El EURUSD baja antes del NFP✂️

• Cambio de empleo: el consenso del mercado es +173K; el consenso de Bloomberg predice un aumento mayor a +215K (en comparación con +256K en diciembre).
• Revisiones para 2024: es probable que las cifras de empleo para 2024 se revisen a la baja en más de 900K empleos.
• Crecimiento de la fuerza laboral: ajustado al alza en casi 2 millones debido a actualizaciones de población.
• Tasa de desempleo: se espera en 4,16% (en comparación con 4,09% anterior).

Resumen del informe de empleo

Se espera que el informe de empleo de enero muestre una fortaleza continua en el mercado laboral. Las revisiones significativas de los datos del año anterior pueden convertirse en el foco principal. Se prevé que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) reduzca las estimaciones de empleo (NFP) para 2024 en más de 900.000 puestos de trabajo. Al mismo tiempo, las actualizaciones de las estimaciones de población de EE. UU. podrían aumentar las estimaciones de la fuerza laboral en casi 2 millones: las últimas estimaciones de población de la BLS aumentaron el recuento de población en aproximadamente 3,6 millones en comparación con el año anterior.

Fuente: XTB Research

El consenso del mercado para el cambio de empleo se sitúa actualmente en +173.000. Sin embargo, considerando la sorpresa positiva del informe ADP del miércoles (+183.000 frente a las expectativas de 150.000), se podría esperar una tendencia similar para el informe NFP. El consenso de Bloomberg también respalda esta dirección, prediciendo un cambio significativamente mayor en +215.000.

Impacto en el desempleo y los salarios

Con una fuerza laboral más grande, se espera que la tasa de desempleo aumente ligeramente al 4,16% (desde el 4,09%). La participación en la fuerza laboral puede aumentar al 62,6% desde el 62,5%.

Fuente: XTB Research

Es probable que el crecimiento salarial, un componente clave de la inflación, se mantenga moderadamente alto. El consenso del mercado espera una disminución al 3,8 % interanual desde el 3,9 % en diciembre. Con más trabajadores disponibles, las empresas pueden enfrentar menos presión para aumentar los salarios, lo que podría tener un impacto positivo en la dinámica de una menor inflación. Si el crecimiento salarial se desacelera, respaldaría aún más el argumento de la Reserva Federal a favor de recortes de las tasas de interés. Por el contrario, si los salarios se mantienen estables o se aceleran, podrían socavar la narrativa desinflacionaria actual y retrasar la flexibilización de la política monetaria.

Fuente: XTB Research

Implicaciones del mercado

• Reacción del mercado de valores: la Fed puede ver el informe de manera positiva, lo que respalda las expectativas de recortes de las tasas de interés más adelante en 2025. Esta reacción supone niveles de empleo sólidos junto con revisiones a la baja para 2024 y una presión inflacionaria impulsada por los salarios reducida.
• Mercado de bonos: los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden mantener una tendencia a la baja, siempre que el informe respalde presiones inflacionarias reducidas y perspectivas moderadas de la Fed.
• Índice del dólar: Un informe de empleo más débil de lo esperado puede ejercer presión sobre el dólar, favoreciendo los activos más riesgosos.

Antes de la publicación de los datos, el mercado mostraba un apetito ligeramente reducido por los activos más riesgosos y un ligero aumento en el valor del dólar. En el momento de la publicación, el EURUSD ha bajado un 0,08%.

Fuente: XTB Research