La inflación de agosto en Estados Unidos volvió a mostrar resistencia, manteniendo la presión sobre la Reserva Federal (Fed) en la antesala de su reunión del 17 de septiembre. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general escaló hasta 2,9% interanual desde el 2,7% previo, mientras que la inflación subyacente permaneció en 3,1%. En términos mensuales, el avance fue de 0,4% para el índice general y de 0,3% para la subyacente, el doble del ritmo registrado en julio.
Estos datos confirman que las presiones inflacionarias siguen firmes y aún están lejos de converger al objetivo del 2% de la Fed.
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Componentes que impulsaron la inflación en USA
El análisis por sectores muestra que la mayor contribución provino del alquiler de vivienda (shelter), que aportó 0,4 puntos al aumento del IPC. Otros elementos destacados fueron:
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Servicios de transporte: las tarifas aéreas subieron un fuerte 5,9% en el mes.
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Energía: la gasolina escaló 1,9%.
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Alimentos: avanzaron un 0,5%.
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Vehículos: los autos usados aumentaron 1% y los nuevos un 0,3%.
Este panorama confirma que el núcleo de la inflación se concentra en servicios y bienes durables, más allá del impacto de los aranceles.
Fragilidad en el mercado laboral estadounidense
Más preocupante aún fue la señal enviada por el mercado laboral estadounidense. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo alcanzaron su nivel más alto en cuatro años, con un repunte especialmente marcado en Texas.
Aunque todavía no se trata de un escenario de crisis, solicitudes cercanas a las 300.000 han sido históricamente un indicador adelantado de recesión.
A esto se suma la revisión negativa del Bureau of Labor Statistics (BLS), que corrigió en −911.000 empleos las cifras acumuladas. Este nuevo deterioro refuerza la percepción de un mercado laboral vulnerable.
Con un mercado laboral debilitado —las nóminas de agosto apenas sumaron 22.000 empleos y la tasa de desempleo subió a 4,3%— la economía ya no exhibe un mercado laboral robusto. La presión sobre la Fed no proviene solo de la inflación, sino también del enfriamiento laboral, que mina la confianza de los inversionistas.
Expectativas sobre la decisión de la Fed
En este contexto mixto, donde la inflación general se ubicó en 2,9% interanual en agosto mientras el PCE de julio se mantuvo en 2,6%, la interpretación predominante en los mercados es que la Fed recortará 25 puntos básicos en su reunión del 17 de septiembre.
Los futuros de Fed Funds descuentan mayoritariamente (≈96% de probabilidad) este ajuste, que situaría el rango objetivo de tasas en 4,00%–4,25%.
Claves de Jackson Hole y el próximo comunicado
En el Simposio de Jackson Hole del 22 de agosto, Jerome Powell reiteró que la prioridad de la Fed sigue siendo la estabilidad de precios, enviando una señal clara de que, aunque el mercado laboral muestre fragilidad, el ancla de la política monetaria continuará siendo la inflación.
De cara a la reunión de septiembre, el foco de los inversionistas estará en:
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Las nuevas proyecciones económicas de la Fed.
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El gráfico de puntos (dot plot), que orientará sobre la trayectoria esperada de tasas.
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La conferencia de prensa de Powell, donde se buscarán señales sobre el manejo del balance y la velocidad de futuros recortes.
El escenario más probable es un enfoque de “recorta y evalúa”, dejando abierta la posibilidad de un segundo recorte en diciembre, condicionado a la evolución de los datos de empleo y al comportamiento de los precios de servicios y energía.
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