El euro alcanza su nivel más bajo en más de un año

El euro ha perdido una referencia que llevaba semanas actuando como suelo. La ruptura de los 1,1351 dólares ha llevado al EUR/USD a niveles no vistos en aproximadamente diecisiete meses y confirma que la moneda europea continúa perdiendo fortaleza frente al dólar. Ya no estamos solamente ante una aproximación al soporte: el precio ha comenzado a cotizar por debajo y ahora debe demostrar si puede consolidar la ruptura.

Los bonos de Estados Unidos aumentan la presión sobre el euro

El movimiento se explica, en primer lugar, por la enorme presión procedente del mercado de deuda estadounidense. La rentabilidad del bono a diez años ha alcanzado el 5,34%, su nivel más elevado desde 2002. Con una remuneración semejante, los activos denominados en dólares atraen capital internacional y elevan el coste de mantener posiciones en otras monedas. Al mismo tiempo, el índice dólar ha alcanzado la zona de 102 puntos, máximos de alrededor de dieciocho meses.

La economía estadounidense también continúa mostrando mayor resistencia que la europea. El crecimiento del segundo trimestre fue revisado al alza, las solicitudes de desempleo permanecen cerca de mínimos históricos y los beneficios empresariales siguen protegiendo el empleo. Aunque la inflación PCE resultó inferior a lo esperado, el mercado continúa contemplando nuevas subidas de tipos después del primer incremento de la Reserva Federal desde 2023.

Europa enfrenta el impacto de los mayores costes energéticos

Europa se enfrenta a una combinación más peligrosa. El Banco Central Europeo también ha subido los tipos, pero lo está haciendo en una economía con menor crecimiento y mucho más expuesta al encarecimiento energético. El petróleo por encima de los 100 dólares y el gas europeo cerca de 80 euros por megavatio hora deterioran la balanza comercial, reducen los márgenes empresariales y debilitan el consumo.

Esta diferencia es fundamental. Estados Unidos puede afrontar mejor un shock energético porque cuenta con una producción interna considerable y el petróleo se negocia en su propia moneda. La eurozona necesita importar gran parte de la energía que consume y pagarla en dólares. Cuando simultáneamente sube el petróleo y cae el euro, el coste energético europeo aumenta por partida doble.

La incertidumbre política y fiscal también pesa sobre el euro

A ello se suma la incertidumbre política y fiscal. La prima de riesgo de Francia frente a Alemania ha alcanzado sus niveles más elevados desde la crisis de deuda europea. El aumento de las rentabilidades francesas no está fortaleciendo al euro porque no refleja mejores expectativas de crecimiento, sino una mayor compensación exigida por los inversores para asumir riesgo fiscal.

Por eso el euro no se ha beneficiado de las subidas de tipos del BCE. Una rentabilidad más elevada puede apoyar a una moneda cuando responde a una economía fuerte. Pero si sube porque aparecen dudas fiscales, inflación importada y menor crecimiento, puede terminar acelerando las salidas de capital. El mercado no está premiando los tipos europeos; está penalizando el riesgo asociado a ellos.

Análisis técnico del EUR/USD

Desde el punto de vista técnico, el EUR/USD mantenía desde junio una amplia estructura lateral con inclinación bajista. El precio fue perdiendo sucesivamente los soportes intermedios, realizando rebotes cada vez menos convincentes y regresando finalmente a la parte inferior del rango. Los 1,1351 representaban el último mínimo relevante y la principal referencia para determinar si el movimiento lateral podía transformarse en un nuevo tramo bajista.

La perforación de ese nivel es, por tanto, significativa. Estamos comenzando a observar la confirmación de un nuevo tramo, aunque todavía será necesario comprobar que el precio puede mantenerse por debajo. Una ruptura adquiere mayor calidad cuando el mercado retrocede hacia el antiguo soporte, encuentra vendedores y vuelve a caer. En ese caso, los 1,1351 pasarían de funcionar como suelo a convertirse en resistencia.

Mientras el EUR/USD permanezca por debajo de 1,1351, los rebotes de corto plazo pueden interpretarse como oportunidades para buscar continuidad bajista. La idea no consiste en perseguir el precio después de una caída vertical, sino en esperar recuperaciones ordenadas que pierdan fuerza antes de alcanzar o consolidar por encima de la antigua zona de soporte.

El riesgo principal sería una ruptura falsa. Si el euro recuperase rápidamente los 1,1351 y consiguiera estabilizarse por encima, los operadores que han vendido la pérdida del soporte podrían verse obligados a cerrar posiciones. Ese cierre de cortos podría provocar una recuperación intensa, especialmente porque el mercado llega muy posicionado a favor del dólar.

El empleo de Estados Unidos será la próxima prueba

El informe de empleo estadounidense de este viernes será la primera gran prueba. El consenso espera alrededor de 90.000 nuevos empleos y una tasa de paro estable en el 4,1%. Un dato fuerte, acompañado por salarios elevados, reforzaría la posibilidad de nuevas subidas de tipos y podría prolongar la caída del euro. Un informe débil reduciría la presión sobre la Reserva Federal y podría provocar el rebote necesario para comprobar si los 1,1351 actúan ahora como resistencia.

Por el momento, la estructura ofrece pocas dudas: el euro ha perdido su soporte más importante, continúa dentro de un movimiento lateral bajista y está intentando desarrollar un nuevo impulso desde la parte inferior del rango. Mientras no recupere 1,1351, la ventaja permanece del lado del dólar y los rebotes bajistas siguen siendo el escenario más interesante.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.