El Banco de Canadá sube los tipos por primera vez en 3 años, pero muestra cautela respecto a futuras medidas

El Banco de Canadá elevó el miércoles su tasa overnight en 25 pb, hasta el 2.50%, su primera subida en más de tres años. La decisión coincidió con las expectativas del mercado y con el consenso de Bloomberg. El banco afirmó que actuó para evitar que los elevados precios de la energía se trasladaran a los precios de otros bienes y servicios. También señaló que nuevas subidas “podrían” ser necesarias, pero que “procederá con cautela” y decidirá “reunión a reunión”.

Puntos clave

• Subida de tipos: hasta el 2.50% desde el 2.25%, en línea con las expectativas del mercado
• Previsión de inflación revisada al alza con fuerza: se espera que el IPC alcance el 3.5% a finales de 2026 y el 3.1% en 2027 (antes 2.0%), y que no regrese al objetivo del 2% hasta mediados de 2028.
• Crecimiento revisado al alza: se prevé que el PIB crezca un 1.0% en 2026 (antes 0.7%) y alrededor del 2% en 2027–2028, respaldado por la inversión empresarial y los incentivos fiscales del primer ministro Carney.
• Petróleo: el banco espera que los precios de la energía se mantengan elevados hasta 2026 y considera que “no hay una vía clara” para resolver el conflicto en Oriente Medio. El Brent cotiza justo por debajo de $115.
• Se consideró mantener los tipos sin cambios: los responsables de política monetaria señalaron la inflación concentrada en la energía, la holgura que aún existe en la economía y los aranceles de EE. UU.

Comentario

Se trató de una subida defensiva frente a un shock energético, no del inicio de un ciclo de endurecimiento monetario. La subida en sí fue de tono restrictivo, pero las indicaciones del banco fueron cautas, y Macklem admitió que se había debatido mantener las tasas sin cambios. Las previsiones de inflación revisadas al alza explican por qué actuó el banco. Aun así, Canadá ha perdido empleos durante dos meses consecutivos, el mercado de vivienda está débil y los aranceles siguen lastrando la economía, lo que deja poco margen para nuevas subidas. Para el dólar canadiense, el tono de la Fed esta noche podría pesar tanto como la propia decisión del BoC.

Análisis técnico de USD/CAD con velas de un día

USD/CAD cotiza cerca de 1.4040 y apenas reaccionó a la decisión. Tras el máximo de octubre cerca de 1.4300, el par rompió por debajo de su línea de tendencia alcista y corrigió hasta el retroceso de Fibonacci del 61.8%, cerca de 1.3965, donde entraron compradores. Ahora se mantiene justo por encima del retroceso del 50%, en torno a 1.4030.

Una ruptura por encima de 1.4100 apuntaría a un retorno hacia los máximos de octubre, especialmente si la Fed muestra un tono restrictivo. Un cierre por debajo de 1.3965 abriría el camino hacia 1.3875. El petróleo y el diferencial de tasas entre la Fed y el BoC siguen siendo los factores clave.