Gráfico del día: Nasdaq 100

El índice Nasdaq-100 se encuentra atrapado entre dos fuerzas que determinarán su dirección en las próximas semanas: la postura restrictiva que mantiene la Reserva Federal y los decepcionantes resultados de las mayores empresas de Wall Street, pese a sus sólidas cifras.

La Fed mantuvo los tipos en el rango de 3.75-4.0 por ciento, y el mercado interpretó la votación de 10 a 2 como ligeramente menos restrictiva de lo esperado. Sin embargo, el presidente Kevin Warsh planteó varios puntos que inclinaron la balanza. Por un lado, sus comentarios de que "el remedio monetario está empezando a hacer efecto" y que la economía no está "sobrecalentada" debilitaron al dólar y empujaron a la baja la rentabilidad de los bonos a dos años en unos 7-8 puntos básicos, hasta el 4.70-4.71 por ciento. Por otro lado, una frase resultó crucial para las tecnológicas. Warsh reconoció explícitamente que antes existía la teoría de que las subidas de tipos no afectarían al desarrollo de la IA, pero que desde septiembre ha observado cambios al respecto y considera que "los tipos de interés sí importan en este contexto". Se trata de un vínculo directo entre el coste del dinero y la financiación de la revolución de la IA, precisamente lo que impulsa las valoraciones del Nasdaq.

El mercado descuenta actualmente una subida de tipos en la reunión de diciembre con una probabilidad de alrededor del 85%, y tres subidas consecutivas siguen siendo el escenario base, aunque ya no están totalmente descontadas. Para un índice sensible a los tipos de interés, este es un entorno en el que las valoraciones de las acciones de crecimiento siguen bajo presión por el mayor coste del capital.

A esto se sumaron los resultados de dos gigantes de Wall Street. Microsoft presentó un trimestre sólido, con unos ingresos que crecieron un 19% y Azure acelerando hasta el 48% interanual, muy por encima de la previsión del 45%. La acción subió cerca de un 3% en el mercado fuera de horario. El problema, sin embargo, fueron los gastos de capital. El CAPEX se disparó un 103%, hasta 39.4 mil millones de dólares, lo que redujo el flujo de caja libre y disminuyó su cobertura del beneficio neto hasta el 51%, desde el 92% del año anterior. La compañía está suavizando el impacto de estos cambios mediante un ajuste en su política contable (ampliando el periodo de depreciación de los centros de datos de 15 a 25 años) y una "recompra" voluntaria de 60,000 empleados, algo que el mercado interpretó como una gestión activa de márgenes.

Alphabet fue recibida de forma mucho más negativa; a pesar de un aumento del 25% en los ingresos y un salto del 103% en Google Cloud, su acción cayó más de un 8% al cierre de la sesión, poniendo a prueba la barrera psicológica de los 300 USD. El beneficio neto decepcionó, cayendo un 25% debido a una pérdida de 8.7 mil millones de dólares en inversiones en acciones, y el EPS se situó en 2.12 USD frente a una expectativa de casi 3 USD. El CAPEX aumentó un 114%, hasta 51.4 mil millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre se tornó negativo, en 9.1 mil millones de dólares. El mensaje para el mercado es claro: Wall Street ya no premia simplemente el ritmo de desarrollo de la IA ni la enorme escala de las inversiones, y empieza a preguntar por los retornos reales y la reducción de los flujos de caja. Fuente: XTB

Por un lado, el sólido desempeño de Azure y Google Cloud confirma que el auge continúa; por otro, la postura restrictiva de la Fed y el aumento de los costes de financiar la expansión de la IA están moderando el apetito por el riesgo.

Gráfico del Nasdaq 100, temporalidad diaria

Desde el punto de vista técnico, los futuros del Nasdaq 100 se muestra indeciso. El índice cotiza en torno a los 29,600 puntos, justo por encima de un conjunto de medias móviles, en concreto la EMA de 100 sesiones en 29,518 y la zona de consolidación superior. El factor clave aquí es la zona de resistencia marcada en color púrpura, que se extiende aproximadamente entre los 29,500 y los 29,700 puntos, donde los precios han quedado atrapados desde el retroceso respecto a los máximos de octubre, cerca de los 31,500 puntos. Es precisamente ahí donde se libra actualmente la batalla entre la oferta y la demanda, y el índice ya ha intentado romper esa zona varias veces sin éxito duradero.

Por debajo del mercado, la EMA de 200 sesiones en 28,382 sigue siendo un nivel de soporte sólido; ha sostenido eficazmente la tendencia alcista durante todo el año, incluso durante las ventas masivas de abril y agosto. Mientras el US100 se mantenga por encima de esta media, la tendencia alcista a largo plazo sigue intacta. El RSI, en torno a 44, se encuentra en terreno neutral, con una ligera inclinación hacia la debilidad, lo que confirma que el índice está más en una fase de consolidación que en una tendencia clara.

Para los alcistas, será crucial una ruptura sostenida por encima de la zona púrpura en los 29,700 puntos, ya que esto abriría el camino hacia un avance en dirección a los máximos de octubre. Si no logra romper esa zona y cae por debajo del nivel de los 29,000 puntos, el foco se desplazaría hacia una posible prueba de la EMA de 200 sesiones en 28,400.