🟡El oro toma un respiro por el petróleo, no por el NFP

Los precios del oro intentan recuperarse ligeramente antes de la publicación de hoy del importante informe de nóminas no agrícolas (NFP) de Estados Unidos. Aunque los inversionistas tradicionalmente se mantienen cautelosos antes de la publicación de datos oficiales estadounidenses, el principal factor detrás de la mejora del sentimiento de hoy en el mercado de metales preciosos es la caída de los precios del petróleo.

Presión sobre los precios del petróleo: propuesta de liberación de reservas

Un factor clave que está debilitando los precios del petróleo y los combustibles es la propuesta de Francia para una liberación coordinada por parte de los países europeos y los miembros de la Agencia Internacional de Energía (AIE) de un total de 100 millones de barriles de petróleo y combustibles. El plan contempla que los países europeos suministren al mercado 50 millones de barriles de diésel y que otros países miembros de la AIE aporten 50 millones de barriles de petróleo.

Esta iniciativa es una respuesta directa a la creciente presión de Washington. La administración estadounidense está lidiando con los elevados precios de los combustibles en el mercado interno, que afectan el costo de vida de los estadounidenses antes de las próximas elecciones de mitad de mandato. La posibilidad de eventuales restricciones estadounidenses a las exportaciones de diésel llevó a los aliados europeos a buscar alternativas en el mercado, lo que se tradujo en una caída inmediata de las presiones inflacionarias procedentes del mercado energético.

Panorama macroeconómico antes del NFP: el mercado laboral entra en modo de desaceleración

Una caída de los precios de las materias primas energéticas podría reducir las expectativas de inflación en un horizonte más amplio, creando un entorno más favorable para los metales preciosos justo antes de la publicación del informe NFP de septiembre. Sin embargo, cabe señalar que los rendimientos de los bonos en Estados Unidos se encuentran actualmente en niveles extremadamente elevados. En cuanto al NFP, las expectativas del mercado apuntan a una clara desaceleración del ritmo de creación de empleo en Estados Unidos en comparación con el último informe sólido.

• Previsiones de empleo: las estimaciones de Bloomberg Economics contemplan un crecimiento de las nóminas no agrícolas de apenas 55.000 (frente a 162.000 en agosto y un consenso del mercado de 88.000).
• Consenso del mercado: las previsiones de los analistas apuntan a una lectura de 90.000, en línea con la publicación del informe ADP.
• Tasa de desempleo: se espera que aumente ligeramente hasta el 4,17% (frente al 4,14% anterior).

El mercado laboral estadounidense está entrando en una fase de creación de nuevos empleos claramente más moderada. Si los precios de los combustibles comenzaran a caer de forma sostenida desde los niveles actuales, las expectativas hawkish sobre la Fed podrían reducirse.

Perspectivas para el oro

La caída de los precios del petróleo elimina parte del riesgo de una inflación elevada y persistente en el mercado, lo que se traduce en una caída del rendimiento de los bonos a 10 años hasta el 5,2% y da margen al oro para un rebote al alza. Sin embargo, la dirección final del metal precioso estará determinada por la propia lectura del NFP. Si los datos confirman una desaceleración más profunda del mercado laboral estadounidense, se reforzarán las expectativas dovish sobre la Fed, lo que podría proporcionar un impulso para un movimiento alcista más sostenido. Un informe inesperadamente sólido sigue siendo el principal riesgo que podría desencadenar rápidamente una toma de beneficios.