabricantes de semiconductores y proveedores de centros de datos.

El calendario corporativo incluye:

• Lunes 2 de noviembre: Apple, Palantir y Realty Income presentan resultados después del cierre.
• Martes 3: Shopify y Ferrari reportan antes de la apertura, mientras AMD y Arista Networks lo harán después del cierre.
• Miércoles 4: McDonald's, Uber y Novo Nordisk antes de la apertura; Arm y Qualcomm después del cierre.
• Jueves 5: ConocoPhillips y Sony antes del mercado, y Monster Beverage después.
• Viernes 6: Berkshire Hathaway presentará sus resultados después del mercado.

Empleo en Estados Unidos

El viernes llegará probablemente el dato macroeconómico más importante de la semana: el informe de empleo de octubre de Estados Unidos. El consenso apunta a la creación de aproximadamente 56.000 empleos no agrícolas, frente a los 29.000 registrados en septiembre. La tasa de desempleo se mantendría en 4,2%, mientras que el crecimiento mensual de los salarios podría acelerarse hasta 0,3%.

El informe será especialmente observado después de que la Reserva Federal mantuviera las tasas sin cambios esta semana. La economía estadounidense sigue mostrando una resistencia considerable, pero el mercado laboral ha perdido dinamismo. En septiembre solamente se generaron 29.000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo quedó en 4,2%. Un reporte de empleo considerablemente más fuerte de lo esperado podría reforzar la expectativa de otra subida de tasas en diciembre, especialmente después del repunte reciente de la inflación. Una sorpresa negativa, por el contrario, podría reducir parcialmente esas expectativas. La Fed se encuentra entre una economía que todavía crece con fuerza y una creación de empleo mucho menos dinámica.

ISM, JOLTS y ADP completan la fotografía de la economía estadounidense

Los mercados no tendrán que esperar hasta el viernes para recibir información sobre la economía. El lunes se publicará el ISM manufacturero, mientras que el martes llegará el informe JOLTS de vacantes laborales y el miércoles será especialmente intenso, con el ADP de empleo privado a las 10:15 GMT-3 y el ISM de servicios a las 12:00. Estos indicadores podrían comenzar a mover las expectativas sobre el NFP antes de su publicación oficial.

En conjunto, la semana permitirá responder una pregunta que se está volviendo central para la Fed: ¿puede la economía estadounidense mantener su fuerte crecimiento con una creación de empleo cada vez más limitada?

Europa y Australia: nuevas decisiones de tasas

La política monetaria tampoco se limitará a Estados Unidos, ya que el Banco de la Reserva de Australia anunciará su decisión el martes, con el mercado esperando una subida de 25 puntos base hasta 2,85% ante el aumento de las presiones inflacionarias. El miércoles será el turno del Riksbank de Suecia, mientras que el jueves llegarán las decisiones del Norges Bank y del Banco de Inglaterra. En Reino Unido, el mercado espera la primera subida de tasas en más de tres años, en respuesta al renovado avance de la inflación asociado principalmente al shock energético.

La inflación preliminar de la Eurozona del miércoles también será relevante., se espera una aceleración hasta aproximadamente 3,9% interanual, lo que podría aumentar la presión sobre el Banco Central Europeo después de haber mantenido sus tasas sin cambios.

Latinoamérica: decisiones de tasas en México y Brasil

La región también tendrá una agenda especialmente intensa.

Chile

La semana comenzará el lunes con el IMACEC de septiembre, cuya previsión apunta a una caída interanual cercana a 2%, después del retroceso de 1% anterior. El miércoles se publicarán las minutas de la última reunión de política monetaria. El viernes será el turno de la inflación de octubre. El mercado espera una variación mensual de 0,2% y una inflación anual cercana a 4,2%, frente al 4,1% anterior.

México

El martes se conocerán la confianza empresarial y el PMI manufacturero. El miércoles llegará la confianza del consumidor y el jueves será la jornada clave, con datos de inversión fija y la decisión de tasas del Banco de México. El mercado espera que la tasa permanezca en 6,5%. Cualquier cambio en el tono del comunicado podría tener un impacto directo sobre el peso mexicano y el tipo de cambio.

Brasil

Brasil tendrá probablemente la agenda más intensa de la región. El miércoles se conocerán los datos de empleo formal y, a las 18:30 GMT-3, el Banco Central anunciará su decisión de política monetaria. El consenso apunta a mantener la tasa en 13,75%. El jueves llegarán producción industrial y PMIs de servicios y compuesto, mientras que el viernes se conocerá la balanza comercial.

Colombia

El martes se publicará el PMI manufacturero de Davivienda, con una previsión de 54,2 puntos. El miércoles se conocerán las exportaciones de septiembre y el jueves, a las 19:00 GMT-3, se publicarán las minutas de política monetaria. El viernes cerrará la semana con los precios al productor.

Perú

Perú publicará el lunes los datos de inflación de octubre. El mercado espera una variación mensual cercana a cero y una inflación anual alrededor de 4,6%.

Agenda económica de la semana en GMT-3

Lunes 2 de noviembre

• 08:30 – Chile: IMACEC de septiembre.
• 12:00 – Estados Unidos: ISM manufacturero.
• Perú: inflación de octubre.
  Después del cierre: resultados de Apple, Palantir y Realty Income.

Martes 3 de noviembre

• 00:30 – Australia: decisión de tasas del RBA.
• 04:30 – Suiza: inflación.
• 08:30 – Brasil: Focus Market Readout.
• 09:00 – México: confianza empresarial.
• 10:00 – Brasil: PMI manufacturero.
• 12:00 – Estados Unidos: JOLTS.
• 12:00 – Colombia: PMI manufacturero.
  Durante toda la jornada: elecciones de medio término de Estados Unidos.
  Antes del mercado: Shopify y Ferrari.
  Después del mercado: AMD y Arista Networks.

Miércoles 4 de noviembre

• 05:30 – Suecia: decisión de tasas del Riksbank.
• 07:00 – Eurozona: inflación HICP preliminar.
• 08:30 – Chile: minutas de política monetaria.
• 09:00 – México: confianza del consumidor.
• 10:15 – Estados Unidos: empleo ADP.
• 12:00 – Estados Unidos: ISM de servicios.
• 12:00 – Colombia: exportaciones.
• 12:30 – Estados Unidos: inventarios de petróleo EIA.
• 14:30 – Brasil: empleo formal.
• 18:30 – Brasil: decisión de tasas.
  Antes del mercado: McDonald's, Uber y Novo Nordisk.
  Después del mercado: Arm y Qualcomm.

Jueves 5 de noviembre

• 06:00 – Noruega: decisión de tasas del Norges Bank.
• 09:00 – Reino Unido: decisión de tasas del Banco de Inglaterra.
• 09:00 – México: inversión fija.
• 09:00 – Brasil: producción industrial.
• 10:00 – Brasil: PMI de servicios y compuesto.
• 12:30 – Estados Unidos: inventarios de gas EIA.
• 16:00 – México: decisión de tasas de Banxico.
• 19:00 – Colombia: minutas de política monetaria.
  Antes del mercado: ConocoPhillips y Sony.
  Después del mercado: Monster Beverage.

Viernes 6 de noviembre

• 08:00 – Chile: inflación de octubre.
• 10:30 – Estados Unidos: Nóminas no agrícolas, desempleo y salarios.
• 10:30 – Canadá: empleo y desempleo.
• 12:00 – Estados Unidos: confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
• 15:00 – Brasil: balanza comercial.
• 16:00 – Colombia: precios al productor.
  Después del mercado: Berkshire Hathaway.